最樂觀的情況下，美股牛市可能還有一年時(shí)間

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，有分析師表示，美股市場(chǎng)現(xiàn)在正在回調(diào)，且貿(mào)易方面的消息對(duì)多頭沒有益處。在過去一年，與關(guān)稅相關(guān)的消息短期內(nèi)對(duì)股市不利。

1.技術(shù)指標(biāo)（短期，未來1-3個(gè)月）：混合

2.技術(shù)指標(biāo)（中期，未來6-9個(gè)月）：大多看漲

3.基本面（長(zhǎng)期）：美國(guó)宏觀沒有明顯的惡化，但長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)：回報(bào)不利于多頭。

技術(shù)：短期和中期

*這是美國(guó)股市在任何一天、一周或一個(gè)月內(nèi)上漲的隨機(jī)概率。

快速反轉(zhuǎn)

標(biāo)普500在創(chuàng)歷史新高后，已連續(xù)5天下跌。

雖然這并不一定意味著股市已經(jīng)觸底，但這些快速的回調(diào)之后通常會(huì)在未來2個(gè)月出現(xiàn)上漲。過去，標(biāo)普500在2個(gè)月后上漲了83%。

恐慌指數(shù)（VIX）

過去兩周，分析師一直在尋找恐慌指數(shù)峰值。上周五股市下跌，VIX指數(shù)沒有上漲。

這往往發(fā)生在恐慌指數(shù)的頂部附近：

當(dāng)股市第一次開始下跌時(shí)，波動(dòng)率指數(shù)往往會(huì)爆炸。例如，如果標(biāo)普下跌-1%，恐慌指數(shù)可能反彈15-20%。

在股市下跌幾天后，恐慌指數(shù)的上漲變得更加平緩。例如，如果標(biāo)普下跌-1%，恐慌指數(shù)可能只會(huì)再上漲5%。

下圖是當(dāng)標(biāo)普500一天下跌超過0.7%，而VIX下跌超過1%。

更具體來看，恐慌指數(shù)在達(dá)到1個(gè)月高點(diǎn)后發(fā)生的情況。

下圖是標(biāo)普500的情況

總體而言，VIX短期看跌，股票短期看漲。

廣量

在過去的幾天里，股票市場(chǎng)迅速下跌。因此，標(biāo)普50 EMA 以上的股票也迅速下跌。在短短3周內(nèi)，這一比例從80%以上到了45%以下。

過去，當(dāng)標(biāo)普股價(jià)在50 DMA以上的跌幅如此之快時(shí)，之后的幾周股市通常會(huì)出現(xiàn)反彈。

基本趨勢(shì)

標(biāo)普500跌到了其20日均線以下，目前正處于50均線。

從以下基本趨勢(shì)來看：

短期趨勢(shì)追隨者現(xiàn)在不會(huì)是長(zhǎng)期股票。

中長(zhǎng)期趨勢(shì)追隨者目前仍將是長(zhǎng)期股票。

從長(zhǎng)期趨勢(shì)來看，標(biāo)普500的月度MACD柱狀圖在半年多的時(shí)間里一直呈負(fù)增長(zhǎng)。

從歷史上看，這對(duì)標(biāo)普500未來1-2年的表現(xiàn)是樂觀的。

情緒指標(biāo)

AAII（美國(guó)個(gè)人投資者指數(shù)）不是最好的情緒指標(biāo)，但它很受歡迎。看漲情緒正在上升。AAII公牛在11周內(nèi)首次超過38%。

上漲的看漲率主要看漲在一年后股票。

雖然上述所有都是短期看漲因素，但分析師認(rèn)為不能完全短期看漲，原因如下：

1.沒有出現(xiàn)護(hù)盤。（當(dāng)標(biāo)普500僅比峰值低3%時(shí)，很難出現(xiàn)護(hù)盤）。

2.無論你有多大的信心，短期總是很難預(yù)測(cè)的。

下面是一個(gè)考慮熊市因素的例子。

看跌/看漲

股票下跌后，看跌/看漲比率呈上升趨勢(shì)?？吹?看漲比率現(xiàn)在已經(jīng)超過其200日均線的15%，這是自5月份以來的首次。

在過去，這可能會(huì)導(dǎo)致在未來1-2周內(nèi)更多的拋售。

季節(jié)性

從季節(jié)性的角度看，股票市場(chǎng)進(jìn)入了一年中較為疲軟的時(shí)期。分析師認(rèn)為季節(jié)性是第三重要的。

基本面（是牛市還是熊市？）

在這次回調(diào)或修正之后，牛市會(huì)恢復(fù)嗎？這取決于經(jīng)濟(jì)狀況。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，股市和經(jīng)濟(jì)都朝著同一個(gè)方向發(fā)展。

