日本通信及電子產(chǎn)業(yè)調(diào)研紀(jì)要：通信網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球領(lǐng)先，硬件失策但研發(fā)依然強(qiáng)大

本文來自微信公眾號“建投海外研究”。

2019中日產(chǎn)業(yè)合作論壇分論壇由中信建投證券協(xié)辦，6月26日至7月2日，在日本東京舉辦TMT企業(yè)調(diào)研加論壇，與全球科技龍頭共話5G時(shí)代。本文包括軟銀，索尼(SNE.US)，瑞薩，Nuflare，富士通，伊藤忠等日本知名科技企業(yè)調(diào)研紀(jì)要，干貨滿滿，與君共饗。

（一）日本大和通信分析師業(yè)分享

一、日本通信領(lǐng)域發(fā)展情況

日本的通信網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球領(lǐng)先：尤其在兩個(gè)領(lǐng)域，一是光纖入戶，滲透率高，二是移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)覆蓋，全球最廣；

日本研發(fā)領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先：蘋果手機(jī)參考的是docomo I mode 2000年的產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)docomo市值全球排名第二；但是由于日本硬件提供商，發(fā)展失策，在全球化中，很多公司被淘汰；但研發(fā)領(lǐng)域仍然領(lǐng)先，NTT、docomo，在光通信、圖像處理等，目前也是全球第一的。

二、日本運(yùn)營商發(fā)展史

上世紀(jì)80年代，由于政策限制，通信市場主要為NTT和KDDI占據(jù)；

1985年，取消行政限制，壟斷被打破，長途電話領(lǐng)域涌現(xiàn)不少新參與廠商；

1997年，移動(dòng)通信業(yè)態(tài)誕生，有些企業(yè)加入移動(dòng)通信領(lǐng)域競爭；

2000年之后，市場也出現(xiàn)很大的變化，一些企業(yè)被淘汰出局，剩下NTT、KDDI、日本telecom（后來被沃達(dá)豐收購，后又被軟銀收購）三大集團(tuán)；

現(xiàn)在日本通信運(yùn)營商的格局形成NTT、KDDI、軟銀三足鼎立的局面。

三、日本運(yùn)營商格局演變

功能機(jī)到智能手機(jī)的變革中運(yùn)營商格局有較大變化：日本在功能機(jī)時(shí)代發(fā)展的很好，卻沒有在智能手機(jī)時(shí)代保持優(yōu)勢；蘋果手機(jī)的火爆，蘋果和軟銀、KDDI簽了獨(dú)家的協(xié)議，軟銀以低價(jià)，甚至免費(fèi)，推向市場，當(dāng)時(shí)的NTTdocomo是一個(gè)巨頭，對iphone沒有重視度不夠，很長時(shí)間主打安卓手機(jī)，安卓手機(jī)性能劣勢，拖累了docomo；

目前的市場格局，docomo 2000年市場份額60%，目前下降到40%，KDDI 30%多一些，軟銀30%不到，形成了比較平衡的運(yùn)營商市場格局。

三大運(yùn)營商互相激烈競爭，爭奪份額，由于軟銀除了通信以外，業(yè)務(wù)多元，和其他運(yùn)營商競爭的態(tài)度，沒有那么激進(jìn)，三家保持相對壟斷的態(tài)勢。

競爭型的壟斷狀態(tài)，導(dǎo)致監(jiān)管不滿，引進(jìn)了虛擬運(yùn)營商，日本法院令docomo開放其網(wǎng)絡(luò)，以較廉價(jià)的價(jià)格租賃其網(wǎng)絡(luò)，虛擬運(yùn)營商的引入，使得600家廠商進(jìn)入，大部分是相對弱小的企業(yè)。

虛擬運(yùn)營商發(fā)展5-6年，只占到9%的市場份額。分管通信行業(yè)的日本總務(wù)省，打出了第四個(gè)運(yùn)營商，樂天。樂天是日本最大的電商，基于客戶網(wǎng)絡(luò)來進(jìn)軍通信業(yè)。

四、日本的硬件企業(yè)

NEC、松下、索尼、富士通，在網(wǎng)絡(luò)硬件領(lǐng)域NEC和富士通主要是和docomo合作，docomo相當(dāng)于國營運(yùn)營商，傾向于用國產(chǎn)設(shè)備。

KDDI原來是用MOTO，后來三星，現(xiàn)在愛立信用的多，軟銀原來是諾基亞、三星用的多，最近3年主要是華為。

手機(jī)終端，傳統(tǒng)是NEC的強(qiáng)項(xiàng)，伴隨著智能手機(jī)發(fā)展，日本廠商基本喪失了份額。由于日本運(yùn)營商采用終端補(bǔ)貼的模式，昂貴的手機(jī)好推廣，使得日本是iphone滲透率唯一超過50%的國家。最新的日本監(jiān)管當(dāng)局，除了最新政策，要求運(yùn)營商取消補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)向降低通信資費(fèi)。

五、投資人Q&A

1. 華為的影響：

華為為軟銀提供了很多便宜而高性能的基站，使得軟銀以低成本的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商，可補(bǔ)貼低價(jià)賣終端；軟銀表示不使用華為的5G設(shè)備，表示用諾基亞、愛立信，相信諾基亞、愛立信和軟銀在價(jià)格方面有商議，因此對行業(yè)影響不大。

樂天，目前主要是虛擬運(yùn)營商模式，主要賣的P30，估計(jì)要換成其他品牌。

docomo合作主要是富士通、NEC和諾基亞。KDDI主要是三星、諾基亞(NOK.US)、愛立信(ERIC.US)。

NEC的實(shí)力在下降，因此docomo在推動(dòng)三星、諾基亞和NEC合作，富士通和愛立信的合作，docomo要從NEC、富士通采購5G的基礎(chǔ)設(shè)備。

2. 軟銀的投資與估值：

說到軟銀的投資，必需提到孫正義，其人生信條是征服世界，希望通過信息通訊技術(shù)來影響世界，不拘泥模式；

最初孫正義創(chuàng)業(yè)是進(jìn)口微軟的PC，后來在日本創(chuàng)立了yahoo(YHOO.US)，再進(jìn)入通信業(yè)務(wù)；把糟糕的公司改造成好公司，買了美國運(yùn)營商sprint，但這個(gè)收購并不成功；軟銀現(xiàn)金流好，又收購了英國ARM；投資UBER，做共享汽車，是為了瞄準(zhǔn)自動(dòng)駕駛。

