招銀國(guó)際：預(yù)計(jì)中國(guó)燃?xì)?00384)在中國(guó)東北高速增長(zhǎng) 估值水平有望上升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招銀國(guó)際發(fā)表報(bào)告稱，目前中國(guó)燃?xì)?00384)在黑龍江70%的地市均有項(xiàng)目布局覆蓋。隨著俄氣自12月1日起開(kāi)始對(duì)中國(guó)進(jìn)行供應(yīng)，認(rèn)為中國(guó)燃?xì)庠跂|北的業(yè)務(wù)在未來(lái)10年將維持快速增長(zhǎng)，進(jìn)入黃金時(shí)代。

該行稱，新的管道氣供應(yīng)將帶來(lái)每年380億立方供氣能力。根據(jù)管理層透露，2019/20E供氣計(jì)劃分別是20/50億方，并在未來(lái)的3-5年內(nèi)增加至380億方。俄氣的到來(lái)將根本性扭轉(zhuǎn)目前中國(guó)東北市場(chǎng)缺氣的局面，并顯著釋放該區(qū)域的燃?xì)庀M(fèi)需求。

該行指出，作為俄氣落地的第一站，黑龍江省就俄氣利用制定了積極的利用措施，包括1)加快省級(jí)管網(wǎng)的設(shè)計(jì)和規(guī)劃，并與中石油就管線簽訂了戰(zhàn)略框架協(xié)議，未來(lái)黑龍江升級(jí)管網(wǎng)將直接并入國(guó)家官網(wǎng)公司運(yùn)營(yíng);2)啟動(dòng)供暖鍋爐煤改氣;3)推廣燃?xì)夥植际侥茉错?xiàng)目。俄氣對(duì)于吉林和遼寧省的供應(yīng)將晚于黑龍江，隨著國(guó)內(nèi)管線的延伸在2020/21年開(kāi)始。

該行表示，歷經(jīng)三年由華北煤改氣所驅(qū)動(dòng)的業(yè)績(jī)速增長(zhǎng)過(guò)后，市場(chǎng)對(duì)于中燃如何維持未來(lái)業(yè)績(jī)可持續(xù)增長(zhǎng)有所疑問(wèn)。認(rèn)為中燃的東北發(fā)展策略是對(duì)這些疑問(wèn)的有力回應(yīng)。目前中燃的估值為18.5倍前瞻市盈率，較5年平均的20.7倍低。隨著俄氣供應(yīng)逐漸釋放，預(yù)期中燃在中國(guó)東北的高增長(zhǎng)將得以驗(yàn)證，據(jù)此認(rèn)為中燃的估值水平有望上行，并且目前估值水平顯得非常吸引。