傳阿里(BABA.US)收購網(wǎng)易考拉談判近結(jié)束 考拉收購后將和天貓國際融合

本文源自微信公眾號“晚點(diǎn)LatePost”。

阿里方面正在洽談收購網(wǎng)易考拉，目前談判結(jié)果基本確定，正在討論具體細(xì)節(jié)。收購價格在幾十億美金，交易完成后，網(wǎng)易考拉將和天貓國際進(jìn)行具體業(yè)務(wù)融合與合作。  

還了解到，今年年初，網(wǎng)易考拉就已開始在市場上尋求出售/投資機(jī)會，3月起，阿里開始密集接觸考拉。 網(wǎng)易考拉尋求收購的背景是，此前網(wǎng)易考拉合并亞馬遜海外購業(yè)務(wù)談判未果。

今年2月，網(wǎng)易考拉曾意圖收購亞馬遜海外購業(yè)務(wù)，談判歷時數(shù)月，由網(wǎng)易考拉主動發(fā)起并推進(jìn)，雙方或采取換股方式。

由于考拉資金問題，加上亞馬遜方面開價太高，最終交易并未成行。此后，考拉資產(chǎn)重組的方向從買轉(zhuǎn)到了賣。

 2019年2月，在網(wǎng)易Q1財(cái)報電話會中，網(wǎng)易CFO楊昭烜的回答中透露出考拉尋求機(jī)會的信號。他說：“網(wǎng)易一直都在以開放的心態(tài)去進(jìn)行商業(yè)拓展，尋找商業(yè)戰(zhàn)略伙伴，為了給網(wǎng)易的跨境電商和其他業(yè)務(wù)單元帶來更多活力和發(fā)展?！?/p>

阿里拼多多再戰(zhàn)標(biāo)的

此前拼多多對收購網(wǎng)易考拉也有意向，但最終交易沒有談攏。期間，“考拉將合并給拼多多”消息已在拼多多傳播。

 從商品及渠道角度看，考拉海淘產(chǎn)品和拼多多契合度不高。

2019年，拼多多開啟了百億補(bǔ)貼的品牌貨項(xiàng)目，對其傾斜流量扶持，試圖培養(yǎng)用戶上拼多多購買高性價比品牌貨的用戶心智，其中海淘產(chǎn)品占相當(dāng)比例。但是據(jù)記者了解，百億補(bǔ)貼、尤其是海淘產(chǎn)品的購買轉(zhuǎn)化率率并未達(dá)到預(yù)期。

拼多多對收購考拉有意向，可能基于引入外部更有信服力的平臺商品，能提升拼多多正品保障和品牌說服力。拼多多內(nèi)部也有專門負(fù)責(zé)考拉品牌入駐的人員。 但最終是阿里拿下了考拉。

一位熟悉阿里和網(wǎng)易的二級市場投資人表示，“阿里收購網(wǎng)易考拉有兩個可能的原因：1、收購后阿里在跨境進(jìn)口電商領(lǐng)域?qū)⒄紦?jù)絕對龍頭地位，可以減少不必要的價格戰(zhàn)，提升利潤;2、防御性收購，避免拼多多收購考拉?！? 

“阿里現(xiàn)在確實(shí)要防止拼多多任何跡象的業(yè)務(wù)線延伸?！币晃皇煜ぐ⒗锏耐獠咳耸糠Q。 根據(jù)Analysys易觀發(fā)布的2019第1季度《中國跨境進(jìn)口零售電商市場季度監(jiān)測報告》(該數(shù)據(jù)僅供參考)顯示，該季度天貓國際排名第一，市場份額為32.3%;網(wǎng)易考拉排名第二，份額為24.8%。如果阿里完成收購網(wǎng)易考拉，兩者份額總和為57.1%，占據(jù)絕對領(lǐng)先地位。

網(wǎng)易電商難題

營收增長放緩、毛利率下降帶來的虧損擴(kuò)大，是網(wǎng)易電商面臨的主要問題。  

2018年網(wǎng)易電商(嚴(yán)選+網(wǎng)易考拉)實(shí)現(xiàn)收入192億元，上漲64%，與前兩年2016年275%和2017年160%的增長率相比，2018年增速比2017年下降超2倍。營收增長放緩的同時，網(wǎng)易電商促銷力度加大，2018年網(wǎng)易總體毛利率下滑至42%，凈利率下滑至9%，Q4的毛利率僅4.5%， 在網(wǎng)易剛剛公布的2019年Q2財(cái)報中，其電商收入增速已經(jīng)從去年三季度的67.2%降至20%，而毛利率在穩(wěn)步上升，該季度為10.9%，高于上季度的10.2%。 

毛利率的上升是基于今年電商戰(zhàn)略的調(diào)整，網(wǎng)易CFO楊昭烜在2019年Q2財(cái)報電話會中表示，電商業(yè)務(wù)方面需要在增長速度和電商盈利模式兩者之間達(dá)到平衡，我們的經(jīng)營理念并不支持用不惜虧損來換取快速增長的模式。  

考拉內(nèi)部很多員工對網(wǎng)易為提高考拉利潤而犧牲增速的做法也并不完全認(rèn)同。  

另一位二級市場投資人說，“電商生意鏈條復(fù)雜，很難說網(wǎng)易有電商基因。” 庫存，是一個考驗(yàn)電商各環(huán)節(jié)運(yùn)轉(zhuǎn)效率的關(guān)鍵指標(biāo)，而2018年網(wǎng)易電商剔除毛利潤率的營業(yè)成本大概為183億，同期庫存凈值為50億元，算得庫存周轉(zhuǎn)大概為104天。

而2018年京東供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)副總裁楊海峰表示京東庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)約30日。 

網(wǎng)易CFO楊昭烜在2019年Q2財(cái)報電話會中表示，為了優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)，在第四季度電商進(jìn)行了很大力度的促銷活動。這也帶來了Q4利潤率創(chuàng)新低的結(jié)果。 嚴(yán)選和考拉各自盈利情況并未在財(cái)報中披露。

考拉電商營收規(guī)模遠(yuǎn)高于嚴(yán)選，但由于嚴(yán)選是自營品牌有相對更高的利潤率支撐。因此相比嚴(yán)選，考拉或更不能承受虧損拉大。 同時，網(wǎng)易云音樂和蝦米正在洽談合并。

上述二級市場投資人表示，“二級市場對網(wǎng)易的電商業(yè)務(wù)發(fā)展不滿意，無論是收購蝦米還是剝離考拉，對網(wǎng)易都是利好消息。” 針對“阿里收購網(wǎng)易考拉”的傳聞，阿里和網(wǎng)易考拉都表示“不予置評”。截至發(fā)稿，拼多多市值258億美元，網(wǎng)易市值300億美元，阿里市值4147億美元。