軟銀業(yè)務(wù)多樣，日本投資人如何估值？

軟銀公司要求不要以收入、利潤來衡量，而以分部估值法，目前軟銀的市值相對其分部估值有50%的折價(jià)，軟銀認(rèn)為被市場低估了。

3. 要求運(yùn)營商取消補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)向降低通信資費(fèi)，是否對終端公司不利？

iPhone的比例高達(dá)60%，如果取消補(bǔ)貼，iPhone或更難銷售，但iPhone用戶很多不愿換成安卓，因此未來可能帶來換機(jī)周期變長。

當(dāng)然安卓廠商中不乏性能好、廉價(jià)的廠商，中國手機(jī)廠商可能會迎來機(jī)遇。

4. 樂天采用虛擬化、解耦基站

個(gè)人認(rèn)為這是正確的方向，但全球還沒有第二家這么做，產(chǎn)業(yè)很關(guān)注樂天；產(chǎn)業(yè)也在關(guān)注，基于通用x86，能否長期支持；基站，并行處理大量的數(shù)據(jù)，簡單CPU是否能夠承擔(dān)該技術(shù)能力；樂天是新進(jìn)入者，用戶少，目前的運(yùn)轉(zhuǎn)是沒有問題的，問題是否可持續(xù)。

（二）軟銀公司

一、公司介紹:

公司去年銷售額3.7萬億日元，員工約23000人，移動(dòng)通信業(yè)務(wù)用戶數(shù)為4400萬。公司主要國內(nèi)業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)通信業(yè)務(wù)逐步拓展到互聯(lián)網(wǎng)、寬帶及移動(dòng)通信諸多領(lǐng)域。今后將著重關(guān)注的領(lǐng)域是AI和機(jī)器人。

公司的特點(diǎn)是經(jīng)歷了多次合并，多員工來自各重要領(lǐng)域的公司（包括之前成為雅虎日本的大股東）。

發(fā)展戰(zhàn)略：

超越運(yùn)營商，從原來的通信業(yè)務(wù)拓展到移動(dòng)通信、寬帶以及最先進(jìn)的AI領(lǐng)域。

發(fā)展計(jì)劃：

1）移動(dòng)通信：公司的移動(dòng)通信有3個(gè)品牌，包括Softbank軟銀、Ymobile、Line Mobile ，去年為止三個(gè)品牌總和的用戶量是2208萬，增長率是10%，將繼續(xù)發(fā)展。

三個(gè)品牌的差別：Softbank主要針對需要大容量的用戶，比如商務(wù)用戶等；Ymobile主要針對需要低流量、內(nèi)容較為簡單、價(jià)格低廉服務(wù)的用戶；Line Mobile提供低容量、價(jià)格便宜服務(wù)，與Ymobile區(qū)別在于利用虛擬網(wǎng)絡(luò)通信方式，沒有自己的網(wǎng)絡(luò)，需借軟銀的網(wǎng)絡(luò)。

2）寬帶業(yè)務(wù)：2018年為止，有760戶家庭用戶。

5G計(jì)劃：以2020年3月為止的報(bào)告期開始應(yīng)用，按照公司計(jì)劃，先提出高速度服務(wù)，此后提出多聯(lián)接服務(wù)。

3）雅虎公司：收購雅虎日本股份的原因是按照公司超越運(yùn)營商的愿景，在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域也希望占第一位。

通過公司的合作，雅虎在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的優(yōu)勢和軟銀在電信運(yùn)營商以及軟銀投資公司的優(yōu)勢可以相結(jié)合，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，開拓新的領(lǐng)域，為用戶提供數(shù)字化的體驗(yàn)。雅虎在電商領(lǐng)域也比較有優(yōu)勢，公司認(rèn)為電商領(lǐng)域很重要，今后希望在此領(lǐng)域?yàn)橛脩籼峁└玫臄?shù)字化體驗(yàn)。

財(cái)務(wù)情況：公司目標(biāo)是不久將來實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1萬億元。去年銷售額3.7萬億，營業(yè)利潤是7195億日元，凈利潤是4300億日元，自由現(xiàn)金流是5130億元。

今年業(yè)績預(yù)測：銷售額預(yù)測4.8萬億日元，營業(yè)利潤8900億日元，凈利潤4800億日元。

今年預(yù)測考慮2個(gè)因素：今年運(yùn)營商要降價(jià)（去年10月宣布降價(jià)，今年5月開始正式降價(jià)）；日本樂天公司要打進(jìn)通信行業(yè)，所以預(yù)測比較保守。

公司同時(shí)重視業(yè)務(wù)的發(fā)展和回報(bào)股東，發(fā)展主要要繼續(xù)增加公司收入和利潤，股東回報(bào)是以85%為目標(biāo)的派息率，今年的EPS預(yù)測100日元。分紅方針：因若公司降低分紅金額，公司評價(jià)會下降，因此公司沒有打算減少公司分紅。

新興業(yè)務(wù)介紹：

Paypay服務(wù)：移動(dòng)支付服務(wù)品牌，去年10月開始提供服務(wù)，在半年時(shí)間里獲取了700萬用戶。Paypay服務(wù)成功的原因是與印度技術(shù)公司Paytm合作，結(jié)合軟銀的營銷能力和雅虎優(yōu)勢，通過三方的合作提高產(chǎn)品的銷售，并超越了早在兩年前開展相似服務(wù)的競爭對手。

Wework: Wework與軟銀成立合資公司，開展共享辦公業(yè)務(wù)。這個(gè)服務(wù)去年2月上市，按照席位數(shù)量計(jì)算，現(xiàn)已有12700席位。

日本滴滴業(yè)務(wù)：與中國滴滴不同，日本主要是針對現(xiàn)有出租車開展業(yè)務(wù)，因?yàn)榈蔚卧谥袊呀?jīng)有比較成熟的商業(yè)模式，因此在日本展開較為順利，服務(wù)開門紅。

二、Q&A:

1. 軟銀涉及到多個(gè)行業(yè)，投資邏輯框架是什么？

在投資領(lǐng)域，在我們基礎(chǔ)的通信業(yè)務(wù)領(lǐng)域的設(shè)備投資要維持每年3800億日元的投資規(guī)模。在公司收購M&A方面，我們的投資目標(biāo)是每年投資500-700億日元。比較起來，收購金額也許比較小，但是M&A是我們與競爭對手相比而言比較大的優(yōu)勢，對于我們進(jìn)入新領(lǐng)域有較大幫助。

