77%凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)支撐下，天工國(guó)際（00826）正蓄力沖刺新高

凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)77%，高端新材料龍頭天工國(guó)際（00826）交出的這份超預(yù)期中期業(yè)績(jī)答卷，將給公司獨(dú)立行情的股價(jià)走勢(shì)再次注入新動(dòng)力。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，天工國(guó)際于8月20日收盤后發(fā)布中期業(yè)績(jī)公告稱，公司截止2019年6月30日錄得營(yíng)收28.07億元人民幣（單位下同），實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)19.5%，股東應(yīng)占溢利則為1.5億元，同比大幅增長(zhǎng)77%。較大程度超出了此前公司盈喜給出60%的增長(zhǎng)，相比于2018全年53.1%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)而言，提速之勢(shì)尤為明顯。

要知道的是，天工國(guó)際股價(jià)自2017年7月開始，便一直維持著強(qiáng)勁的上漲，長(zhǎng)達(dá)兩年的長(zhǎng)牛走勢(shì)一直沒有中斷，漲幅接近3倍。作為出口業(yè)務(wù)占比非常高的新材料龍頭，公司在國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)問題頻出的近期，股價(jià)依舊穩(wěn)定在歷史最高位的平臺(tái)，并未出現(xiàn)任何大的回調(diào)，而在業(yè)績(jī)放出后的第一個(gè)交易日，公司開盤便沖漲+5.49%，似乎是有資金在試盤的意思。

看來(lái)眼下這份透露出公司經(jīng)營(yíng)依舊在全面向好的中期業(yè)績(jī)，可能正是公司股價(jià)再度上行的契機(jī)。

行情來(lái)源：wind資訊

業(yè)務(wù)全線增長(zhǎng)疊加費(fèi)用率優(yōu)化，凈利潤(rùn)得以大幅提升

業(yè)務(wù)均錄得正增長(zhǎng)，助推天工營(yíng)收規(guī)模再上新臺(tái)階。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，公司模具鋼、高速鋼、切削工具、鈦合金和商品貿(mào)易五大業(yè)務(wù)營(yíng)收為11億元、3.76億元、2.82億元、1.45億元和9.03億元，分別錄得11.3%、0.3%、4.3%、35.5%和48.9%的同比增長(zhǎng)，共同推動(dòng)公司總營(yíng)收實(shí)現(xiàn)19.5%的同比增長(zhǎng)至28.07億元。其中營(yíng)收占比39.2%的模具鋼和營(yíng)收占比32.2%的商品貿(mào)易業(yè)務(wù)，是營(yíng)收規(guī)模提升的主要?jiǎng)恿?，其中商品貿(mào)易業(yè)務(wù)由于公司并未做盈利考慮，所以后文不多做討論，此外鈦合金業(yè)務(wù)35.5%的同比增速也比較搶眼。

如果細(xì)化營(yíng)收構(gòu)成可發(fā)現(xiàn)，公司各業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)背后是強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力在支撐。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，體量最大的模具鋼受益于渠道擴(kuò)張和直銷力度加強(qiáng)，市場(chǎng)份額扔在提升，2019年上半年銷量、價(jià)格分別增長(zhǎng)9.4%、1.7%，業(yè)務(wù)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)11.3%的同比增長(zhǎng)。其中出口部分14.7%的同比增長(zhǎng)還高于國(guó)內(nèi)的7.5%，目前出口部分6.04億營(yíng)業(yè)額已經(jīng)占到模具鋼營(yíng)收的54.9%，在國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)頻出問題的當(dāng)下，出口部分的增長(zhǎng)更強(qiáng)勢(shì)一定程度反應(yīng)出了公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，以及對(duì)下游客戶的高粘性。

無(wú)獨(dú)有偶，雖然公司高速鋼業(yè)務(wù)由于生產(chǎn)原料鎢金屬的價(jià)格下跌拉低了產(chǎn)品售價(jià)，抵消銷量增長(zhǎng)后使得整體銷售額只錄得0.3%的同比增長(zhǎng)，但是海外市場(chǎng)9.5%的銷量增長(zhǎng)同樣是高于國(guó)內(nèi)的1.7%， 成為該業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主驅(qū)動(dòng)。而切削工具業(yè)務(wù)方面，公司更是直接選擇性放棄會(huì)因價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致利潤(rùn)流失的國(guó)內(nèi)低端產(chǎn)品市場(chǎng)，導(dǎo)致公司該業(yè)務(wù)銷量下滑，但是中端產(chǎn)品市場(chǎng)的高售價(jià)也讓該業(yè)務(wù)整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.3%至2.82億元，其中營(yíng)收占比高達(dá)64.6%的出口部分，其17.3%的同比增長(zhǎng)更是遠(yuǎn)優(yōu)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)13.3%的同比下滑。再加上化工行業(yè)在環(huán)保趨嚴(yán)大環(huán)境下加大了鈦管和鈦容器的需求，公司的鈦合金業(yè)務(wù)營(yíng)收錄得1.45億營(yíng)收，同比大幅增長(zhǎng)35.5%。

