普拉達（01913）：利潤短暫爆發(fā)易 “梅開二度”難

看到普拉達（01913）這只票，總是容易讓人想起2006年很火的一部電影——《穿普拉達的女王》。這部電影主要講述了一個不被看好的職場小白，通過不懈努力令刻薄的上司刮目相看的故事，而今普拉達自己也成了這部電影的主人公。

近年來，由于業(yè)績表現(xiàn)疲軟，普拉達時不常的會遭到大行看衰，今年中報前里昂、招銀國際、高盛等多家大行紛紛下調普拉達的目標價或評級，看好者寥寥。

資料來源：智通財經(jīng)APP

在此情況下，普拉達需要一份能夠振奮市場的中報，完成“逆襲”，可喜的是，她做到了。

利潤大增，市場振奮

普拉達近期發(fā)布的，2019年中期財報顯示，公司期內(nèi)銷售凈額15.46億歐元，同比增長2.4%，收益凈額15.7億歐元，同比增長2.3%。受到專利稅項優(yōu)惠的正面影響，公司期內(nèi)凈收入1.54億歐元，同比增長56%。

就地域劃分，普拉達5大主要市場中，除亞太區(qū)銷售額下降4%，其余4大市場均實現(xiàn)正增長，其中歐洲、美洲和日本增幅均超過5%。

品牌方面，主品牌Prada實現(xiàn)銷售收入12.84億歐元同比增長3.9%，Miu Miu實現(xiàn)收入2.21億歐元，同比下降5.9%，Church’s實現(xiàn)收入0.33億歐元同比增長3.7%，其他品牌實現(xiàn)收入0.08億元，同比增長8.3%。

按產(chǎn)品劃分，公司所有類別產(chǎn)品總體全線實現(xiàn)銷售正增長，其中服裝實現(xiàn)銷售收入3.39億歐元，同比增長7.6%。

普拉達公布中報后，公司股價于8月2日盤中一度大漲超過10%，這樣的股價表現(xiàn)，在普拉達近一年的走勢中并不多見，這表明投資者對普拉達中期業(yè)績的肯定。

電商化有望繼續(xù)改善業(yè)績

在智通財經(jīng)APP看來，普拉達業(yè)績表現(xiàn)向好原因有如下幾點，其一在銷售策略上，公司對批發(fā)進行策略性檢討及終止季節(jié)性降價，而在批發(fā)渠道尋求買家方面則更加精挑細選，以提高對市場的控制水平；

其二是推出一系列限量尼龍產(chǎn)品，普拉達計劃于2021年底之前將其于生產(chǎn)周期所使用的所有未經(jīng)加工尼龍?zhí)鎿Q為再生尼龍；

其三是優(yōu)化線下渠道，期內(nèi)共開設11間店鋪及關閉10間店鋪，直營門店數(shù)量達到537間的同時，零售資本開支由上年同期的7419.1萬歐元下降至5615.7萬歐元。

其四，電商化。智通財經(jīng)APP了解到，普拉達線上布局口號已經(jīng)喊了多年，但長期以來Prada品牌和MiuMiu品牌在中國線上渠道僅布局了品牌線上精品店。2019年，公司加速在中國電商布局，6月普拉達與中國奢侈品電商平臺寺庫簽訂合作協(xié)議。根據(jù)聯(lián)合聲明，普拉達旗下Prada品牌和MiuMiu品牌入駐寺庫。其后，普拉達于近期宣布旗下三大Prada、Miu Miu和 Car Shoe三大品牌618期間入駐京東。對于在中國已經(jīng)有一定認知度的普拉達而言，選擇強化電商渠道，未來有望提振公司在亞太區(qū)的業(yè)績。

不過，普拉達作出的部分業(yè)務調整也帶來一些弊端，比如Miu Miu品牌不適應正價銷售導致銷量下滑，銷售凈額按當前匯率計收縮5.9%，而按固定匯率計則收縮8.4%。再比如導致存貨積壓，普拉達上半年存貨增加8.56%至6.85億歐元，其中制成品增長7.55%至5.7億歐元，陳舊及滯銷存貨撥備小幅增長至0.39億歐元。

此外，歐洲批發(fā)商的重組，可能導致普拉達于部分合作歐洲的批發(fā)商的關系終止從而在未來短期內(nèi)拖累銷售業(yè)績。

總而言之，普拉達上半年業(yè)績表現(xiàn)可圈可點，但并不意味著公司已經(jīng)迎來“黯然生機”，要想長期獲得市場青睞還需用更持久、更好的業(yè)績表現(xiàn)說話。