2. 軟銀公司投資科技企業(yè)的成功率很高，像巴菲特喜歡買消費(fèi)品，并總結(jié)護(hù)城河、現(xiàn)金流是他比較看重的指標(biāo)，軟銀在投資時(shí)會看重什么指標(biāo)以提高投資成功率？

軟銀基金與我們是獨(dú)立運(yùn)作的的，因此難以直接回答。但據(jù)我了解，軟銀在科技領(lǐng)域投資最看重有沒有AI技術(shù)、數(shù)字化技術(shù)，通過此類數(shù)字化技術(shù)去改變世界、社會是基金比較重視的方面。

3. 軟銀在中國未來5年的投資計(jì)劃？

目前沒有具體的投資項(xiàng)目，但是有推進(jìn)與阿里巴巴（BABA.US)的合作，希望將雙方建立合資公司的服務(wù)引入日本。同時(shí)剛提到我們公司的愿景是通過技術(shù)來解決社會問題，如果我們在新的領(lǐng)域建立比較好的案例，也會考慮將成功案例傳播到海外其他國家，但是我們認(rèn)為中國在這個(gè)領(lǐng)域比我們更領(lǐng)先。

4.在中國，一般運(yùn)營商和互聯(lián)網(wǎng)公司是分開運(yùn)營的，軟銀在運(yùn)營上如何處理這方面的關(guān)系？日本的其他運(yùn)營商是采取什么樣的模式？軟銀的互聯(lián)網(wǎng)公司在運(yùn)營時(shí)會受到其他運(yùn)營商的限制么？

兩個(gè)領(lǐng)域是分別獨(dú)立運(yùn)營的，比如技術(shù)人員，軟銀通信業(yè)務(wù)技術(shù)人員主要是網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域工程師，雅虎主要是IT領(lǐng)域技術(shù)人員。今后，我們要努力開拓IoT領(lǐng)域，將需要兩個(gè)領(lǐng)域人員的合作，未來需要靠攏技術(shù)人員。

我們的競爭對手主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域是通信領(lǐng)域，在互聯(lián)網(wǎng)和服務(wù)領(lǐng)域，據(jù)我了解，他們是從零開始自己做起的。我認(rèn)為通信和服務(wù)業(yè)務(wù)是完全不同的，所以我也了解到他們拓展互聯(lián)網(wǎng)、服務(wù)領(lǐng)域?qū)用嬗龅奖容^大的困難。比如在電商領(lǐng)域，亞馬遜、樂天和雅虎是日本的三大電商公司，我們的競爭對手需要自己開展電商業(yè)務(wù)，所以據(jù)了解規(guī)模小，不太成功。

5. 軟銀和中國的騰訊、阿里巴巴比較相似，比如騰訊社交、游戲是自己發(fā)展，其他業(yè)務(wù)主要通過收購兼并。軟銀是否也采取運(yùn)營商業(yè)務(wù)自己發(fā)展，其他新業(yè)務(wù)通過收購兼并方式進(jìn)行整合模式？自己現(xiàn)在運(yùn)營的是否只有運(yùn)營商業(yè)務(wù)？

基本上是這樣的。我們開拓新業(yè)務(wù)的原則是對于海外市場已經(jīng)成功的成熟商業(yè)模式（并適用于日本本土）公司進(jìn)行收購發(fā)展。當(dāng)然自己從零發(fā)展如果取得成功可以得到100%回報(bào)，但是我們認(rèn)為在服務(wù)領(lǐng)域，引進(jìn)成熟商業(yè)模式的成功率比較高。除了通信，還有IoT等與運(yùn)營商業(yè)務(wù)聯(lián)系比較緊密的領(lǐng)域是靠自己開發(fā)運(yùn)營。

6.未來公司在運(yùn)營商業(yè)務(wù)的發(fā)展計(jì)劃？

我們開展5G業(yè)務(wù)時(shí)，希望提出無限量套餐，以提高收費(fèi)。我們參考美國市場和引進(jìn)這種服務(wù)的運(yùn)營商了解到大概可以提高11美金左右收費(fèi)。

7. 5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)上更具體的計(jì)劃？包括跟當(dāng)時(shí)4G網(wǎng)絡(luò)速度上的對比。華為產(chǎn)品在價(jià)格上有優(yōu)勢，這次調(diào)整后對于基本開支計(jì)劃有什么影響？

過去4G的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中，除了華為，我們也應(yīng)用了諾基亞和愛立信技術(shù)。這個(gè)領(lǐng)域的設(shè)備投資不會一下子大規(guī)模增長，會維持大概每年3800億日元的設(shè)備投資。

華為因?yàn)橐?guī)?；?yīng)有價(jià)格優(yōu)勢，相反，對于諾基亞和愛立信，軟銀5G服務(wù)是一個(gè)很大的機(jī)會，所以在5G的報(bào)價(jià)方面他們的價(jià)格優(yōu)惠不亞于華為。因此從價(jià)格角度來說，華為的問題是不會影響到公司的開支。但是在技術(shù)角度會喪失一些優(yōu)勢。

8. 在5G牌照剛發(fā)放的一段時(shí)間內(nèi)，大部分運(yùn)營商會選擇4G和5G混合組網(wǎng)策略，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，您覺得5G的獨(dú)立組網(wǎng)會在什么時(shí)候開始？5G在兩個(gè)業(yè)務(wù)上可能有獨(dú)到的優(yōu)勢，包括自動(dòng)駕駛和物聯(lián)網(wǎng)，根據(jù)日本經(jīng)驗(yàn)，需要多久時(shí)間可大規(guī)模開展？

首先我們認(rèn)為5G領(lǐng)域有很大的商業(yè)機(jī)會，5G技術(shù)在日本國內(nèi)的聯(lián)合覆蓋率達(dá)到90%需要3-4年時(shí)間。如果在90%覆蓋率基礎(chǔ)上，要實(shí)現(xiàn)偏遠(yuǎn)地區(qū)完全覆蓋，還需要3年時(shí)間。

我們公司的無人駕駛技術(shù)正在逐步開展，預(yù)計(jì)3-4年內(nèi)可以開始。在IoT方面，需要看規(guī)模，比如要把一個(gè)工廠物聯(lián)網(wǎng)化會比較簡單，如果是簡單的這種明年也可以實(shí)現(xiàn)。但是要把物聯(lián)網(wǎng)的規(guī)模做大，還需要4-7年時(shí)間。

