星巴克(SBUX.US)開啟外賣、“咖快”等業(yè)務(wù)，Q3財報能否實現(xiàn)好收益？

本文來自美股研究社。

星巴克(SBUX.US)計劃在7月25日盤后公布2019財年第三季度收益報告。分析師預(yù)計，該公司第二季度的營收和每股收益都將增長。

分析師預(yù)計，星巴克第三季度營收為66.7億美元。與去年同期相比，他們預(yù)計其收入將增長5.7%，高于去年同期的63.1億美元。其新開張的餐廳和同店銷售增長(SSSG)可能推動其收入增長。不過，該公司的精簡舉措可能會抵消部分收入增長。

截至2019財年第二季度末，星巴克經(jīng)營自有餐廳15,655家，特許經(jīng)營餐廳14,529家。與2018財年第三季度末的餐廳數(shù)量相比，該公司在2019財年第二季度末運(yùn)營了585家自營餐廳和879家特許餐廳。該公司新餐廳的凈增加，以及2019財年第三季度新開的餐廳，可能會推動其收入增長。

星巴克的管理層正致力于擴(kuò)大其送貨服務(wù)，發(fā)展其數(shù)字關(guān)系，并加強(qiáng)其店內(nèi)體驗，以推動其SSSG。

星巴克已與Uber Eats合作，將其外賣服務(wù)擴(kuò)展至美國7個主要市場，覆蓋約1600家餐廳。在中國，該公司正與阿里巴巴合作，在35個城市的2100家餐廳提供送貨服務(wù)。到今年年底，星巴克希望將這項服務(wù)擴(kuò)展到50個城市的3000家餐廳。此外，該公司還在北京和上海的300家餐廳推出了移動訂購和支付應(yīng)用程序Starbucks Now。該公司還計劃在明年年底前將這項功能擴(kuò)展到中國各地的餐廳。除了這些舉措，星巴克獎勵計劃的會員增長和星巴克儲備烘焙店的開業(yè)可能會推動星巴克本季度的SSSG增長。

從上面的圖表中，我們可以看到星巴克在過去四個季度的表現(xiàn)都超過了分析師的預(yù)期。分析師預(yù)計，星巴克第三季度經(jīng)調(diào)整后每股收益為0.72美元。預(yù)計該公司2018年同期每股收益將從0.62美元增長16.8%。該公司的收入增長、較低的實際稅率以及流通股的下跌可能會推動其每股收益。不過，較低的EBIT利潤率可能會抵消部分EPS的增長。

分析師預(yù)計，星巴克的EBIT利潤率將從18.5%降至17.8%。星巴克的精簡舉措，包括對其消費(fèi)品包裝業(yè)務(wù)的授權(quán)，可能會降低其EBIT利潤率。不過，該公司積極的SSSG和節(jié)約成本的努力帶來的銷售杠桿可能會抵消EBIT利潤率的部分萎縮。

從2018財年第四季度開始到2019財年第二季度末，星巴克回購了1.678億股股票，回購金額為108億美元。在第二季度末，該公司獲得了回購5950萬股股票的授權(quán)。股票回購將減少其流通股數(shù)量，從而提高其每股收益。

4月25日，星巴克宣布季度股息為每股0.36美元，年化派息率為每股1.44美元。7月19日，該公司股息收益率為1.59%，股價為90.30美元。相比之下，麥當(dāng)勞(McDonald ' s)和Dunkin ' Brands的股息收益率分別為2.2%和1.9%。

對于2019財年，星巴克管理層預(yù)計其收入將增長5%-7%。其同店銷售額預(yù)計將增長3%至4%。該公司計劃在本財年開設(shè)2100家餐廳，其中1100家位于中國和亞太地區(qū)。該公司還計劃在美洲開設(shè)600家分店，在歐洲、中東和非洲開設(shè)400家分店。同期，該公司管理層預(yù)計，經(jīng)調(diào)整后的每股收益將在2.75美元至2.79美元之間。

年初至今，星巴克的回報率為40.2%。該公司今年的表現(xiàn)超過了同行和整體股市。同期，麥當(dāng)勞和Dunkin ' Brands的回報率分別為20.4%和24.9%。今年以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和非必需消費(fèi)品精選行業(yè)SPDR ETF (XLY)的回報率分別為18.7%和23.4%。XLY對餐飲和旅游公司的投資為7.7%。

自星巴克公布第二季度盈利以來，其股價飆升了17.1%，這也推高了其估值倍數(shù)。7月19日，該股的預(yù)期市盈率為29.8倍，而在第二季度財報公布前，該股的預(yù)期市盈率為26.6倍。星巴克的股價高于同行。同一天，麥當(dāng)勞(McDonald ' s)和Dunkin ' Brands的預(yù)期市盈率分別為25.5倍和25.6倍。強(qiáng)勁的SSSG和積極的擴(kuò)張戰(zhàn)略，使星巴克的遠(yuǎn)期市盈率得以提高。

7月19日，星巴克的股價是分析師2019年每股收益預(yù)期的32.4倍，即2.78美元;是分析師2020年每股收益預(yù)期的29.2倍，即3.10美元。

自6月初以來，Wedbush、富國銀行(Wells Fargo)、Stifel、Cowen and Company、杰富瑞(Jefferies)、蒙特利爾銀行(BMO)和Piper Jaffray都上調(diào)了星巴克的目標(biāo)價。6月25日，瑞士信貸(Credit Suisse)對該公司的評級為"強(qiáng)于大盤"，目標(biāo)價為92美元，啟動了對該公司的評級。

總體而言，分析師傾向于對星巴克給出"持有"評級，32名分析師中有56.3%的人給出了"持有"評級。平均而言，分析師將星巴克的12個月目標(biāo)價定為83.46美元，意味著該股較目前的90.30美元下跌7.6%。