3個(gè)月后，全球?qū)⒂瓉?000年不遇的低利率

本文來自“Wind資訊”。

2019年，降息聲四起，資本市場(chǎng)也在眾央行的呵護(hù)下繼續(xù)向更高處走去。2020年是什么樣，誰也不能未卜先知，但有一點(diǎn)是肯定的，那就是全球利率只會(huì)比現(xiàn)在更低。到底有多低？美國(guó)銀行（BofA）認(rèn)為是人類歷史上，5000年不遇的最低水平。

在其最新一期報(bào)告中，Michael Hartnett 表示，2019年剩下的3個(gè)多月仍然是全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的狂歡季：“盡管全球市場(chǎng)的悲觀情緒一直存在，利空消息也從未間斷，但是我們對(duì)2019年的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍然保持樂觀。”

Michael Hartnett對(duì)2019年剩下三個(gè)多月的展望為：不包括意外事件，看漲股票、看跌債券、看漲大宗商品、看跌現(xiàn)金和看跌美元。

現(xiàn)在所有的條件都指向：2020年出現(xiàn)史無前例的低利率

2018年美聯(lián)儲(chǔ)在嘗試?yán)收；≈?，全球降息潮十年后再次回歸。迎接2020年的，是前所未有的低利率環(huán)境。

Michael Hartnett 稱，導(dǎo)致全球利率走向新低的因素很多，包括全球政策制定者決定刺激經(jīng)濟(jì)，以防陷入衰退而降息；中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入平穩(wěn)期，但全球再也沒有接棒中國(guó)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體；全球投資規(guī)模與儲(chǔ)蓄規(guī)模的比值下降到最低；雷曼兄弟破產(chǎn)之后，全球央行大規(guī)模干預(yù)經(jīng)濟(jì)，降息731次，資產(chǎn)購(gòu)買釋放資金超過12.4萬億美元；以及人口老齡化、債務(wù)過剩、銀行去杠桿化、技術(shù)中斷等。

目前，作為經(jīng)濟(jì)信貸的創(chuàng)造者銀行，一直在縮減資產(chǎn)負(fù)債表。全球金融部門的票據(jù)市值，從2007年占全球股市市值的26%下降到目前的16%。

受企業(yè)和政府推動(dòng)，全球債務(wù)從2008年的105萬億美元上升到2019年的247萬億美元，但債務(wù)增加并沒有導(dǎo)致更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

通脹方面，美國(guó)一直靠勞動(dòng)力增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)通脹指數(shù)上升，從人口統(tǒng)計(jì)看，通脹預(yù)計(jì)在未來多年持續(xù)保持低水平。此外，歐盟、日本等一直飽受通脹低迷的困擾。科技進(jìn)步，例如AI、VR和無人駕駛等技術(shù)，還可能讓全球通脹進(jìn)一步低迷。

也就是說，2020年，全球進(jìn)入低利率新時(shí)期的條件已經(jīng)完備。

5000年不遇的低利率環(huán)境下如何交易？

美銀美林的基金經(jīng)理調(diào)查顯示，幾乎所有人都看跌債券收益率，并認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)十年后，經(jīng)濟(jì)衰退將到來。

因此，Michael Hartnett 認(rèn)為，進(jìn)入21世紀(jì)20年代，最不利的交易應(yīng)該是“做多通脹”；同時(shí)也要注意，全球“反不平運(yùn)動(dòng)”可能在未來成為主流思想，因此不看好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。黃金可能獲得近十年股票市場(chǎng)的待遇，進(jìn)入長(zhǎng)期牛市；就股市細(xì)分來看，仍然存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，價(jià)值股表現(xiàn)將好于成長(zhǎng)股。