美股即將進(jìn)入熊市，但短期或迎暴力反彈？

本文來源于“美股研究社”微信公眾號(hào)，作者為“l(fā)i俊”。原標(biāo)題為《下跌趨勢(shì)迎來暴力反彈》，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

這周的大盤走勢(shì)可以說一波三折，但確實(shí)也印證了我上周末的預(yù)測(cè)「在最好的時(shí)刻反轉(zhuǎn)」，三大股指均跌破重要的支撐線，持續(xù)了半年之久的美股牛市，或許要停下來休息一段時(shí)間了。

美聯(lián)儲(chǔ)如期展開了自2008年12月以來首次降息，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到2%至2.25%的水平，符合市場(chǎng)預(yù)期。但是，與市場(chǎng)預(yù)期不同的是，鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)的降息決定屬于加息周期中的政策調(diào)整，并不代表一長串降息的開始。

大盤當(dāng)天橫盤之后，迅速在鮑威爾發(fā)表鷹派降息言論之后跳水，一度跌幅高達(dá)1.7%，本以為大盤的調(diào)整即將開始了，誰知道第二天很快就對(duì)鮑威爾的降息言論進(jìn)行了報(bào)復(fù)性的反彈，不僅一舉扭轉(zhuǎn)了前一天的頹勢(shì)，反而漲的更多了。在這個(gè)時(shí)候，估計(jì)誰也不會(huì)想到大盤接下來的暴跌。

夜間2點(diǎn)左右，特朗普一條增加關(guān)稅的Twitter，三大股指直線跳水，市場(chǎng)恐慌情緒急速升溫，短線內(nèi)均跌破了30日線的重要支撐。本以為大盤短時(shí)間內(nèi)已經(jīng)消化掉降息的利空影響，8月接下來的走勢(shì)是要繼續(xù)再創(chuàng)新高的，但貿(mào)易戰(zhàn)的利空卻短時(shí)間內(nèi)改變了整個(gè)美股的基本面。

3000億美元的關(guān)稅，很可能會(huì)徹底改變接下來一個(gè)月美股的走勢(shì)，芯片、零售、農(nóng)業(yè)、能源等各行業(yè)不可避免的都會(huì)受到?jīng)_擊，首當(dāng)其沖的則當(dāng)屬蘋果。雖然不久前的財(cái)報(bào)季，蘋果交出了一份讓人滿意的答案，但自財(cái)報(bào)之后的最高點(diǎn)，三天時(shí)間蘋果跳水10%，確實(shí)讓人意想不到。

美股接下來何去何從？如今越來越多的機(jī)構(gòu)人士開始對(duì)美股牛市的持續(xù)性提出疑慮。有華爾街策略師表示，目前美股的歷史高位可能是一個(gè)經(jīng)典的“牛市陷阱”，建議投資者在投資組合上盡量謹(jǐn)慎。路透社更是報(bào)道稱，目前已有一大批投資者開始大規(guī)模退出美股股票型基金，轉(zhuǎn)向固定收益類投資。

對(duì)沖基金Omega Advisors董事長兼首席執(zhí)行官Cooperman的觀點(diǎn)進(jìn)一步肯定這個(gè)猜測(cè)，他表示目前美股牛市已經(jīng)處于“非常透支“狀態(tài)，“我們不會(huì)在現(xiàn)在的持倉上新增股票”。不過，Coooperman預(yù)計(jì)，美股牛市不會(huì)很快結(jié)束，還將繼續(xù)上漲10％至15％。“牛市不會(huì)以合理估值結(jié)束，而是以高估值結(jié)束?！?/p>

巴菲特則用實(shí)際行動(dòng)表明了對(duì)美股牛市的謹(jǐn)慎態(tài)度，8月3日，“股神”巴菲特的投資旗艦伯克希爾哈撒韋公司發(fā)布2019財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。今年上半年股市的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，讓伯克希爾業(yè)績大超投資者預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，伯克希爾公司第二季度股東應(yīng)占凈利潤為140.73億美元，較去年同期的120.11億美元增長17.2％；營收為635.98億美元，較去年同期的622億美元增長2％。

