詳解騰訊（00700）Q2財(cái)報(bào)背后的趨勢(shì)：企業(yè)服務(wù)能成為新增長(zhǎng)點(diǎn)嗎？

本文來自微信公眾號(hào)“深響”，作者：小軍、亞瀾。本文觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

騰訊控股（00700）于2019年8月14日發(fā)布了2019年二季度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，騰訊2018年第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收888.2億元人民幣，同比增長(zhǎng)21%；非通用準(zhǔn)下則歸屬于股東凈利潤(rùn)為235.3億元，同比增長(zhǎng)19%；非通用準(zhǔn)則下稀釋每股收益2.456元人民幣。

從Q2核心數(shù)據(jù)來看，有幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：

● 收入888.2億元，同比增長(zhǎng)21%；

●  非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下：

?  經(jīng)營(yíng)盈利為人民幣272.81億元，同比增長(zhǎng)23%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率由去年同期的30%上升至31%。

?  期內(nèi)盈利為人民幣241.91億元，同比增長(zhǎng)18%；凈利潤(rùn)率由去年同期的28%下降至27%。

●  微信及WeChat的合并月活躍用戶同比增長(zhǎng)7.1%，達(dá)到11.33億。

這些數(shù)據(jù)背后指向的是何種趨勢(shì)？騰訊還能繼續(xù)增長(zhǎng)嗎？

核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：企業(yè)服務(wù)成為新支撐點(diǎn)，結(jié)構(gòu)更為合理

來看詳細(xì)數(shù)據(jù)：

在營(yíng)收構(gòu)成方面，2019年二季度騰訊增值服務(wù)收入錄得人民幣480.8億元人民幣，同比增長(zhǎng)14%。網(wǎng)絡(luò)廣告收入為人民幣164.1億元，同比增長(zhǎng)16%。

以商業(yè)支付、金融業(yè)務(wù)及云服務(wù)為主的金融科技及企業(yè)服務(wù)在二季度取得228.9億元收入，同比增長(zhǎng)37%；其他收入為1.4億元，占比較小。

在核心業(yè)務(wù)收入上，最受行業(yè)關(guān)注的自然還是騰訊的游戲業(yè)務(wù)。可以看到，2019年Q2騰訊增值服務(wù)（游戲&社交網(wǎng)絡(luò)）整體收入上升到480.8億元，其中智能手機(jī)游戲收入222億元，同比增長(zhǎng)26%。該項(xiàng)增長(zhǎng)也主要是由于包括《王者榮耀》、《PUBGMOBILE》及《紅警OL》等現(xiàn)有游戲，以及近期推出的《完美世界手游》等智能手機(jī)游戲的收入增長(zhǎng)所致。

先前由于版號(hào)問題，騰訊的游戲收入一度受限嚴(yán)重。今年Q2騰訊的游戲業(yè)務(wù)明顯回暖。在本季，騰訊發(fā)布了十款游戲，包括自研AR游戲《一起來捉妖》，以及自研角色扮演游戲《妖精的尾巴》及《拉結(jié)爾》等，而第一季度騰訊只發(fā)布了一款游戲。

與此同時(shí)，《王者榮耀》收入錄得同比增長(zhǎng)，騰訊在三月發(fā)行的角色扮演代理游戲《完美世界手游》也對(duì)第二季收入帶來重大貢獻(xiàn)。

另外，2019年騰訊電競(jìng)年度發(fā)布會(huì)上，騰訊披露《和平精英》上線不到兩個(gè)月DAU已經(jīng)超過5000萬(wàn)，開啟商業(yè)化并推出了季票的新模式。6月第三方監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)SensorTower曾發(fā)布數(shù)據(jù)顯示5月份《和平精英》僅在中國(guó)市場(chǎng)AppStore收入就達(dá)到了7000萬(wàn)美元、約合人民幣4.84億元。但由于遞延影響，從數(shù)據(jù)上來說《和平精英》對(duì)第二季度財(cái)報(bào)的貢獻(xiàn)有限，或許在下一季度財(cái)報(bào)中能有更明確的體現(xiàn)。