（三）Sony

一、Q&A:

1.有傳聞?wù)f，公司在將一些業(yè)務(wù)剝離，公司在換了CEO后，這些想法是否在繼續(xù)？

關(guān)于回購：

去年2-3月之間，我們回購了1000億日元，在本財(cái)年，我們準(zhǔn)備用一年時(shí)間回購2000億日元，這是我們已設(shè)定好的額度。

關(guān)于股東：

我們的立場是1）保持公司的持續(xù)成長；2）公司的價(jià)值持續(xù)提升；3）為股東長期穩(wěn)定的分紅。

關(guān)于今后的回購出現(xiàn)的時(shí)機(jī)，我們是要在對成長領(lǐng)域（如內(nèi)容、IP、游戲、娛樂等）進(jìn)行投資的過程當(dāng)中，在把握好這些業(yè)務(wù)領(lǐng)域平衡的同時(shí)，保持對成長性領(lǐng)域的投資，并以此為目的進(jìn)行回購。我們要保證在每一股屬于股東的利益不斷提升的同時(shí)，還要尋找一些并購的機(jī)會和股市的行情來判斷合適是否進(jìn)行回購。對于這些股東對我們提出的建議，我們是持采納態(tài)度的，我們要在保證穩(wěn)定價(jià)值的長期提升的同時(shí)，我們也非常重視與股東之間的對話，因此我們是很歡迎股東對我們提出意見。

2.未來在整個(gè)科技和娛樂方面，貴公司考慮向哪個(gè)方向發(fā)展？

對于所提到的兩個(gè)領(lǐng)域，我們公司所考慮的是依靠科技來對娛樂、電子、金融等部門進(jìn)行發(fā)展。索尼是一個(gè)依靠科技進(jìn)行創(chuàng)意，從而提供娛樂的公司。既然要有娛樂，后面是需要有創(chuàng)意人員來制作動(dòng)漫、電影等內(nèi)容，通過技術(shù)提供給我們的用戶，為此則需要如電視等電子產(chǎn)品。

3.關(guān)于半導(dǎo)體板塊，圖像傳導(dǎo)器，當(dāng)前已經(jīng)發(fā)展到4800萬的技術(shù)規(guī)格，請問貴公司對未來該領(lǐng)域技術(shù)發(fā)展趨勢的看法如何？尤其是我們看到貴公司2019年對這一塊的投入投資較大。此外，在新技術(shù)方面，在索尼公司重要客戶中，TUF技術(shù)的進(jìn)展有何評論？

對于圖像傳感器，我們在去年的中心成長計(jì)劃當(dāng)中，就將其列為重要領(lǐng)域，此外我們圖像傳感器銷售的80%是面向智能手機(jī)的。但是智能手機(jī)整個(gè)市場的銷售規(guī)模有所下降，所以我們認(rèn)為圖像傳感器未來的銷售形勢會是持平的狀態(tài)。

另外，我們也知道現(xiàn)在智能手機(jī)搭載的攝像頭的數(shù)量是增長趨勢，用戶們也希望通過智能手機(jī)拍出高質(zhì)量的照片。因而，通過這些需求，我們認(rèn)為圖像傳感器從中長期來看，需求是在加大的，因此我們會繼續(xù)對這個(gè)部門進(jìn)行投資。對于圖像傳感器，我們計(jì)劃從2018年到2020年三年時(shí)間內(nèi)投資6000億日元。

TUF方面，我們公司是后發(fā)的公司，但我們認(rèn)為依靠我們長期以來的圖像傳感器技術(shù)，我們可以制造出好性能的傳感器，現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)和出貨，也有幾家智能手機(jī)公司使用我們的傳感器。但是應(yīng)用軟件方面現(xiàn)在還沒有，我們之后考慮將應(yīng)用軟件應(yīng)用到面部識別和AR等方面。

4.90年代，Panasonic、Sony都是全球很領(lǐng)先的企業(yè)，到現(xiàn)在日本消費(fèi)電子的零組件在全球仍是很領(lǐng)先的，但不可否認(rèn)的是，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的浪潮中，即使市場仍然很大，但消費(fèi)電子中的企業(yè)在一定程度上競爭力都下降了，貴公司認(rèn)為該情況出現(xiàn)的核心原因是什么？

我們認(rèn)為這個(gè)原因是因?yàn)槲覀儧]有趕上英特爾發(fā)展的速度，將我們10-20年前的市值與當(dāng)前市場的市值相比，我們的排名是靠后的，我們與目前全球領(lǐng)先的技術(shù)性企業(yè)相比有了差距。作為零部件廠商，（日本的零部件廠商的地位都有所下降），就我個(gè)人看來，可能是因?yàn)樵谕顿Y進(jìn)程當(dāng)中做的不夠大膽。因此我們現(xiàn)在認(rèn)為，對于圖像傳感器我們要進(jìn)行一個(gè)大膽的投資，讓這一塊業(yè)務(wù)能夠發(fā)展起來。

5.索尼對鐳射投影和屏幕顯示投影之間的關(guān)系（激光投影與當(dāng)前的屏幕顯示投影的關(guān)系）怎么看？這兩種產(chǎn)品未來的發(fā)展趨勢和前景如何？

現(xiàn)在我們公司主要做的是屏幕投影，但激光投影我們也有所涉及，今天我們請大家參觀的幾處就是激光（鐳射投影）。

我們的產(chǎn)品不是激光的形式，但是我們有單焦點(diǎn)的投影機(jī)，用法一樣，放在距離墻面30-40公分的位置，可打出100英寸的畫面。可節(jié)省空間，投影非常清晰。它的短處是：需要一面干凈平整的墻，在窗簾上不能用，但是可以省出放電視的位置。日本人住的地方比較窄，比較難有大面積的墻，過去屏幕型的電視機(jī)需要占用位置，但是不需要大面積的墻，這兩者的選擇主要要看客戶的生活方式和需求。

6.VR、AR的銷量？未來幾年的預(yù)期成長？5G對這個(gè)業(yè)務(wù)有怎樣的推動(dòng)？

PlayStation VR已經(jīng)在售了，截至2019年3月3日已售出420萬臺。PlayStation已售出9100萬臺，從420萬臺的VR銷量來看，使用VR的人不是那么多。今后我們還需推動(dòng)VR銷量的進(jìn)一步擴(kuò)大，現(xiàn)在VR推動(dòng)較慢的原因主要是因?yàn)閂R需要連線。至于5G對VR的影響，我們還需要進(jìn)一步的觀察。5G的到來可能可以把VR的線去掉，對這一業(yè)務(wù)可能有這樣的好處。

