中國奧園(03883)：中期業(yè)績再創(chuàng)新高 多元化業(yè)務(wù)亮點(diǎn)頻現(xiàn)

今年三月中國奧園(03883)發(fā)布2018年財報時，智通財經(jīng)APP曾在文章中指出，過去三年保持業(yè)績高復(fù)合增長的奧園，業(yè)績張力仍將保持。果不其然，2019年中報季，奧園再度交出一份漂亮的成績單。

收入及利潤強(qiáng)勁增長盈利持續(xù)性強(qiáng)

奧園近期發(fā)布的2019年上半年業(yè)績報告顯示，集團(tuán)于期內(nèi)實現(xiàn)合同銷售536.3億元人民幣（單位下同），同比增長33%，權(quán)益比保持84%的較高水平。

上半年，奧園的收入及利潤實現(xiàn)強(qiáng)勁增長。營業(yè)額同比增長73%至236.7億元；毛利潤同比增長81%至70.5億元，毛利潤率29.8%。凈利潤同比增長90%至人民幣28.0億元，凈利潤率約11.8%。核心凈利潤同比增長79%至24.9億元，核心凈利潤率約10.5%。每股基本盈利同比增長87%至84.8分。

分業(yè)務(wù)來看，奧園上半年營業(yè)額中物業(yè)銷售占95%，物業(yè)投資、物業(yè)管理、銷售商品及其他占5%。期內(nèi)集團(tuán)所交付物業(yè)的總樓面面積較2018年同期165萬平方米增長上升26.1%至208萬平方米；不含稅平均售價同比上升37.1%至10785元，主要因為于上半年交付的物業(yè)中占比最高的住宅性公寓銷售均價同比增加約63.2%。

資料來源：奧園2019年中期財報

財務(wù)狀況穩(wěn)健信貸評級持續(xù)調(diào)升

智通財經(jīng)APP注意到，奧園在保持強(qiáng)勁盈利能力的同時，集團(tuán)的財務(wù)狀況也非常穩(wěn)健。以投資者最關(guān)心的房企融資狀況為例。2019年至今，奧園通過境外公募及私募美元債、銀團(tuán)貸款等渠道合共募得約16.5億美元，有助進(jìn)一步延長債務(wù)期限。2019年，奧園率先打開亞洲美元債券市場，并重啟內(nèi)房三年期美元債公開市場發(fā)行，全額使用國家發(fā)改委批出的14.5億美元外債額度。

盡管奧園在2019年增加了債務(wù)融資，但投資者短期內(nèi)不必過度擔(dān)憂奧園的債務(wù)壓力。

原因有如下幾點(diǎn)：其一，上半年奧園的借款、優(yōu)先票據(jù)及公司債券的實際利率為7.4%，與2018年底基本持平，為近幾年來的較低水平。

其二，在盈利水平提升及融資雙重影響下，公司上半年銀行結(jié)余及現(xiàn)金達(dá)到47.87億元，較上年同期的36.01億元增長32.94%。同時集團(tuán)銀行及其他借款、優(yōu)先票據(jù)及債權(quán)的總金額為33.56億元，顯示公司償還短期有息負(fù)債的能力較強(qiáng)。

此外，奧園長債期限進(jìn)一步延長，財報顯示集團(tuán)2年以上但未超過5年的借款及優(yōu)先票據(jù)及債權(quán)為200.75億元，同比增長56.62%。

第三，截至2019年6月30日，奧園已簽約但未確認(rèn)的合同銷售達(dá)到約1390億元，將于未來2年內(nèi)逐步確認(rèn)，這說明奧園盈利持續(xù)性強(qiáng)，未來償債能力有望進(jìn)一步提升。

正因為奧園穩(wěn)健的財務(wù)管理，債務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，信貸評級持續(xù)調(diào)升。繼2016至2018年先后獲惠譽(yù)、穆迪及標(biāo)普三大國際評級機(jī)構(gòu)上調(diào)企業(yè)信貸評級及展望，奧園于2019年2月及3月再獲穆迪及標(biāo)普調(diào)升評級展望至“正面”，5月獲聯(lián)合信用調(diào)升境內(nèi)信貸評級至中國最高信用級別“AAA”，充分反映各界對奧園綜合實力的認(rèn)可，有助進(jìn)一步降低借貸成本。

不只是地產(chǎn)，多元化業(yè)務(wù)值得期待

不斷提升的盈利能力及充裕的現(xiàn)金儲備，無疑會讓人憧憬奧園未來是否還能延續(xù)高速成長。

智通財經(jīng)APP了解到，目前奧園的業(yè)務(wù)版圖，涵蓋“地產(chǎn)、商業(yè)、科技、健康、文旅、金融、跨境電商、城市更新”八大產(chǎn)業(yè)板塊形成“一業(yè)為主，縱向發(fā)展”業(yè)務(wù)格局。2019年上半年，進(jìn)一步明確了做強(qiáng)主業(yè)做大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展思路。

2019年上半年，奧園共新增34個項目，新增可開發(fā)建筑面積約726萬平方米，新增可售貨值逾800億元。截至2019年6月30日，奧園擁有土地儲備總建筑面積約4012萬平方米，權(quán)益比約81%，總貨值約4255億元，其中，大灣區(qū)占比約27%。

同時，奧園提前布局城市更新項目，實現(xiàn)舊城、舊村、舊廠“三舊”改造全覆蓋，目前在大灣區(qū)及其他地區(qū)擁有逾30個不同階段的城市更新項目，規(guī)劃總建筑面積約1600萬平方米，預(yù)計貨值約人民幣2197億元，將提供額外的銷售貢獻(xiàn)及增長動力。

不只是地產(chǎn)，上半年奧園其他業(yè)務(wù)板塊的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

智通財經(jīng)APP了解到，今年上市的奧園健康（03662）作為中國奧園旗下子公司，重點(diǎn)打造以醫(yī)美、社區(qū)康養(yǎng)、健康管理等業(yè)務(wù)為主的大健康產(chǎn)業(yè),建輕醫(yī)學(xué)美容服務(wù)及社區(qū)康養(yǎng)服務(wù)平臺，與商業(yè)運(yùn)營業(yè)務(wù)深度結(jié)合，為社區(qū)及商區(qū)客群提供全方位、優(yōu)質(zhì)的健康生活管理服務(wù)。

上半年，奧園健康新增在管建筑面積210萬平方米，新增商場運(yùn)營合同的合同建筑面積合計為28.8萬平方米。奧園健康上半年實現(xiàn)營業(yè)額3.92億元，同比增長46.63%，股東應(yīng)占溢利0.9億元，同比增長151.82%。

智通財經(jīng)APP看來，奧園健康在健康、康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)的合作抓住潛在機(jī)會，有利于奧園在業(yè)務(wù)板塊、客戶資源、客戶體驗等方面更好地發(fā)揮戰(zhàn)略協(xié)同及互補(bǔ)優(yōu)勢。

總而言之，中國奧園地產(chǎn)主業(yè)繼續(xù)高速發(fā)展，多元化業(yè)務(wù)支撐想象空間，可以大膽預(yù)測，奧園的高增長故事仍舊未完待續(xù)。