美股大盤即將進(jìn)入新箱體

本文來(lái)源于美股研究社，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

周末，華爾街爆個(gè)「大新聞」！美國(guó)紐約曼哈頓的知名雕塑華爾街銅牛7日遭人用硬物損壞。華爾街銅牛于1989年被安放于曼哈頓金融區(qū)華爾街附近，很快成為紐約地標(biāo)。由于靠近紐約證券交易所，又象征著“牛市”，它也是美國(guó)金融市場(chǎng)重要的“吉祥物”，不好的信號(hào)是要來(lái)了嗎？

本周可以說(shuō)強(qiáng)勢(shì)到不行，大盤直接突破了震蕩一個(gè)月的箱體，在貿(mào)易局勢(shì)稍得緩和后，道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)均累計(jì)上漲逾1.5％，而納斯達(dá)克指數(shù)則上漲1.8％。有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，三大指數(shù)本周以一致的上漲勢(shì)頭來(lái)證明8月份的回調(diào)的結(jié)束，除非全球毛衣戰(zhàn)局勢(shì)再次扭轉(zhuǎn)，否則股市接下來(lái)可能還會(huì)出現(xiàn)更大規(guī)模的反彈。

周五非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，8月份增加了13萬(wàn)人，這標(biāo)志著非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)連續(xù)第三個(gè)月放緩。差于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)令美股周五的表現(xiàn)受到抑制，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在蘇黎世發(fā)表的講話，展示出較為樂(lè)觀的看法。大盤周五收了一根十字星，成交量也非常萎靡，觀望情緒非常濃厚。

這周最讓人驚訝的莫過(guò)于黃金的暴跌，一直以來(lái)黃金都是非常強(qiáng)勢(shì)的。美股暴跌，大家會(huì)買黃金避險(xiǎn)；美股暴漲，很多是因?yàn)槌醋鹘迪㈩A(yù)期，黃金也會(huì)漲，所以過(guò)去幾個(gè)月黃金不斷新高中，但周四、周五兩天加在一起總共跳水了超過(guò)3個(gè)點(diǎn)。

其實(shí)經(jīng)歷了3個(gè)月的連續(xù)上漲后難免出現(xiàn)調(diào)整，但即使金價(jià)近期出現(xiàn)了大幅下跌，黃金仍然是最好的避險(xiǎn)資產(chǎn)，現(xiàn)貨黃金目前一個(gè)關(guān)鍵支撐位在1500美元，如果跌破該水平可能會(huì)進(jìn)一步下跌至1453美元。

FXTM 高級(jí)分析師Lukman Otunuga對(duì)此表示，「盡管近期黃金有下行壓力，但下行幅度料將有限，短期內(nèi)，如果市場(chǎng)情緒有所改善，黃金價(jià)格勢(shì)必還會(huì)承壓下調(diào)，但從經(jīng)濟(jì)放緩、貿(mào)易摩擦、全球低息環(huán)境等主導(dǎo)的核心市場(chǎng)主題來(lái)看，黃金的下調(diào)幅度將會(huì)是有限的」。

接下來(lái)有幾件事必須要注意下：

1、貿(mào)易的不確定性仍然存在，對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響還將持續(xù)發(fā)酵，拿二季度來(lái)說(shuō)，標(biāo)普500指數(shù)成分股整體營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別為 5.4%和 4.0%，均達(dá)到自2017年以來(lái)的低點(diǎn)，下行的趨勢(shì)確立。與此同時(shí)毛衣戰(zhàn)對(duì)于美股核心資產(chǎn)中依賴海外業(yè)務(wù)的公司拖累已經(jīng)顯現(xiàn)，未來(lái)不確定性仍然很高，拖累短期內(nèi)難以消除。

2、smh所代表的芯片行業(yè)眼瞅著馬上又要?dú)v史新高了，這段時(shí)間毛衣戰(zhàn)緩和是推動(dòng)芯片股暴漲的主要原因，但這些芯片股的基本面沒(méi)有發(fā)生任何改變，英偉達(dá)、美光、英特爾和AMD這些龍頭，沒(méi)有一家公司業(yè)績(jī)比去年好。長(zhǎng)線的話，中國(guó)國(guó)產(chǎn)芯片替代是大勢(shì)所趨，中國(guó)半導(dǎo)體進(jìn)口額占全球半導(dǎo)體銷售額65%，這其實(shí)不算是好消息。

3、蘋果股價(jià)處在一個(gè)壓力位上，下周即將迎來(lái)一年一度的新品發(fā)布會(huì)。每年新品發(fā)布會(huì)之前，蘋果都會(huì)漲，但發(fā)布會(huì)開完之后，蘋果一般都是直線跳水。今年的發(fā)布會(huì)完全沒(méi)有任何亮點(diǎn)，很難發(fā)現(xiàn)有什么炒作的價(jià)值，大概率開完發(fā)布會(huì)之后，很可能就是回調(diào)的開始。

