比降息影響更大，美聯(lián)儲(chǔ)一個(gè)史無前例的政策正被擺上桌面

本文來自“wind”。

美聯(lián)儲(chǔ)官員正在討論和權(quán)衡是否使用逆周期資本緩沖，以便降低經(jīng)濟(jì)衰退中的信貸緊縮風(fēng)險(xiǎn)。該工具是由國際監(jiān)管機(jī)構(gòu)于2010年通過巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)創(chuàng)建的。

逆周期資本緩沖可能為銀行在隨后的經(jīng)濟(jì)衰退中提供額外的貸款火力

逆周期資本緩沖允許美聯(lián)儲(chǔ)要求銀行在經(jīng)濟(jì)繁榮期增加超額資本充足的要求來調(diào)整資本充足率，或者在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)減少。該緩沖工具通常適用于擁有超過2500億美元資產(chǎn)的銀行，包括摩根大通，美國銀行和花旗集團(tuán)等。

到目前為止，美聯(lián)儲(chǔ)的理事會(huì)尚未使用該工具，該工具于2016年獲得批準(zhǔn)。現(xiàn)在，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員正在討論是否該使用該工具，這可能為銀行在隨后的經(jīng)濟(jì)衰退中提供額外的貸款火力。目前還尚不清楚他們何時(shí)可以做出決定。

其實(shí)這個(gè)選擇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在7月底的政策會(huì)議新聞發(fā)布會(huì)上也略微的提過，并說到是一個(gè)值得考慮的工具。過去美聯(lián)儲(chǔ)官員一直在爭論是否使用該工具，但是現(xiàn)在他們已經(jīng)提出了如何使用這些工具。

但是，決定是否使用這個(gè)工具還是有令人擔(dān)憂的地方。銀行不愿意持有比現(xiàn)在更多的資本，因?yàn)檫@可能會(huì)妨礙這些機(jī)構(gòu)的盈利能力。由于全球處在一個(gè)低利時(shí)代率，這方面已經(jīng)是很多商業(yè)銀行的一個(gè)顧慮。

此外，目前尚不清楚市場將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)此舉會(huì)做出如何的反應(yīng)，特別是因?yàn)檫@將是第一次使用這樣一個(gè)工具。投資者可以發(fā)現(xiàn)資本緩沖會(huì)令讓人放心，他們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)正在努力為經(jīng)濟(jì)衰退提供額外的政策空間，但是從另一方面來看，市場也可能會(huì)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)以承認(rèn)經(jīng)濟(jì)即將放緩。

鮑威爾認(rèn)為英國央行的做法為美國的可行模式

啟動(dòng)這個(gè)工具會(huì)增加一些彈性和釋放信號(hào)美聯(lián)儲(chǔ)有能力抑制一些悲觀的現(xiàn)象，有助于緩和整個(gè)金融系統(tǒng)的脆弱性。 當(dāng)然還有一些官員認(rèn)為現(xiàn)在的資本水平已經(jīng)足夠高了，該工具可以在資本狀況不良時(shí)期才釋放。

鮑威爾幾周前說到目前其政策完全依賴于經(jīng)濟(jì)周期，并保持高資本和流動(dòng)性的要求。美聯(lián)儲(chǔ)銀行監(jiān)管副主席蘭德爾?夸爾斯（Randal Quarles）在波士頓舉行的7月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上表示金融行業(yè)極低的杠桿率會(huì)使金融穩(wěn)定的整體風(fēng)險(xiǎn)逐漸消失。

鮑威爾認(rèn)為英國央行的做法為美國的可行模式。在英國，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)“不高也不低”時(shí)，逆周期資本緩沖的設(shè)定為風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的1％。如果經(jīng)濟(jì)下滑，那么該利率就會(huì)被下調(diào)。

但是美國一些商業(yè)銀行認(rèn)為該工具現(xiàn)在不應(yīng)該開啟，因?yàn)檫@些機(jī)構(gòu)已經(jīng)受到包括其他資本要求在內(nèi)的法規(guī)約束，這些法規(guī)確保它們有能力為不良時(shí)期做好準(zhǔn)備。一個(gè)例子是美聯(lián)儲(chǔ)的年度壓力測試，銀行必須通過證明他們可以繼續(xù)在經(jīng)濟(jì)衰退中放貸。

與此同時(shí)，這些商業(yè)銀行在鼓勵(lì)美聯(lián)儲(chǔ)降低其他的資本要求。如果美聯(lián)儲(chǔ)激活該逆周期資本緩沖工具，為了同時(shí)保持銀行體系中相同數(shù)量的資本，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不降低這些商業(yè)銀行的其他資本要求。