大和：降中國聯(lián)通(00762)目標價至12.62港元 維持“買入”評級 仍為行業(yè)首選

智通財經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)表報告指出，中國聯(lián)通（00762）2019至2023年平均自由現(xiàn)金流收益率仍有9.9%具吸引力，其現(xiàn)價較過去16年交易區(qū)間有大幅折讓。考慮到集團或與中電信（00728）在5G網(wǎng)絡上潛在合作，此為推升股價催化劑，故重申對其“買入”評級，另基于盈利預測調(diào)整，下調(diào)其目標價至12.62港元，仍是行業(yè)首選。

該行表示，雖然工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領域具增長前景，中聯(lián)通的固網(wǎng)業(yè)務看似強勁，但移動業(yè)務面對短期收入挑戰(zhàn)，由集團的月度移動用戶趨勢疲弱，表現(xiàn)落報于中國電信(00728)可見一斑。根據(jù)該行與業(yè)界的交流，相信當中有3個原因，一是中電信大數(shù)據(jù)包的競爭，二是尋求增長與盈利能力平衡的公司策略，三是4G網(wǎng)絡高負荷引起的網(wǎng)絡質(zhì)素問題，以及將部分2G基站淘汰的計劃。上述因素幾乎肯定拖累今年上半年收入趨勢，而下半年仍存在樂觀的空間，集團在900MHz頻譜的重耕有助滲透農(nóng)村市場及擴大潛在市場，移動收費已見回穩(wěn)，均為下半年錄按年復蘇奠下基礎。整體而言，該行下調(diào)對其2019至2021年無線收入預測7至10%，每股盈利預測下調(diào)8至18%。