但有一件事值得所有人注意，那就是「巴菲特已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度凈賣出股票資產(chǎn)了，二季度更是創(chuàng)下了2017年底以來最大季度凈賣出額紀(jì)錄」。彭博在對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，伯克希爾哈撒韋已連續(xù)兩個(gè)季度凈賣出股票資產(chǎn)，二季度凈賣出額比一季度還要多出10億美元，并創(chuàng)下該公司2017年底以來最大季度凈賣出額紀(jì)錄。與之形成鮮明對(duì)照的是，去年四個(gè)季度伯克希爾都是股票資產(chǎn)的積極買家，僅在去年第三季度就凈買入近130億美元。

美股未來的走勢(shì)并不樂觀，企業(yè)業(yè)績也暗示了未來的不確定性。據(jù)財(cái)經(jīng)信息機(jī)構(gòu)Factset數(shù)據(jù)顯示，在其7月26日最新的統(tǒng)計(jì)中，整合已經(jīng)披露和未披露二季度財(cái)報(bào)的標(biāo)普500指數(shù)公司，預(yù)估其整體盈利下降2.6%。營收額五成以上在美國本土的企業(yè)盈利增長3.2%，而營收額五成以下在美國本土的、國際業(yè)務(wù)敞口較大的公司下挫較為嚴(yán)重，下降幅度為13.6%。

一切都在暗示美股即將進(jìn)入熊市，但我短期內(nèi)可能還會(huì)有反復(fù)：一方面，貿(mào)易戰(zhàn)談判本來存在反復(fù)性，一旦中美之間有緩和的跡象，大盤勢(shì)必會(huì)有報(bào)復(fù)式的修正。另一方面，貿(mào)易戰(zhàn)增加了經(jīng)濟(jì)的不確定性，這會(huì)投資者重新加注美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期。畢竟鮑威爾的降息觀點(diǎn)雖然偏鷹派，但他并沒有說不會(huì)降息，只是說看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

在特朗普宣布貿(mào)易戰(zhàn)開打之前，我的觀點(diǎn)是這樣的：大盤雖然受到降息不及預(yù)期的沖擊，但企業(yè)業(yè)績?nèi)匀缓軓?qiáng)勁，絕大多數(shù)都超出了分析師預(yù)期，這會(huì)給大盤帶來極強(qiáng)的韌性。美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)明顯衰退前的降息，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)證明，往往都會(huì)延長牛市。所以8月很有可能大盤會(huì)繼續(xù)創(chuàng)新高，等到9月議息會(huì)議到來時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)再次降息，這會(huì)加深投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，從而引發(fā)拋售。

現(xiàn)在正如前文所說，貿(mào)易戰(zhàn)徹底改變了美股的基本面，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的概率也是大大增加，所以接下來我的預(yù)測(cè)是這樣的：企業(yè)業(yè)績雖然強(qiáng)勁，但貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)加深投資者對(duì)未來的擔(dān)憂，8月的美股可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)波動(dòng)極大的調(diào)整期。等到9月議息會(huì)議時(shí)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步惡化，美聯(lián)儲(chǔ)降息并釋放出鴿派言論，9月之后美股重新迎來漲勢(shì)。

一句話總結(jié)的話，原本是8月繼續(xù)漲，9月會(huì)暴跌?，F(xiàn)在變成了8月會(huì)迎來調(diào)整，9月重新開始漲。三大股指跌破支撐位之后，其實(shí)下跌趨勢(shì)已經(jīng)形成，短期內(nèi)是很難扭轉(zhuǎn)過來了，除非有什么實(shí)質(zhì)性的利好消息。但下周的話，我覺得可能會(huì)有一筆暴力反彈，而其實(shí)也絕非我的無的放矢。

