花旗：黃金中期仍值得期待 耐心等待金價(jià)升至2000美元

本文轉(zhuǎn)自中國(guó)黃金網(wǎng)，作者：王亞宏

從9月初開始，金價(jià)在11個(gè)交易日里9次下跌，讓黃金投資者多了一份難得的冷靜。而在這種情況下依舊大肆表達(dá)“看好”觀點(diǎn)的，可能是黃金的死硬多頭，也可能是唱多做空者。

作為倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)12家做市商之一的花旗，看上去具備充當(dāng)這兩者的可能性。該機(jī)構(gòu)在9月發(fā)布的一份研究報(bào)告中稱，從中期看，即在明年金價(jià)可能達(dá)到每盎司2000美元，并預(yù)計(jì)未來三年黃金交易“將持續(xù)走強(qiáng)”，出現(xiàn)新的周期性高點(diǎn)。這意味著金價(jià)有機(jī)會(huì)突破2011年的紀(jì)錄，創(chuàng)下歷史高位。

花旗給出的理由包括全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升、美國(guó)名義和實(shí)際利率處于低位或在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)降至更低、全球衰退風(fēng)險(xiǎn)因貿(mào)易緊張局勢(shì)而放大、地緣政治分歧局勢(shì)加劇，以及強(qiáng)大的中央銀行和投資者購買活動(dòng)，都在加強(qiáng)支撐看好黃金的力度，這些因素疊加起來增強(qiáng)了黃金市場(chǎng)的看漲氛圍。該團(tuán)隊(duì)稱，在美國(guó)選舉不確定性的基礎(chǔ)上，黃金市場(chǎng)可以重新測(cè)試2011年至2013年名義價(jià)格峰值并達(dá)到新的高點(diǎn)。

但這些因素就足以讓黃金漲到那個(gè)程度嗎?今年上半年的金價(jià)上漲，和2011年相比這是小巫見大巫。當(dāng)時(shí)金價(jià)從1月底的每盎司1325美元開始啟動(dòng)，在8個(gè)月里接連突破每盎司1400美元、每盎司1500美元、每盎司1600美元、每盎司1700美元、每盎司1800美元和每盎司1900美元六道整數(shù)關(guān)口。當(dāng)時(shí)宏觀層面上是全球性金融危機(jī)和歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的雙重打擊，目前花旗雖然列出了一串風(fēng)險(xiǎn)，但從嚴(yán)重程度上看尚不及2011年的情況。因此單從避險(xiǎn)角度看，很難支撐金價(jià)達(dá)到當(dāng)時(shí)的水平。

花旗“放衛(wèi)星”式的分析還有其他原因?；ㄆ旒瘓F(tuán)是重要的貴金屬交易商，前年曾與俄羅斯金融機(jī)構(gòu)合作，執(zhí)行過涉及200萬盎司黃金的長(zhǎng)期對(duì)沖交易。今年3月花旗集團(tuán)還與外匯緊張的委內(nèi)瑞拉有筆價(jià)值超過10億美元的黃金掉期交易。因此有著重要交易糾葛的花旗，看高黃金到記錄高點(diǎn)會(huì)有重要利益相關(guān)。而且并不只是花旗一家會(huì)這樣做，比如另一家黃金做市商高盛，其分析報(bào)告一度在業(yè)內(nèi)被當(dāng)做反向指標(biāo)。

當(dāng)然，也不排除撰寫報(bào)告的花旗分析師阿卡什·多希是在通過“語不驚人死不休”的手段博出位，畢竟在分析師這個(gè)行業(yè)里，關(guān)注度是重要業(yè)績(jī)指標(biāo)之一。而且人們往往很容易記住一份報(bào)告說對(duì)了哪些內(nèi)容，而去忽視說錯(cuò)了什么。由于報(bào)告有制作周期，很可能在撰寫的時(shí)候金價(jià)還處于接連突破、樂觀情緒高漲的時(shí)候，而到了發(fā)布卻正趕上9月初的這輪回調(diào)。從阿卡什·多希以往的報(bào)告看，最多只能說中規(guī)中矩，如果照著他的預(yù)測(cè)去進(jìn)行交易，那么可能會(huì)被市場(chǎng)澆一盆冷水。

當(dāng)然，花旗的報(bào)告至少有一點(diǎn)是值得認(rèn)同的，即從中期看，黃金仍然是值得期待的投資品種。金價(jià)遲早會(huì)漲到報(bào)告里提到的位置，但大概率不會(huì)像報(bào)告中提到的那么快。