7.5G對公司整體而言會有什么發(fā)展機(jī)會？

5G和我們公司很多經(jīng)營領(lǐng)域都相關(guān)：游戲，未來5G可能會與云端游戲發(fā)生關(guān)系。

專業(yè)用攝像機(jī)，在體育比賽的現(xiàn)場可以直接將現(xiàn)場data傳送到電視臺去。以前在大型賽事會場，電視臺都會派一臺轉(zhuǎn)播車進(jìn)行轉(zhuǎn)播，但是如果使用5G攝像機(jī)就不需要轉(zhuǎn)播車，所以5G對電視臺來說也是一個(gè)機(jī)會。

技術(shù)和娛樂，技術(shù)若指電子設(shè)備如電視和攝像機(jī)，這與娛樂直接相關(guān)，我們未來將進(jìn)一步投資娛樂領(lǐng)域。去年公司花費(fèi)3000億日元并購了EMI Music Publishing，流媒體游戲在游戲領(lǐng)域是很大的潮流，通過并購EMI我們能夠把握音域領(lǐng)域的IP，置于流媒體上使用，這是我們今后發(fā)展的方向。

（四）瑞薩

一、公司介紹

業(yè)務(wù)介紹：公司主業(yè)為半導(dǎo)體，特別以邏輯芯片、存儲等為主；

從應(yīng)用領(lǐng)域來看，汽車應(yīng)用占比50%（制造業(yè)，主要以工廠和機(jī)械領(lǐng)域?yàn)橹?，尤其是自?dòng)化設(shè)備），工控領(lǐng)域占比30%，其余20%是broad-based；在中國市場，主要以汽車和工控領(lǐng)域?yàn)橹?，空調(diào)是公司的強(qiáng)項(xiàng)業(yè)務(wù)。

主要產(chǎn)品包括：

1）MCU（自動(dòng)化控制系統(tǒng)產(chǎn)品）：目前在汽車行業(yè)市占率全球第一，去年全球占比30%，主要運(yùn)用于自動(dòng)駕駛、電動(dòng)車等板塊；MCU領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)努力維持全球第一的地位（公司在該領(lǐng)域有技術(shù)方面的強(qiáng)項(xiàng)）；

2）SoC（片上系統(tǒng)）：相較MCU，SoC處理能更強(qiáng)，技術(shù)難度更高，鑒于公司認(rèn)為汽車行業(yè)會有可觀的增長，擬強(qiáng)化SoC領(lǐng)域的競爭力，該領(lǐng)域離不開軟件的開發(fā)，需大量投入，離不開和其他的廠商合作；

3）模擬混合信號：是公司現(xiàn)在很重視的業(yè)務(wù)，為做強(qiáng)做大，于18年和19年3月收購了美國兩家上市公司（IDT等）。模擬混合信號產(chǎn)品可以應(yīng)用于正處爆發(fā)式增長的物聯(lián)網(wǎng)。SoC是數(shù)字，希望開發(fā)模擬和數(shù)字混合的產(chǎn)品；

4）功率器件：并非優(yōu)先順序排序高的業(yè)務(wù)，為選擇性投資。

人事方面：2019年6月25日，原CEO辭職，7月1日起CFO將接任CEO。半導(dǎo)體行業(yè)形式比較嚴(yán)峻，一年半前股價(jià)為1500日元，最近降到500日元，公司為了擺脫困境，需求新的CEO。

二、Q&A

1.汽車領(lǐng)域是誰拿走了市場份額？

主要是德國英飛凌，ST mcro搶走了市場份額。我們汽車市場MCU的份額有所下降，2010年我們的市場份額是40%，目前下降至30%。

主要原因包括：1）2011年日本大地震使得采購的流向有所變化；2）采購方均為日本大企業(yè)（稱為tier1），日本的tier1企業(yè)自身在下滑；3）目前有一些不盈利的產(chǎn)品，正在努力將不盈利的部分減小；4）受到外匯匯率等因素的影響。

關(guān)于市場份額的占比是否還會下降，我們判斷：份額后面預(yù)計(jì)各年間會有波動(dòng)，但基本持平。

2.在供給側(cè)，日本車與德國車的比例是多少？在日本的汽車企業(yè)中，供貨量排名如何？

60%是日本的tier1 企業(yè)豐田、本田，25%是歐洲的tire1企業(yè)，如大陸、博世，10%是美國的tier1企業(yè)，5%是亞洲中國的伙伴，主要是長城。

在日本汽車企業(yè)中，第一大是電裝，占10%的供貨量，第二大是博世，第三大是大陸。另外，我們和歐洲tier1企業(yè)的合作正在增加，歐洲客戶的增加抵消了日本客戶的下降。

3.采購是由上游決定還是由下游決定？公司今后收購的目標(biāo)和規(guī)劃如何？

過去是整車的tier1決定份額，因?yàn)楫?dāng)時(shí)半導(dǎo)體的重要性還沒有那么高，只要質(zhì)量好，不出次品即可；但現(xiàn)在不同，OEM和tier1都很重要，自動(dòng)駕駛、電動(dòng)車的發(fā)展，需要依靠半導(dǎo)體，要使車輛差異化，依靠的是半導(dǎo)體的性能，因此需要有能力的OEM廠商來出聲決定。

我們的目標(biāo)還是在模擬技術(shù)上，考慮收購有藍(lán)牙、wifi技術(shù)的公司。目前剛收購了IDT，還有大量借款，暫時(shí)不進(jìn)行收購。

4.汽車行業(yè)的行情如何？何時(shí)恢復(fù)一個(gè)正向增長？

在過去的一整年中，銷售量有減少的趨勢，目前一直在恢復(fù)當(dāng)中。我們認(rèn)為一個(gè)主要因素是中國的經(jīng)濟(jì)在放緩，可能是周期性的因素。日本汽車行業(yè)的一些觀點(diǎn)認(rèn)為，今年下半年會出現(xiàn)恢復(fù)的趨勢，但到目前為止，我們還沒看到任何恢復(fù)的跡象。

