中金：降金蝶國(guó)際(00268)目標(biāo)價(jià)至7港元 評(píng)級(jí)“中性”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)表報(bào)告稱，預(yù)計(jì)金蝶國(guó)際（00268）上半年收入將升18.6%至15億元人民幣，純利跌31.1%至1.17億元人民幣，而公司刊發(fā)盈警預(yù)計(jì)上半年收入將年增長(zhǎng)15-20%，受云業(yè)務(wù)投資拖累盈利將跌30-40%。該行將公司2019及2020年收入預(yù)測(cè)分別下調(diào)3.5%及5.9%至34億元人民幣及40億元人民幣，盈利預(yù)測(cè)則分別降30%及1.6%至3.1億元人民幣及5.15億元人民幣，主要反映云業(yè)務(wù)投資的利潤(rùn)壓力，重申其“中性”評(píng)級(jí)，降目標(biāo)價(jià)22%至7港元。

該行表示，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，估計(jì)金蝶國(guó)際上半年收入將為14.7億至15.3億元人民幣，而云收入則為5.33億至5.68億元人民幣，而去年同期則為3.55億元人民幣，反映傳統(tǒng)ERP業(yè)務(wù)收入按年持平，早前也預(yù)計(jì)其ERP業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可能減弱。此外，公司正將部分傳統(tǒng)ERP客戶轉(zhuǎn)至云產(chǎn)品，估計(jì)相關(guān)措施可帶動(dòng)云業(yè)務(wù)今年增長(zhǎng)50-60%。

該行指出，金蝶云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁會(huì)為金蝶利潤(rùn)帶來(lái)壓力，估算國(guó)際云服務(wù)收入上半年將按年增長(zhǎng)59%至5.63億元人民幣，相關(guān)業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)，管理層曾指出相關(guān)業(yè)務(wù)2020年前不能扭虧，故整體而言上半年盈利將現(xiàn)較大跌幅，估計(jì)年跌31%至1.17億元人民幣，而凈利潤(rùn)率則收窄5.6個(gè)百分點(diǎn)至7.7%，利潤(rùn)壓力在今年仍將持續(xù)。