縮表臨近終結(jié)，新QE將至？美聯(lián)儲(chǔ)悄然重啟國(guó)債購(gòu)買

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“智堡Wisburg”，作者：Mikko。文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布的H.4.1報(bào)告來(lái)看，縮表政策臨近終結(jié)，美聯(lián)儲(chǔ)正悄然重啟國(guó)債購(gòu)買。

最近兩份H.4.1的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)兩周將MBS的償付本金的部分再投資到美國(guó)國(guó)債當(dāng)中。短債和中長(zhǎng)期國(guó)債的配比為3:7。

在筆者看來(lái)，相比于危機(jī)后的量化寬松政策，雖然當(dāng)下美聯(lián)儲(chǔ)的總資產(chǎn)還未轉(zhuǎn)向凈增加，當(dāng)下的資產(chǎn)購(gòu)買和調(diào)整只能算得上是資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

但放眼未來(lái)，一方面美聯(lián)儲(chǔ)需要通過(guò)資產(chǎn)購(gòu)買來(lái)維持負(fù)債增長(zhǎng)的需求（包括美元現(xiàn)鈔和銀行準(zhǔn)備金），另一方面需要通過(guò)國(guó)債購(gòu)買期限的選擇（美聯(lián)儲(chǔ)投資組合SOMA的期限結(jié)構(gòu)）來(lái)改變當(dāng)前令市場(chǎng)頗為困擾的收益率取現(xiàn)倒掛，類似于日本央行的收益率曲線控制政策。

或許，理論上的新一輪QE和正向/反向扭曲操作已經(jīng)不那么遙遠(yuǎn)了。