5.歐洲tier1在增加，而日本的tire1供給在減少。就我們目前了解，日本的供應(yīng)量比較穩(wěn)定，為何會出現(xiàn)這樣的變化？

整個(gè)日本tier1沒有一個(gè)擴(kuò)張，處于停滯的狀態(tài)，所以對公司而言需要開拓市場。日本的tire1中，電裝的業(yè)務(wù)是持續(xù)在增加，但其他比較小的廠商，缺乏競爭（資金）優(yōu)勢，如無人駕駛、電動(dòng)車沒有跟上研發(fā)投入。在過去汽車導(dǎo)航系統(tǒng)原來發(fā)展較好，但現(xiàn)在形勢有所變化，這一類市場都不行。

6.在日本電裝中，瑞薩的份額是否有何變化？

瑞薩所占份額很高，英飛凌是二供。

7.在收購IDT之后，IDT是否會保持獨(dú)立的運(yùn)營？還是會對其內(nèi)部管理（人員、架構(gòu)等）有所調(diào)整？

7月1日后，會實(shí)行全新的組織架構(gòu)、領(lǐng)導(dǎo)體制。IOT和基礎(chǔ)設(shè)施的業(yè)務(wù)當(dāng)中，有不少來自IDT的管理層。我們在實(shí)行收購后，IDT的名字就不存在了，與我們徹底融為一個(gè)整體。這樣的做法出于我們對國際化人才的需求，以此來提升公司競爭力。

8.公司在電動(dòng)車方面的業(yè)務(wù)如何？是否因?yàn)閷τ谄囯娮庸径?，進(jìn)入一個(gè)品牌太困難，所以通過收購在進(jìn)行？

關(guān)于電動(dòng)車的擴(kuò)大這方面，我們認(rèn)為光從半導(dǎo)體行業(yè)的角度，每年的連續(xù)增長率是20%，雙位數(shù)的增長是一個(gè)非常大的市場，公司目前MUC和模擬技術(shù)是完全可以跟上對應(yīng)市場的增長。

另外，一臺電動(dòng)車?yán)飪?nèi)嵌的半導(dǎo)體的產(chǎn)品價(jià)格是400美金（而傳統(tǒng)汽車半導(dǎo)體的價(jià)值是50美金）。

工程師（技術(shù)人員）是行業(yè)的關(guān)鍵，而這些技術(shù)人員的培養(yǎng)并非一兩年就能完成，我們之所以進(jìn)行并購是為了吸納技術(shù)人員。同理，我們收購模擬技術(shù)的公司是因?yàn)槟M技術(shù)的技術(shù)人員需要十年的時(shí)間才可以培養(yǎng)出，所以我們采取這樣的方法來快速獲取技術(shù)人員。

9.為何工廠將在8月停工？貴公司汽車業(yè)務(wù)的芯片主要是外包代工，之后是否會有所改變？

8月的工廠停工是因?yàn)?月份是日本傳統(tǒng)休假的時(shí)間。

關(guān)于芯片外包代工：是我們的競爭優(yōu)勢之一，工藝制程（微細(xì)化程度）領(lǐng)先競爭對手2年的時(shí)間，已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)的40nm口徑是和臺積電合作的，2018年開發(fā)出28nm口徑，下一代會出現(xiàn)更小的14/16nm口徑，這些均與臺積電合作，且今后會有長期穩(wěn)定的合作，增加給其的代工業(yè)務(wù)。代工占我們整體的30%，今后會逐漸增加。

10.IDP其中有一項(xiàng)業(yè)務(wù)為內(nèi)存接口芯片，這與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不大，貴公司對這塊業(yè)務(wù)的未來發(fā)展如何考量？

儲存界面型產(chǎn)品和原有產(chǎn)品確實(shí)沒有多少關(guān)聯(lián)性，但I(xiàn)DT有大量的傳感器和無線等射頻產(chǎn)品，在這些方面可以做到很好的融合。關(guān)于我們收購他們的意義，瑞薩在數(shù)據(jù)中心完全沒有積累，而IDT在這方面很厲害，顧客未來在這一塊會有需求，所以對瑞薩而言這相當(dāng)于提前做好準(zhǔn)備。而對于在內(nèi)存接口芯片業(yè)務(wù)，瑞薩不會收縮。IDP在IOT這方面很強(qiáng)，我們有這方面業(yè)務(wù)優(yōu)秀的管理者，可以繼續(xù)很好的把握這一塊業(yè)務(wù)的未來發(fā)展，所以我們不會失去這一塊業(yè)務(wù)。

11.與中國企業(yè)中科創(chuàng)達(dá)未來的合作如何開展？

我們非常重視中國業(yè)務(wù)，需要實(shí)現(xiàn)中國本土化。我們目前已經(jīng)和長城、大眾旗下的一些公司合作，以此來實(shí)現(xiàn)中國業(yè)務(wù)本土化，進(jìn)而擴(kuò)大中國業(yè)務(wù)。我們會非常重視中國市場，繼續(xù)在中國擴(kuò)大業(yè)務(wù)。

12.功率器件業(yè)務(wù)？

目前有mosfet和igbt的業(yè)務(wù)，無SiC。我們認(rèn)為SiC形成巨大的市場還要花一定的時(shí)間，目前來看這個(gè)領(lǐng)域還是有一些限制。

（五）NuFlare

一、公司介紹:

NuFlare在2002年8月成立，去年的銷售額為587億日元，員工人數(shù)為626人。

NuFlare位于日本的神奈川線，主要的產(chǎn)品是半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備。

掩膜光刻設(shè)備（40-45億日元/臺）占銷售額的90%。日本電子是我們?nèi)蚍秶鷥?nèi)的競爭對手。IMS是奧地利的公司，現(xiàn)在是intel的子公司。

掩膜檢測設(shè)備（5%，20億日元/臺）的競爭對手是美國的KLAC。

外延生產(chǎn)設(shè)備（5%，1億日元/臺，最貴的達(dá)4-5億日元），在硅晶圓上漲GaN（GaN-on-Si)，競爭對手是Axiatron。1個(gè)小時(shí)生產(chǎn)1-2片單片外延片。

NuFlare是東芝公司的合并子公司，東芝公司擁有NuFlare 50%的權(quán)益，Nuflare起初是為東芝制造和提供設(shè)備起家的。公司主要的客戶是半導(dǎo)體生產(chǎn)廠商——TSMC、韓國三星、Hynix，MU，Global Foundary，東芝（Toshiba）；和掩膜廠商——凸版印刷，大日本印刷等。

