中金：大興機(jī)場正式開航，利好國航(00753)、東航(00670)及南航(01055)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，9月25日，北京大興國際機(jī)場正式開航。其中，國航（00753）留在首都機(jī)場（00694），東航（00670）（除京滬線外）和南航（01055）將轉(zhuǎn)場至大興機(jī)場，東航京滬線將保留在首都機(jī)場。吉祥將轉(zhuǎn)場至大興機(jī)場，并獲得新增時刻，春秋有望首次獲得北京市場時刻。中金發(fā)表研報(bào)表示，該搬遷方案對國航短期利好，對東航、南航長期利好，并維持所有覆蓋公司盈利及目標(biāo)價不變。三大航當(dāng)前估值低位，重申跑贏行業(yè)評級。民營航空推薦吉祥和春秋。  

大興機(jī)場定位大型國際航空樞紐，總投資800億元，根據(jù)民航局規(guī)劃，預(yù)計(jì)2025年旅客量達(dá)7200萬人次。根據(jù)民航局規(guī)劃，北京大興機(jī)場工程投資799.8億元 （資本金占50%），初期工程建設(shè) 4 條跑道，70萬平方米航站樓，將在2022年和2025年分別實(shí)現(xiàn)旅客吞吐量4500萬人次、7200萬人次目標(biāo)。遠(yuǎn)期目標(biāo)建設(shè)7條跑道、可滿足年旅客吞吐量1億人次的需求。

中金表示，國航留守離市中心更近的首都機(jī)場，有利于公司更好地打造北京樞紐，提升公司收益水平和運(yùn)營效率。中航集團(tuán)有望獲得大興機(jī)場10%的新增時刻，也可分享大興機(jī)場客流紅利。東航將京滬線保留在離市中心較近的首都機(jī)場，利好公司整體收益，同時獲得大興機(jī)場30%新增時刻，有助于建立上海、北京雙樞紐。南航將成為大興機(jī)場市場份額占比最大的航司，有利于打造廣州、北京雙樞紐。

另外，根據(jù)公司公告，吉祥搬遷至大興機(jī)場后將增加3個時刻，估計(jì)有望將787機(jī)型投放至京滬線，有利于增加北京市場份額。春秋目前尚無北京時刻，該行認(rèn)為未來公司有望進(jìn)駐大興機(jī)場，提升自身航線網(wǎng)絡(luò)品質(zhì)。 

中金指出，航司轉(zhuǎn)場至大興機(jī)場將直接分流首都機(jī)場生產(chǎn)量，影響公司盈利，預(yù)計(jì)實(shí)際的分流影響將于2019年11月開始體現(xiàn)，2020年和2021年分流影響較大，預(yù)計(jì)北京首都機(jī)場2019、2020年盈利分別下滑19%和29%至23.2億元和16.5億元，盈利低點(diǎn)或出現(xiàn)在2021年。