增值服務(wù)之外，騰訊的第二大收入板塊已經(jīng)從網(wǎng)絡(luò)媒體廣告，轉(zhuǎn)為金融科技及企業(yè)服務(wù)收入。這部分業(yè)務(wù)包括了騰訊的支付業(yè)務(wù)，以及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)，作為騰訊近幾年大力推動(dòng)的業(yè)務(wù)熱點(diǎn)，也比較受行業(yè)關(guān)注。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年Q2這部分收入為243.3億元，其中金融科技及企業(yè)服務(wù)收入為229億元，同比增長(zhǎng)37%；去除備付金余額利息收入以外，金融科技及企業(yè)服務(wù)部分收入同比增長(zhǎng)高達(dá)57%。整體來說，這兩部分業(yè)務(wù)已經(jīng)是騰訊現(xiàn)在收入增速最快的板塊了，與網(wǎng)絡(luò)游戲273億的營(yíng)收已經(jīng)非常接近，甚至已經(jīng)超過了手游222億收入對(duì)騰訊整體營(yíng)收的貢獻(xiàn)度。

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騰訊的第三塊核心業(yè)務(wù)是廣告，2019年Q2騰訊的廣告收入為164.09億，同比增長(zhǎng)23%。在今年廣告市場(chǎng)整體承壓的大環(huán)境下，能夠保持增速實(shí)屬不易。

也可以看到，為了對(duì)應(yīng)整體市場(chǎng)的下行壓力，騰訊在2019年Q2有多項(xiàng)新業(yè)務(wù)動(dòng)作，包括朋友圈限時(shí)廣告推廣模式、微信廣告流量主分成優(yōu)化調(diào)整、小程序開放“激勵(lì)式視頻廣告”和“插屏廣告”等等。另外，據(jù)「深響」了解，微信朋友圈第三條廣告已經(jīng)結(jié)束在一線城市的內(nèi)測(cè)，目前全量開放。

整體上來說，騰訊的收入結(jié)構(gòu)更加均衡了。

盈利能力方面，騰訊二季度實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)391.3億元人民幣，毛利率為44.1%，相比較前幾個(gè)季度基本穩(wěn)定；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為275.2億元，同比增長(zhǎng)26%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為31%。凈利潤(rùn)方面，騰訊二季度非通用準(zhǔn)則下歸屬于股東凈利潤(rùn)235.3億元人民幣，凈利潤(rùn)率為26.5%，高于過去三個(gè)季度的水平，調(diào)整后EBITDA為351億元。

運(yùn)營(yíng)費(fèi)用方面，騰訊在二季度運(yùn)營(yíng)費(fèi)用控制在比較低的水平，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用率為19.5%，為過去6季度中第二低的水平。公司在收入規(guī)模同比增長(zhǎng)21%的情況下，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用僅增長(zhǎng)7%，體現(xiàn)了整體運(yùn)營(yíng)效率的提升。

在用戶數(shù)據(jù)方面，微信及Wechat月活躍用戶數(shù)（MAU）達(dá)到11.3億，在基數(shù)已經(jīng)如此高的情況下，同比增加7.1%；而QQ及QQ移動(dòng)端月活躍用戶數(shù)則比較穩(wěn)定，分別為8.1億和7.1億。

企業(yè)服務(wù)能成為騰訊新的增長(zhǎng)點(diǎn)嗎？

騰訊的業(yè)務(wù)很多，林林總總當(dāng)中，企業(yè)服務(wù)的增長(zhǎng)最為明顯。從收入數(shù)據(jù)上看，企業(yè)服務(wù)已經(jīng)成為了騰訊目前三大收入板塊中的一個(gè)重點(diǎn)。