二、Q&A

1.光刻設(shè)備和其他設(shè)備的前置時(shí)間（lead time）是多久？

光刻設(shè)備約為10個(gè)月，除此之外的設(shè)備為6個(gè)月。

2.設(shè)備支持的制程是？

公司正在開發(fā)支持5nm制程的產(chǎn)品，支持3nm的產(chǎn)品開發(fā)也開始了。

3.單電子束和多電子束的需求如何？多電子束電子束數(shù)量大大多于單電子束，為什么效率僅為后者一倍？

單電子束設(shè)備每年的需求大概是十臺，Nuflare幾乎占據(jù)100%的市場份額；多電子束正在開發(fā)中，還沒有出貨。過去三年競爭對手已經(jīng)在制作多電子束設(shè)備，聽過他們過去三年總共出了14臺。預(yù)測單電子束市場占60-70%，多電子束市場份額占據(jù)30-40%。EUV Mask寫入數(shù)據(jù)量較大，多電子束設(shè)備做一個(gè)MASK要快速一點(diǎn)，需要10-12個(gè)小時(shí)，單電子束則需要20-24個(gè)小時(shí)，時(shí)間增加一倍。

單電子束和多電子束最大的區(qū)別在于其電子束數(shù)量的不同，單電子束只有1個(gè)光束，多電子束有26萬個(gè)光束。多電子束是剛剛開發(fā)起來的設(shè)備，效率是單電子束的一倍，經(jīng)過完善，效率會進(jìn)一步提高。單電子束的速度和方向可以調(diào)節(jié)，只畫需要的地方，但是多電子束必須朝一定的方向，所以不需要畫的地方也需要通過，這就使多電子束工作多占用了時(shí)間。

4.內(nèi)存制程10nm還會使用EUV嗎？EUV是不是一個(gè)必須的選擇？

從7nm就開始需要使用EUV，到5nm、3nm估計(jì)應(yīng)該還是會使用的。內(nèi)存和邏輯都一樣。

5.公司和Laser Tech是不是競爭關(guān)系？

掩膜檢測設(shè)備有兩種，一種是根據(jù)設(shè)計(jì)來比較，另一只是根據(jù)版圖來進(jìn)行比較，我們和Laser Tech生產(chǎn)的種類不一樣，所以沒有競爭關(guān)系。

掩膜檢測設(shè)備是同一個(gè)設(shè)備，但是檢測的方式不一樣，一種方式是把數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)跟掩膜的版圖圖形進(jìn)行對比；另外一種是，一個(gè)掩膜上會有復(fù)數(shù)個(gè)圖形，在一個(gè)掩膜內(nèi)對圖形和圖形間進(jìn)行比較。

客戶兩種都買的情況比較多，需要和設(shè)計(jì)圖形進(jìn)行比較的話就使用我們的設(shè)備，需要腌膜內(nèi)圖形和圖形之間進(jìn)行比較的就用Laser Tech，KLAC公司兩種類型的設(shè)備都有。

6.外延生產(chǎn)設(shè)備的話，是不是材質(zhì)和物質(zhì)不同就要購買其他設(shè)備？

材質(zhì)物質(zhì)不同就要購買其他的設(shè)備，有SiC、GaN兩種化合物的外延設(shè)備。

7.SiC和GaN的主要客戶是？

針對GaN的設(shè)備，全球幾乎還沒有什么需求，公司還在開發(fā)功能中；SiC的客戶主要是供應(yīng)半導(dǎo)體的制造廠商，如昭和電工，主要是日本的客戶。還有像日立、三菱電機(jī)、富士電機(jī)等電機(jī)系統(tǒng)的企業(yè)，還不能明確說有交易關(guān)系。CREE是制造晶圓的，Cree（是不是潛在客戶）還在評估當(dāng)中，Rohm和東京電子正在開發(fā)。

8.外延生產(chǎn)設(shè)備收入占營收的5%，它不是公司的經(jīng)營重點(diǎn)？

外延生產(chǎn)設(shè)備占營收只有5%，是因?yàn)閱蝺r(jià)比較低。

（六）富士通

一、公司介紹

1、富士通公司以前主要從事電腦和硬件，現(xiàn)在轉(zhuǎn)型為以技術(shù)為主的服務(wù)業(yè)。

主營業(yè)務(wù)：服務(wù)、解決方案和網(wǎng)絡(luò)。

· 面向企業(yè)電腦的服務(wù)；

· 室內(nèi)解決方案：面向公司；

· 零部件部分：主要有兩家子公司來運(yùn)營

· 非主營業(yè)務(wù)計(jì)劃將出售

2、2018年度業(yè)績：

由于公司的商業(yè)模式變革，將把部分業(yè)務(wù)分開。

具體措施：

1）手機(jī)銷售和制造板塊以及電腦板塊出售給其他公司（如PC賣給聯(lián)想公司）

2）汽車導(dǎo)航系統(tǒng)、導(dǎo)航設(shè)備的部分也賣給其他公司

3）零件生產(chǎn)也賣給其他的半導(dǎo)體公司

3、今年業(yè)績預(yù)測：

今年商業(yè)變革的重點(diǎn)是歐洲地區(qū)的重組。公司業(yè)務(wù)從地區(qū)來看，主要是在日本國內(nèi)，其他地區(qū)沒有實(shí)現(xiàn)盈利。海外板塊將通過變革來實(shí)現(xiàn)盈利。公司認(rèn)為將在2020年度出現(xiàn)成效，而公司預(yù)測的今年年度的1300億日元的利潤規(guī)模將是處于最低谷。

4、日本國內(nèi)各領(lǐng)域市場份額：

除了金融處于第二位，其他都是在第一位。公司在日本國內(nèi)是市場份額占比非常大且非常有優(yōu)勢的公司。但放眼全球，公司份額僅排到第七位，由此可見，公司的海外市場還面臨挺多問題。

5、自有現(xiàn)金流：

公司將維持1000億日元的自由現(xiàn)金流。因?yàn)樯弦荒甓裙具M(jìn)行大規(guī)模的裁員，受面向裁員人員支付退休金的影響，公司自由現(xiàn)金流縮小了約500億日元的規(guī)模。但是后年開始又可上升至1000億規(guī)模。

6、目標(biāo)：

實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤率10%。自由現(xiàn)金流1500億日元，自有資本比率40%。海外市場占比50%暫時(shí)取消。

7、人事變革：

六月份召開股東大會，會上進(jìn)行了社長交替。公司的各類改革已于上一年度告一段落，之后將把精力集中到新技術(shù)和解決方案領(lǐng)域，且新社長是這一領(lǐng)域的專家。