無(wú)論是貿(mào)易形勢(shì)不景氣下的出口提速，還是選擇性放棄低端利潤(rùn)市場(chǎng)仍能錄得營(yíng)收增長(zhǎng)，或者是作為持續(xù)環(huán)保督高壓的受益者來(lái)說(shuō)，可以看到公司業(yè)務(wù)全面增長(zhǎng)背后的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。與此同時(shí)，公司各項(xiàng)費(fèi)用還在優(yōu)化，直接帶動(dòng)了凈利潤(rùn)的大幅提升。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，在營(yíng)收、毛利同步提升的基礎(chǔ)上，公司分銷開支還得益于市場(chǎng)營(yíng)銷和廣告開支的減少，同比減少9.2%至4623.2萬(wàn)元，營(yíng)收占比從去年同期的2.2%進(jìn)一步下降至1.6%；行政開支也得益于購(gòu)股權(quán)計(jì)劃成本的降低，同比減少13.1%至6304萬(wàn)元，營(yíng)收占比從去年同期的3.1%大幅將至2.2%；其他開支則因貿(mào)易應(yīng)收款虧損撥備大幅減少，實(shí)現(xiàn)同比大幅減少50.9%至2079.2萬(wàn)元，使得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48.7%至2.38億元。再加上因公司銀行存款較多帶來(lái)的利息收入提升，公司公司融資成本凈額還同比提升3.3%至6353.1萬(wàn)元，公司最終股東應(yīng)占利潤(rùn)得以實(shí)現(xiàn)77%的同比高增長(zhǎng)。

如此看來(lái)，天工國(guó)際是屬于扎實(shí)基礎(chǔ)上的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，或許正是公司股價(jià)長(zhǎng)牛的原因吧，而且公司前進(jìn)腳步并沒有減慢的意思。

毫不停歇的擴(kuò)張腳步

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求有望提升之際，天工仍在穩(wěn)步擴(kuò)張。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，按照目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，基建投資增速將在今年下半年持續(xù)回升，鋼鐵行業(yè)中長(zhǎng)期需求比較樂觀。而且公司的高速鋼、模具鋼、切削工具、鈦合金四大主產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于航空、汽車、高速列車及石油化工等行業(yè)和機(jī)械加工等不同領(lǐng)域，因此公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭仍將延續(xù)。

天工國(guó)際目前于世界工模具鋼企業(yè)排名位列第三。其中，公司的高速鋼年產(chǎn)能達(dá)5萬(wàn)噸，由2007年起連續(xù)位居世界及國(guó)內(nèi)首位約占現(xiàn)時(shí)中國(guó)高速鋼總量35%及世界高速工具鋼總量的15%。公司的“高質(zhì)量壓鑄模具關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)與應(yīng)用”項(xiàng)目，更取得中國(guó)鋼鐵業(yè)協(xié)會(huì)和金屬學(xué)會(huì)頒發(fā)的“冶金科學(xué)技術(shù)”一等獎(jiǎng)，研發(fā)技術(shù)備受業(yè)界肯定。

當(dāng)前公司在繼續(xù)拓展高端新材料市場(chǎng)，資料顯示天工目前正全力發(fā)展粉末冶金項(xiàng)目，打入高端產(chǎn)品市場(chǎng)，這一舉措將有效回避低端產(chǎn)品市場(chǎng)的惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，還能繼續(xù)提升客戶粘性。公司計(jì)劃投資人民幣5億元建國(guó)內(nèi)首條工模具鋼粉末冶金生產(chǎn)線，填補(bǔ)供應(yīng)空缺，為汽車及航天工業(yè)等提供高質(zhì)素的原材料。

截止目前，公司已經(jīng)與中國(guó)鋼研科技集團(tuán)成立國(guó)內(nèi)首家粉末冶金研究院，為粉末冶金的發(fā)展提供技術(shù)設(shè)施及科研能力支撐。公司生產(chǎn)線已于2018年3月動(dòng)工，整體的試運(yùn)行將安排在今年第4季進(jìn)行，粉末冶金首期年產(chǎn)量高達(dá)2000噸，公司也已經(jīng)有相關(guān)產(chǎn)品的批量訂單了。另外，公司還于2019年1月15日與江蘇天工集團(tuán)有限公司訂立收購(gòu)協(xié)議，以1億元代價(jià)收購(gòu)總建筑面積為22,561.14平方米的兩幢建筑物及其所位處總占地面積為55,946.9平方米之土地，繼續(xù)用于公司業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展。

綜上來(lái)看，天工國(guó)際憑借扎實(shí)業(yè)績(jī)走出貫穿牛熊的長(zhǎng)牛走勢(shì)，在數(shù)據(jù)一如既往驗(yàn)證持續(xù)增長(zhǎng)邏輯的當(dāng)下，公司股價(jià)有望從穩(wěn)定再度轉(zhuǎn)化為進(jìn)攻態(tài)勢(shì)。