騰訊自去年“930改革”對(duì)B端業(yè)務(wù)進(jìn)行了整合之后，在企業(yè)服務(wù)上也有了不少進(jìn)展，既擴(kuò)大了銷售團(tuán)隊(duì)及產(chǎn)品類型，又通過與獨(dú)立軟件開發(fā)商及代理商合作，加大了對(duì)中小型企業(yè)客戶的滲透。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2018年騰訊云在中國(guó)公有云IaaS市場(chǎng)排名第二，在全球市場(chǎng)位列前十。

根據(jù)騰訊云公開信息披露，截至目前，騰訊云的基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)覆蓋全球五大洲25個(gè)地區(qū)，運(yùn)營(yíng)53個(gè)可用區(qū)，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)規(guī)模達(dá)到EB級(jí)別。2019年5月，騰訊部署在全球各地的服務(wù)器數(shù)量超過100萬(wàn)臺(tái)，帶寬峰值達(dá)到100T，突破了“雙百”的里程碑。

騰訊在云業(yè)務(wù)上的快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，很容易讓人想起另一家因?yàn)樵茦I(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)“第二春”的企業(yè)——老牌巨頭微軟。

在微軟上個(gè)月發(fā)布的第四財(cái)季數(shù)據(jù)中，智慧云端業(yè)務(wù)收入達(dá)到113.9億美元，正式超過了包含Windows在內(nèi)的更多個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)的112.79億美元收入；兩邊的增速更是拉開了明顯的差距，智慧云端業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)19%，更多個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)僅同比增長(zhǎng)4%。

這可以說是微軟過去5年時(shí)間內(nèi)“Mobile First, Cloud First（移動(dòng)為先，云為先）”戰(zhàn)略里程碑式成功的標(biāo)志。

2010年微軟剛剛推出Azure進(jìn)入云服務(wù)領(lǐng)域的時(shí)候，已經(jīng)比亞馬遜開始布局云業(yè)務(wù)足足晚了8年，再加上微軟長(zhǎng)期以Windows為核心的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，云業(yè)務(wù)遲遲沒有進(jìn)展。直到2014年，CEO薩提亞·納德拉上任之后提出了“移動(dòng)為先，云為先”的戰(zhàn)略，在內(nèi)部進(jìn)行整合，并通過各種開源合作傾力為Azure導(dǎo)入資源。

自此之后，微軟的云業(yè)務(wù)可以說是飛速發(fā)展，2018財(cái)年增速甚至高達(dá)91%，為一度被行業(yè)詬病發(fā)展停滯、缺乏新意的微軟找到了新的增長(zhǎng)點(diǎn)，一路拉動(dòng)微軟股價(jià)狂飆，助推微軟走上了萬(wàn)億市值。

今天騰訊企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的情況，可以說與五年前的微軟十分相似：同樣是一度被既有強(qiáng)勢(shì)業(yè)務(wù)的光芒所掩蓋，也同樣有海內(nèi)外一眾更早布局的強(qiáng)大業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但可以看到，騰訊今天對(duì)于包括云在內(nèi)的企業(yè)服務(wù)投入和重視也不輸當(dāng)年的微軟，無論是集團(tuán)層面的業(yè)務(wù)整合，還是通過技術(shù)能力對(duì)外開源、開放的方式推動(dòng)騰訊云發(fā)展的策略，都頗有幾分微軟當(dāng)年的架勢(shì)。

而騰訊龐大的業(yè)務(wù)生態(tài)，也能為騰訊整體的企業(yè)服務(wù)下一步的發(fā)展提供更多的落地場(chǎng)景和資源支持。從云游戲到金融云，騰訊既往的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)積累了大量業(yè)務(wù)場(chǎng)景、業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)能力，都能為騰訊在企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)上的發(fā)展，提供強(qiáng)有力的支持。

去年以來，許多企業(yè)都拿出了打造第二增長(zhǎng)曲線的解決方案，試圖找到對(duì)抗周期的可靠路徑。從泛娛樂的絕對(duì)王者，到如今的扎根消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，擁抱產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，騰訊的增長(zhǎng)故事遠(yuǎn)沒有講完。