如果未來幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，那么股市的反彈可能會(huì)持續(xù)到2020年。

但如果未來幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)大幅惡化，那么2020年我們將長(zhǎng)期看跌。

目前有各種各樣的宏觀弱勢(shì)，但沒有明顯惡化。如果沒有明顯的惡化，股市往往會(huì)上漲?；仡櫼幌乱恍┲饕暮暧^指標(biāo)：

*所有的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)圖表都來自FRED。

房地產(chǎn)行業(yè)仍然弱勢(shì)

房地產(chǎn)行業(yè)是經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)行業(yè)，但仍然疲軟。住房開工率和建筑許可證呈下降趨勢(shì)，而新屋銷售呈橫向趨勢(shì)。在過去，這三個(gè)指標(biāo)往往在衰退和熊市開始前呈下降趨勢(shì)。

收益率曲線

10年期-3個(gè)月期國(guó)債收益率連續(xù)第11周出現(xiàn)倒掛。

這不太利好明年的股市。

制造業(yè)

制造業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)仍然疲軟。最新的ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）降至51.2。

很容易自動(dòng)地認(rèn)為這對(duì)股市是看跌的。以下是過去ISM制造業(yè)PMI跌至51.2時(shí)標(biāo)普500的情況。

ISM達(dá)51.2，仍顯示擴(kuò)張（超過50=擴(kuò)張）。在考慮制造業(yè)是股市明顯的看跌信號(hào)之前，最好等幾個(gè)月的指數(shù)低于50。制造業(yè)有太多虛假的看跌信號(hào)。

現(xiàn)在來看算利好消息。

勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然是一個(gè)積極因素

勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然是宏觀經(jīng)濟(jì)的積極因素。初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)和持續(xù)的申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)呈橫向趨勢(shì)。過去，這兩個(gè)主要指標(biāo)在熊市和衰退開始前呈上升趨勢(shì)。

財(cái)務(wù)狀況

財(cái)政狀況仍然很寬松。過去，在經(jīng)濟(jì)衰退和熊市開始之前，財(cái)務(wù)狀況收緊。

這是芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的財(cái)務(wù)狀況信用子指數(shù)。

這是銀行的貸款標(biāo)準(zhǔn)。盡管貸款標(biāo)準(zhǔn)目前仍然寬松，但在前兩次熊市和衰退之前，它們都會(huì)出現(xiàn)大幅收緊。

拖欠率

拖欠率繼續(xù)呈下降趨勢(shì)。過去，這一指標(biāo)在衰退和熊市開始前呈上升趨勢(shì)。

重型卡車銷售

重型卡車的銷量仍呈上升趨勢(shì)。過去，重型卡車銷量在衰退和熊市開始前呈下降趨勢(shì)。

零售額

通貨膨脹調(diào)整后的零售額仍呈上升趨勢(shì)。這與前兩次熊市和衰退不同，之前的兩次熊市和衰退是由實(shí)際零售銷售持平造成的。

長(zhǎng)期（風(fēng)險(xiǎn)：回報(bào)）

最后，探討一下風(fēng)險(xiǎn)：從長(zhǎng)期角度來看的回報(bào)。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和牛市都是晚期周期。即使股票在未來1-2年內(nèi)繼續(xù)上漲，但牛市不會(huì)再持續(xù)3-5年。

例如，這是高盛的牛市/熊市指標(biāo)。

從1953年至今，共有162個(gè)月的牛市/熊市讀數(shù)超過0.7。

當(dāng)過去發(fā)生這種情況時(shí)，標(biāo)普500在未來2-5年的平均收益為負(fù)值。

同時(shí)，消費(fèi)者信心仍然很高。

最新的消費(fèi)者信心指數(shù)超過135。在過去，只有3個(gè)時(shí)期的消費(fèi)者信心如此之高：

1998年1-8月

1999年5月-2000年11月

2018年9月-10月

美聯(lián)儲(chǔ)降息。從長(zhǎng)期來看，周期性利率下調(diào)對(duì)股市不是很好。

結(jié)論

以下是分析師對(duì)市場(chǎng)展望：

長(zhǎng)期：在最樂觀的情況下，牛市可能還有一年時(shí)間。

中期（未來6-9個(gè)月）：大多數(shù)市場(chǎng)研究?jī)A向于看漲。

短期（未來1-3個(gè)月）市場(chǎng)研究是混合的。