新股前瞻丨三年?duì)I收增長20倍 驢跡科技搶了導(dǎo)游飯碗

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的革新，改變了人們的出行方式、購物方式以及業(yè)態(tài)生存方式。而今旅游的大數(shù)據(jù)的創(chuàng)新，還催生出“智慧旅游”這一新物種，游客只需用一臺手機(jī)就能享受到旅行中的各個(gè)環(huán)節(jié)。

從投資角度而言，能給人們生活帶來便利的新事物往往不缺市場，隨著各景區(qū)、各個(gè)在線旅游平臺積極投入到智慧旅游的建設(shè)中，智慧旅游產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)商們的投資價(jià)值變得越來越大。

中國最大在線智能電子導(dǎo)覽提供商

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，近期向港交所遞交招股說明書的廣州驢跡科技控股有限公司開發(fā)專屬的在線智能電子導(dǎo)覽的公司，涵蓋旅游景區(qū)手繪地圖以及旅游景區(qū)熱門景點(diǎn)的文字介紹及語音講解。

對旅游景區(qū)有興趣的旅客可以通過在線旅游平臺、旅游代理或驢跡APP購買及共享驢跡科技的云端系統(tǒng)上標(biāo)準(zhǔn)的在線智能電子導(dǎo)覽服務(wù)。此外公司還按照關(guān)景區(qū)的管理部門或地方政府辦公室的要求，通過開發(fā)定制的在線智能電子導(dǎo)覽產(chǎn)品為旅游景區(qū)提供內(nèi)容定制服務(wù)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，驢跡科技是中國最大的在線智能電子導(dǎo)覽提供商，以2018年的交易總額計(jì)，公司占市場份額的86.2%。

截至2019年6月30日，驢跡科技開發(fā)共12913個(gè)在線智能電子導(dǎo)覽，包括2086個(gè)覆蓋海外景區(qū)的在線智能電子導(dǎo)覽。公司的智能電子導(dǎo)覽覆蓋中國（包括香港、澳門及臺灣）旅游景區(qū)，包括中國259個(gè)AAAAA級旅游景區(qū)及2021個(gè)AAAA級旅游景區(qū)，以及覆蓋日本、韓國、澳洲、意大利等海外旅游景區(qū)。

業(yè)績增長迅速，收入依賴自在線旅游平臺

業(yè)績方面，截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六個(gè)月收益分別1347.9萬元（人民幣，下同）、7161.3萬元、3.02億元及1.83億元；毛利分別為643.2萬元、3419.8萬元、1.41億元及7640.8萬元；凈利潤分別384.3萬元、2556.0萬元、9978.3萬元及5188.1萬元。

2016年至2018年，驢跡科技收入、毛利潤和凈利潤復(fù)合年均增長率分別達(dá)到181.81%、180%和196.19%。

與公司業(yè)務(wù)覆蓋范圍廣泛不同的是，驢跡科技目前收入主要依賴下游在線旅游平臺。截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六個(gè)月，來自在線旅游平臺的收入分別占公司收益總額約94.7%、92.3%、95.5%及96.0%。其中，與驢跡科技合作的最大在線旅游平臺于上述期間分別占公司收益總額約47.4%、48.8%、53.3%及57.7%。

難能可貴的是，隨著業(yè)績增長驢跡科技盈利能力保持穩(wěn)定，公司毛利率在截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六個(gè)月分別為47.7%、47.8%、46.8%和41.8%，凈利率分別達(dá)到28.5%、35.7%、33.1%和28.4%。

經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額分別為470.2萬元、2988.2萬元、9040萬元和7150.9萬元，不過由于近年公司投資活動加大對資金投入，驢跡科技還需通過擴(kuò)大融資來解決資金需求。

細(xì)分行業(yè)天花板低但規(guī)模增長迅速

根據(jù)驢跡科技招股書判斷，公司之所以加大投資力度，主要原因在于中國旅游行業(yè)仍是朝陽行業(yè)。

弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，中國旅游市場的總規(guī)模由2014年的約3.68萬億元增至2018年的約5.97萬億元，復(fù)合年增長率為12.9%，預(yù)計(jì)中國旅游市場的總收益將增長至2023年的約9.36萬億元，自2018年起計(jì)的復(fù)合年增長率為9.4%。

由于移動互聯(lián)網(wǎng)及在線旅游服務(wù)的普及，中國在線旅游市場的交易額由2014年的約0.46萬億元增加至二零一八年的人民幣1.41萬億元，復(fù)合年增長率為32.5%。預(yù)期中國在線旅游市場的交易額于2023年將達(dá)到2.64億元，自2018年起的復(fù)合年增長率為13.4%。

細(xì)分到智能電子導(dǎo)覽領(lǐng)域，2018年的市場規(guī)模為3.4億元，預(yù)計(jì)到2023年規(guī)模將增長至22.8億元，自2018年起的復(fù)合年增長率為46.3%，增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過在線旅游市場。

在智通財(cái)經(jīng)APP看來，智能電子導(dǎo)覽市場天花板雖然不高，但目前行業(yè)規(guī)模尚小，未來增長速度可觀，如果行業(yè)能夠形成馬太效應(yīng)，那么已經(jīng)成為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的驢跡科技應(yīng)當(dāng)能夠繼續(xù)分享最大的一塊蛋糕。