沙特提前恢復(fù)原油產(chǎn)量 全球最大IPO箭在弦上？

本文轉(zhuǎn)自萬得資訊

香港萬得通訊社報道，沙特阿拉伯已恢復(fù)原油生產(chǎn)，日產(chǎn)量達(dá)980萬桶。該國能源大臣宣布，原油供應(yīng)已恢復(fù)此前水平，計劃到9月底，原油日產(chǎn)量恢復(fù)至1100萬桶，到11月底，日產(chǎn)量達(dá)1200萬桶。此外，沙特阿美預(yù)計將于10月20日正式宣布其IPO計劃。

本周五(9月27日)，國際油價持續(xù)下挫。美國WTI原油11月期貨收跌0.50美元，或0.9%，報55.91美元/桶，周跌幅3.8%。布倫特原油11月期貨周五收跌0.83美元，或1.3%，報61.91美元/桶，周跌幅3.7%。美國WTI原油期貨價格盤中最低觸及54.75美元/桶，布倫特原油期貨價格盤中最低觸及60.76美元/桶。

據(jù)外媒消息，沙特王室及其顧問近期一直在就是否將沙特阿美10%的股份進(jìn)行IPO展開討論，沙特長期以來只打算將5%的股份推向公開市場。

沙特王儲Mohammed bin Salman計劃進(jìn)一步擴(kuò)大這一本就能成為全球最大IPO的規(guī)模，以表明他改革沙特經(jīng)濟(jì)的雄心壯志并未被石油設(shè)施遭襲事件所嚇倒。在整個IPO計劃中，沙特官員一直在討論加快上市進(jìn)程的方式，并將沙特阿美的估值提高到接近王儲所希望的2萬億美元。按照這一估值，10%的流通股意味著這一IPO的規(guī)模將達(dá)到2000億美元，是電子商務(wù)巨頭阿里巴巴集團(tuán)5年前創(chuàng)紀(jì)錄的250億美元IPO規(guī)模的8倍。

對于沙特阿美來說，設(shè)施的及時恢復(fù)無疑對其IPO是個好消息。沙特近年來一直在推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，擺脫對石油經(jīng)濟(jì)的依賴，沙特阿美IPO出售股份獲取的資金，是經(jīng)濟(jì)改革最重要的資金來源。沙特王儲對沙特阿美的估值在2萬億美元左右，但是國際投行只給出1.5萬億美元的估值，此前這種差異主要在于國際油價。在遇襲之后，投資者擔(dān)心原油供應(yīng)安全，沙特阿美估值又被下調(diào)至多3000億美元，為1.2萬億美元。

據(jù)知情人士稱，沙特阿美的產(chǎn)能現(xiàn)在超過了1100萬桶/日，比該公司自設(shè)的最后期限早了大約一周。沙特阿美的總可用產(chǎn)能現(xiàn)在為1130萬桶/日。Abqaiq有492萬桶/日的可用產(chǎn)能，Khurais有130萬桶/日。沙特阿美沒有立即回應(yīng)置評請求。該公司的目標(biāo)是到11月恢復(fù)至1200桶/日的正常產(chǎn)能水平。該公司預(yù)計2020年全球原油需求可能增加100萬桶/日。但如果全球衰退，2020年全球原油需求或只會增加70萬桶/日。

沙特是最大的石油出口國和世界三大石油生產(chǎn)國之一。沙特在其石油設(shè)施9月14日遭到破壞后表示，該國產(chǎn)能縮減二分之一以上，每晝夜減產(chǎn)570萬桶，而此前日產(chǎn)量約為980萬桶。沙特石油部長17日宣布已動用儲備將石油產(chǎn)量恢復(fù)至先前的水平，損失的產(chǎn)量也已恢復(fù)了一半。此前，研究公司Rystad Energy認(rèn)為，“沙特原油產(chǎn)量在9月份全面恢復(fù)”這一想法過于樂觀。沙特原油產(chǎn)出可能在整個10月都會受影響。所以，Rystad Energy下調(diào)了2020年全球原油需求增速預(yù)期，預(yù)計為120萬桶/日。2020年，非歐佩克+國家原油供應(yīng)量預(yù)計增加200萬桶/日。

機(jī)構(gòu)觀點

太平洋證券化工研究團(tuán)隊認(rèn)為，沙特產(chǎn)能基本恢復(fù)，國際油價退潮。隨著沙特恢復(fù)供應(yīng)預(yù)期管理，美國原油庫存錄增，國際油價逐漸退潮。過高油價導(dǎo)致通脹，壓縮貨幣寬松空間，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從主要消費國角度出發(fā)，希望壓制油價在合理水平。全球不少國家紛紛降息，釋放流動性，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是，低油價也不符合產(chǎn)油國利益，特別是財政嚴(yán)重依賴油氣出口的中東國家。對于寡頭市場，其具有一定的調(diào)節(jié)能力，如在執(zhí)行的聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議。同時，頁巖油成本支撐，中東局勢隱憂仍在。預(yù)計國際油價“上有頂下有底”，目前處于沙特遇襲事件的退潮階段，進(jìn)一步回調(diào)，但考慮頁巖油成本支持，下有底。維持判斷，2019年Brent油價中樞在60-70美元/桶，2019年Q4預(yù)計下限附近。

興業(yè)證券報告認(rèn)為， 2019年第四季度，供給端關(guān)注沙特遭襲產(chǎn)能恢復(fù)進(jìn)度對于供給端的擾動;需求則關(guān)注經(jīng)濟(jì)是否在第四季度出現(xiàn)短暫反彈，同時需要關(guān)注因臨近IMO而高企的檢修對于需求的階段性抑制。預(yù)計油價先抑后揚，在第四季度出現(xiàn)回升波段，但幅度弱于今年第一季度。

方正中期期貨研報認(rèn)為，近期EIA庫存報告再度釋放利空信號，原油庫存及汽油庫存連續(xù)兩周增長，但精煉油庫存小幅下降，而美國煉廠開工率連續(xù)兩周驟降至90%以下，同時原油加工量同步走低，進(jìn)入9月中旬以后，美國季節(jié)性消費高峰逐步結(jié)束，原油去庫周期也將結(jié)束。走勢上，原油短線技術(shù)上有見底信號，近期或有一定程度的反彈，但預(yù)計幅度不大，整體維持區(qū)間震蕩觀點不變。

中國銀行國際金融研究所認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增速的放緩，導(dǎo)致市場對原油需求的增長預(yù)期也出現(xiàn)下降。即便短期供給出現(xiàn)缺口，但需求的長期不足也難以持續(xù)支撐高油價。缺乏需求的有力支撐，高油價便成為空中樓閣，并且導(dǎo)致高油價—需求萎縮—油價下降現(xiàn)象，油價長期下行壓力依舊明顯。