4、9月19日的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議很可能會(huì)像5月那樣，再次成為大盤走勢(shì)的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。過(guò)去一周，美國(guó)一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，我們發(fā)現(xiàn)別人的經(jīng)濟(jì)不僅壓根就沒(méi)有任何衰退，而且強(qiáng)勢(shì)的可怕，現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)把9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率定成100%了。美聯(lián)儲(chǔ)雖然絕大多數(shù)時(shí)候不會(huì)和市場(chǎng)作對(duì)，但未來(lái)展望可能會(huì)比較鷹派。

5、saas行業(yè)已經(jīng)開始出現(xiàn)明顯的調(diào)整了，很多公司業(yè)績(jī)超預(yù)期也是暴跌，例如MDB就上演了一出高開跳水的好戲。TWLO、TTD、Shop這幾個(gè)龍頭，在上一周美股暴漲的過(guò)程中，走出了相反的走勢(shì)。最有意思的一件事是，我在雪球上把幾十家saas公司放一起做了個(gè)組合，今年的收益率是9%，跑輸了大盤，說(shuō)明很多saas股并沒(méi)有想象中那么強(qiáng)勢(shì)。

6、美股能維持 20%以上的EPS同比增速，離不開同期回購(gòu)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但標(biāo)普500的季度回購(gòu)金額在2018年底觸頂后已經(jīng)開始回落，今年1季度的回購(gòu)額同比增速降至 11.2%，低于過(guò)去三年的增速均值的14.6%。經(jīng)濟(jì)不太好的時(shí)候，企業(yè)可能會(huì)傾向于留資金，而不是拿錢去回購(gòu)。我們可以確定未來(lái)回購(gòu)將持續(xù)出現(xiàn)低增長(zhǎng)或負(fù)增長(zhǎng)，以回購(gòu)來(lái)支撐估值的方式難以延續(xù)。

7、公用事業(yè)股還在不斷新高中，很多公司市盈率甚至遠(yuǎn)超科技股了，泡沫化顯然已經(jīng)非常嚴(yán)重，這一波大漲肯定不會(huì)這樣繼續(xù)下去，遲早會(huì)有回調(diào)的一天。消費(fèi)股也表現(xiàn)的過(guò)分強(qiáng)勢(shì)了，我承認(rèn)他們業(yè)績(jī)很好，但一年10%的收入增速，給30多倍市盈率這有點(diǎn)說(shuō)不過(guò)去吧。

對(duì)于美股下周的走勢(shì)，我是這樣的看的：spy突破箱體之后，周四迎來(lái)了一根大陽(yáng)線，雖然周五處于橫盤階段，但很明顯這是機(jī)構(gòu)在蓄力。周K來(lái)看的話，那就更明顯了，spy已經(jīng)出現(xiàn)周K兩連陽(yáng)了，繼續(xù)震蕩往上的可能性非常大，這一波距離歷史新高其實(shí)也就2個(gè)點(diǎn)左右，很有可能會(huì)順勢(shì)突破了。

不過(guò)新高之后，美股可能會(huì)重新開始跌。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，1950年來(lái)，9月標(biāo)普500指數(shù)都是表現(xiàn)最糟的月份，該指數(shù)在9月平均下跌0.5%，以2015年來(lái)9月走勢(shì)來(lái)分析，標(biāo)普500指數(shù)平均下跌超過(guò)1.5%。美國(guó)LPL金融公司報(bào)告則顯示，標(biāo)普500指數(shù)過(guò)去15次出現(xiàn)過(guò)8月下跌、9月上漲的走勢(shì)，但從2015年來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)8月跌幅達(dá)1.5%以上，9月平均下跌幅度為0.9%。

10月初之后就會(huì)開始重新談判，明眼人一看就知道，這是中國(guó)要安安穩(wěn)穩(wěn)的度過(guò)國(guó)慶70周年，沒(méi)有時(shí)間和美國(guó)扯皮了，等過(guò)了這段時(shí)間之后，該怎么談還怎么談。更何況，9月1日，中美雙方都已經(jīng)互相加了關(guān)稅，這些關(guān)稅并沒(méi)有取消，而且事實(shí)上對(duì)經(jīng)濟(jì)確實(shí)造成了影響。

大盤雖然經(jīng)歷了兩連漲，但都是縮量的，至少資金沒(méi)有像以前那樣過(guò)分樂(lè)觀，所以接下來(lái)一周可能不會(huì)再有暴漲了，很可能就是震蕩著微漲，然后一直等美聯(lián)儲(chǔ)下下周的議息會(huì)議?，F(xiàn)在雖然不能看空，但需要謹(jǐn)慎，小倉(cāng)位看多可能是比較好的選擇。

冷靜下來(lái)思考，大盤雖然新高的可能性很大，但卻似乎很難進(jìn)一步暴漲，至于暴跌，我覺得可能性也不大。所以未來(lái)兩個(gè)月的走勢(shì)，很可能會(huì)繼續(xù)維持在一個(gè)箱體區(qū)間震蕩。以spy來(lái)舉例，這個(gè)箱體可能會(huì)在294~302的區(qū)間范圍震蕩。