1、不知道大家現(xiàn)在回頭來看，有沒有覺得周四的暴漲非常反常，畢竟降息不及預(yù)期，經(jīng)歷前一天的暴跌之后，就算大盤要反彈，也不可能反彈那么多。事出反常必有妖，現(xiàn)在唯一最可能的解釋，那就是特朗普事先和華爾街通了氣，雙方聯(lián)合在一起上演了一出拉高出貨的好戲。

2、亞馬遜在股價(jià)突破2000點(diǎn)之后，出現(xiàn)了周K三連跌，目前處于嚴(yán)重超賣的狀態(tài)，雖然后市繼續(xù)看跌，但短期內(nèi)大概率會(huì)有一波反彈。大家參考5月份暴跌時(shí)候的走勢(shì)，亞馬遜曾出現(xiàn)過兩天暴漲3.5%的走勢(shì)，當(dāng)然這兩天的暴漲沒有放量，機(jī)構(gòu)只是拉高出貨而已。

3、蘋果財(cái)報(bào)并不差，原本在我看來，這份財(cái)報(bào)降低了iPhone銷量下滑的不確定性因素影響，可穿戴設(shè)備成為蘋果業(yè)績的重要新支撐，這是一份絕對(duì)可以支撐蘋果股價(jià)創(chuàng)新新高的業(yè)績，悲催的是僅僅三天時(shí)間，蘋果跳水10%，但蘋果在30日線形成了極其強(qiáng)的支撐，圍繞204的價(jià)格，多空雙方必然有一波爭斗。

4、谷歌是接下來三個(gè)月我最看好的科技股，因?yàn)闃I(yè)績?cè)鲩L超預(yù)期，并且回購額度增加了3倍，這會(huì)讓谷歌在接下來一個(gè)月時(shí)間里成為最穩(wěn)健的科技股。谷歌現(xiàn)在的技術(shù)形態(tài)是站穩(wěn)了10日線，雖然財(cái)報(bào)之后連跌5天，但5天都是十字星，說明多頭的力量仍然很強(qiáng)大，反彈隨時(shí)都會(huì)出現(xiàn)。

5、美股這一波回調(diào)，并不是所有股都在跌，像Twitter和snap都出現(xiàn)了一反常態(tài)的大漲。Saas股表現(xiàn)也相當(dāng)?shù)膹?qiáng)勁，看上去并不是有明顯要回調(diào)的跡象。麥當(dāng)勞、波音等道指成分股，周五也出現(xiàn)了明顯護(hù)盤的跡象。美股有一個(gè)重要特征，當(dāng)有公司護(hù)盤，指數(shù)就不會(huì)暴跌，那么橫盤幾天之后，必然暴漲。

6、最后一點(diǎn)，納指雖然出現(xiàn)了明顯的回調(diào)，但最終還是站穩(wěn)了60日線，收盤也在8000點(diǎn)以上，在這個(gè)重要的支撐位上，多頭勢(shì)必會(huì)有反撲。原本投資者擔(dān)心，周末中國會(huì)出一些反制措施，現(xiàn)在看似乎啥都沒有。當(dāng)貿(mào)易戰(zhàn)利空短期內(nèi)消化之后，很有可能會(huì)有一波反彈。

歷史是驚人的相似，當(dāng)下的大盤其實(shí)是5月非常相似：企業(yè)業(yè)績?cè)鲩L超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)對(duì)大盤沒有明顯影響，三大股指創(chuàng)下新高之后，突然迎來貿(mào)易戰(zhàn)利空，然后一路暴跌，但大盤第一次跌破60日線的時(shí)候，迎來幾天報(bào)復(fù)式反彈。所以下周的走勢(shì)，很可能也會(huì)復(fù)制類似的走勢(shì)。

最后說明下，這個(gè)報(bào)復(fù)性的反彈，只是熊市中的反彈，大家千萬記得這句話，三大股指死亡谷的技術(shù)趨勢(shì)已經(jīng)形成，空頭已經(jīng)占據(jù)了主動(dòng)，現(xiàn)在并不是一個(gè)做多的好時(shí)候。至于什么時(shí)候才是做多的時(shí)候，跌破200日線將會(huì)是一個(gè)極其重要的信號(hào)。