保利協(xié)鑫（03800）半年報(bào)營(yíng)收100.54億背后的故事

8月7日早間，保利協(xié)鑫（03800）公布公司上半年財(cái)務(wù)報(bào)告。公告顯示，該公司上半年收入為100.54億元，同比下降8.9%，期內(nèi)出現(xiàn)虧損，主要原因?yàn)閲?guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)高負(fù)荷去杠桿，導(dǎo)致多晶硅料與硅片的平均售價(jià)大幅下滑近40%。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，在產(chǎn)業(yè)層面，保利協(xié)鑫上半年卻有多重亮點(diǎn)：新疆多晶硅項(xiàng)目上半年全部投產(chǎn)；鑄錠單晶硅片已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；圃旌蛻?yīng)用；成為混改標(biāo)桿，與天津中環(huán)達(dá)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，擴(kuò)大內(nèi)蒙古項(xiàng)目單晶硅片產(chǎn)能；完全自主創(chuàng)新、填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白的顆粒硅新工藝完全成熟，下半年即將進(jìn)入規(guī)?；慨a(chǎn)。

新能源利潤(rùn)表現(xiàn)強(qiáng)勁

分部業(yè)績(jī)看，保利協(xié)鑫的光伏材料、電站及新能源等三大板塊的收入分別為65.8億元、2.48億元和32.25億元。對(duì)應(yīng)來(lái)看，雖然光伏材料出現(xiàn)了10.28億元的虧損，但新能源業(yè)務(wù)利潤(rùn)勁升17.3%至5.46億元，光伏電站分部業(yè)績(jī)利潤(rùn)略有減少。

上半年，該公司徐州基地的多晶硅年產(chǎn)能保持在7萬(wàn)噸的水準(zhǔn)，隨著新疆多晶硅項(xiàng)目首期的全部投產(chǎn)，釋放年產(chǎn)能逾4.8萬(wàn)噸，使企業(yè)的總產(chǎn)能升至11.8萬(wàn)噸。截至前6月，公司多晶硅的總產(chǎn)量約3.66萬(wàn)噸，較去年同期增加約3.4%。

公司的硅片產(chǎn)能在今年上半年已增至35GW，截至6月，硅片產(chǎn)量為14.658GW，同比增加10.7%。

鑄錠單晶硅片即“鑫單晶”，是保利協(xié)鑫今年全年力推的重點(diǎn)項(xiàng)目之一。上半年，保利協(xié)鑫已與多家下游組件生產(chǎn)商簽訂了供貨協(xié)議，該款產(chǎn)品也有望在下半年實(shí)現(xiàn)月出貨量由千萬(wàn)級(jí)到億級(jí)的突破。公司計(jì)劃于年內(nèi)將“鑫單晶”產(chǎn)能提升至10GW。

新疆項(xiàng)目將釋放4.8噸產(chǎn)能

就銷(xiāo)售情況來(lái)看，上半年，保利協(xié)鑫售出2.0731萬(wàn)噸多晶硅料、14.737GW的硅片，較去年同期分別增加295.8%和21.8%。

公司表示，多晶硅及硅片的不含稅平均售價(jià)分別約為每公斤 60.9元、每瓦0.423元。而2018年1月至6月30日，多晶硅及硅片的相應(yīng)平均售價(jià)則分別約為每公斤99元、每瓦0.7元。

保利協(xié)鑫與天津中環(huán)合作的新疆多晶硅項(xiàng)目首期已經(jīng)在2019年上半年全部投產(chǎn)，釋放產(chǎn)能4.8萬(wàn)噸，通過(guò)少量的資本性支出，很快產(chǎn)能將提升至6萬(wàn)噸。

公司表示，保利協(xié)鑫的海外光伏電站也在持續(xù)發(fā)展中，目前擁有美國(guó)18兆瓦光伏電站。在南非，公司也與中非發(fā)展基金合作了150兆瓦的光伏電站，并于2014年起營(yíng)運(yùn)（保利協(xié)鑫擁有其9.7%的總實(shí)際權(quán)益）。目前，公司在中國(guó)擁有10家光伏電站，其裝機(jī)及權(quán)益裝機(jī)容量分別維持在353MW、289.3MW。

公司對(duì)智通財(cái)經(jīng)APP透露，受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境和中國(guó)光伏政策出臺(tái)晚于預(yù)期的影響，2019年上半年整個(gè)行業(yè)處于產(chǎn)能調(diào)整、整合出清低效產(chǎn)能的變革中，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。但國(guó)家政策層面持續(xù)加碼，5月31日國(guó)家能源局下發(fā)了有關(guān)新能源項(xiàng)目的政策通知，光伏行業(yè)正在呈現(xiàn)全面復(fù)興態(tài)勢(shì)。

混改樣本

保利協(xié)鑫同是積極調(diào)整戰(zhàn)略布局，加速向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型邁進(jìn)，財(cái)務(wù)負(fù)債結(jié)構(gòu)趨于改善。

控股公司層面，在2019 年上半年相繼發(fā)布“與樂(lè)山政府共同籌資設(shè)立投資基金”“出售新疆協(xié)鑫31.5%股權(quán)” “簽訂擬向中國(guó)華能集團(tuán)出售協(xié)鑫新能源之全部已發(fā)行股本約51%的合作意向協(xié)議”等相關(guān)公告。此些舉措，旨在引入戰(zhàn)略合作伙伴、加快引進(jìn)資本，有助達(dá)成企業(yè)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的發(fā)展目標(biāo)。

公司于6月下旬宣布，下屬子公司江蘇中能向徐州中平協(xié)鑫產(chǎn)業(yè)升級(jí)股權(quán)投資基金出讓新疆協(xié)鑫31.5%的股權(quán)。這一舉措，將大幅改善保利協(xié)鑫的流動(dòng)性及盈利能力，降低資產(chǎn)負(fù)債率，實(shí)現(xiàn)“資本服務(wù)于實(shí)業(yè)”的目標(biāo)。未來(lái)，江蘇中能多晶硅產(chǎn)能亦將借鑒這一交易模式，通過(guò)樂(lè)山基金實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)出表，助力公司未來(lái)發(fā)展。

同時(shí)，公司旗下子公司協(xié)鑫新能源也宣布，分別向五凌電力、上海榕耀新能源出售超過(guò)1GW光伏電站控股權(quán)，以循環(huán)公司資本、降低公司債務(wù)、減輕項(xiàng)目融資壓力， 進(jìn)一步提高資本回報(bào)率。

根據(jù)國(guó)家能源局最新數(shù)據(jù)顯示，2019年下半年中國(guó)光伏補(bǔ)貼競(jìng)價(jià)項(xiàng)目共22.8GW，預(yù)計(jì)全年光伏新增裝機(jī)40–45GW，平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代即將到來(lái)。同時(shí)，以美國(guó)、歐洲為代表的海外市場(chǎng)即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，加之以印度、土耳其、沙特阿拉伯、中東、南美及東南亞地區(qū)為代表的新興市場(chǎng)空前火熱，預(yù)計(jì)2019年全年全球裝機(jī)容量將超120GW。

保利協(xié)鑫對(duì)智通財(cái)經(jīng)AP強(qiáng)調(diào)，公司將繼續(xù)苦煉內(nèi)功、緊扣市場(chǎng)并適應(yīng)新政，配合一系列運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及資本運(yùn)作，始終以持續(xù)降本、增益提效為目標(biāo)，夯實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，開(kāi)拓市場(chǎng)份額，提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力迎接新的市場(chǎng)挑戰(zhàn)。