總結(jié)：一系列改革告一段落，公司將站在新的起點(diǎn)，從今年開始回歸發(fā)展軌道。

二、Q&A

1.貴公司一直在轉(zhuǎn)型，那轉(zhuǎn)型方向如何確定，有哪些措施來保證轉(zhuǎn)型的成功？海外的市場份額較低的原因是什么？（是公司本身的原因，還是日本公司在海外市場均面臨這樣的問題？）

轉(zhuǎn)型：服務(wù)業(yè)整體利潤率較高，就硬件而言，只有大規(guī)模生產(chǎn)的企業(yè)利潤率才高。而我們公司的生產(chǎn)規(guī)模較小，利潤率較低。所以我們公司往后硬件領(lǐng)域的生產(chǎn)主要是為了維持服務(wù)領(lǐng)域和網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的需求，其他部分如半導(dǎo)體和手機(jī)板塊的需求我們通過出售業(yè)務(wù)來進(jìn)行拆分。

海外市場情況：我們認(rèn)為這是該領(lǐng)域日本所有供應(yīng)商所面臨的問題。我們公司早在1991年收購英國公司來開展海外業(yè)務(wù)，經(jīng)歷了30年，到目前為止海外的板塊的收益還是比較低。所以我們進(jìn)行了幾次大規(guī)模海外板塊的裁員，將力量集中于可以盈利的海外板塊。

2.公司將海外市場份額50%的目標(biāo)取消，是否可以認(rèn)為是公司服務(wù)化轉(zhuǎn)型所帶來的利于本土化（而不利于海外拓張）的影響？

這個(gè)看法很正確。另外海外市場的情況，尤其是硬件領(lǐng)域，即便我們擴(kuò)大公司的生產(chǎn)規(guī)模，我們也未必能跑贏我們的競爭對手。所以我們現(xiàn)在更加重視利潤而非銷售額。

3.現(xiàn)有的研發(fā)開支是怎么分配的？公司看好現(xiàn)有的哪些方向？

首先公司研發(fā)費(fèi)用的總額下降是因?yàn)楣镜挠布ò雽?dǎo)體、手機(jī)、電腦等）板塊在縮小，這方面的開發(fā)費(fèi)用在縮小。另一方面，我們面向服務(wù)業(yè)有關(guān)的新的技術(shù)解決方案方面，我們集中進(jìn)行試點(diǎn)、研發(fā)，其中包括人工智能、安全領(lǐng)域和物聯(lián)網(wǎng)等。而新技術(shù)的研發(fā)費(fèi)用相較硬件板塊而言是比較少的。

短期看來，由于公司未來不再有硬件的銷售，因此公司今后的銷售額會有所下降，所以研發(fā)費(fèi)的占比會有所上升，但實(shí)際上研發(fā)支出是沒有上升的。中期來看，日本往后尤其是5G網(wǎng)絡(luò)的普及和推廣，公司認(rèn)為這一領(lǐng)域的相關(guān)技術(shù)和服務(wù)的研發(fā)要加大投入。

4.傳統(tǒng)的硬件業(yè)務(wù)在萎縮，公司將如何處置之前處于硬件崗位的人員？

我們采取了裁員的措施。

具體措施：1）對于國內(nèi)市場，今年3月公司采取了提前退休的方式進(jìn)行裁員（在日本國內(nèi)，完全解雇是比較難做到），規(guī)模是3000人（這一部分提前退休的人員均是45歲以上的，采取自己報(bào)名的方式，不是強(qiáng)制實(shí)行的）；

2）其他方式如：我們將某一領(lǐng)域出售給其他公司，將連同人員一起出售。

3）海外硬件領(lǐng)域我們采取完全裁員，取而代之的是積極采用服務(wù)人員。

公司硬件板塊雖然有所萎縮，但不是完全退出，需要一定數(shù)量的技術(shù)支持，所以從事硬件板塊的年輕人我們均保留其崗位，繼續(xù)工作。

5.伊藤忠人員結(jié)構(gòu)中大多數(shù)是外包人員，富士通的人員結(jié)構(gòu)是否跟其相似，作為減負(fù)手段？

公司現(xiàn)在擁有2萬技術(shù)人員，有時(shí)候會利用外包，外包人數(shù)約為5萬人（可利用的潛在人數(shù)）。在日本人才市場上，技術(shù)人員仍然缺乏。同時(shí)公司也采取海外外包的方式，海外外包的人數(shù)約為1.4萬人。

6.AI和安全營收為多少？需求情況如何？

銷售不到10%。這塊業(yè)務(wù)屬于成長領(lǐng)域，公司未來將進(jìn)一步投資該領(lǐng)域。如安全領(lǐng)域，公司擁有手掌安全業(yè)務(wù)（靜脈識別技術(shù)），技術(shù)已經(jīng)應(yīng)用于韓國的機(jī)場，通過靜脈識別的方式可以較為方便地搭乘飛機(jī)。大數(shù)據(jù)時(shí)代來臨，數(shù)據(jù)安全越來越重要，所以公司非常重視這一項(xiàng)技術(shù)。

7.是否與風(fēng)投或創(chuàng)業(yè)公司有合作？

公司投資方向是，若某一公司擁有富士通所缺乏的技術(shù)，公司會考慮投資，同時(shí)富士通會考慮被收購公司的規(guī)模和企業(yè)文化，能否發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

8.5G時(shí)代，公司為金融領(lǐng)域的客戶提供的服務(wù)會有哪些新的服務(wù)內(nèi)容？

公司面臨5G時(shí)代暫時(shí)沒有金融領(lǐng)域的計(jì)劃。5G時(shí)代，無線通信普及，各行各業(yè)可以展開合作，所以公司會有優(yōu)勢。公司擁有通信技術(shù)，到了5G時(shí)代，公司有望進(jìn)一步增長。

9.公司在基站領(lǐng)域的競爭對手是？

4G或LTE時(shí)代，公司在國內(nèi)的基站競爭對手是NAC和諾基亞。

10.和愛立信的5G基站產(chǎn)品是否會采用中國的供應(yīng)商？供應(yīng)商資格是什么？

公司和愛立信之間的5G基站技術(shù)開發(fā)方式是，我們分別開發(fā)，再進(jìn)行共享?？赡軔哿⑿艜捎弥袊墓?yīng)商，但是這一部分愛立信并不會告訴我們，所以我們對此也不知情。是否采用中國的供應(yīng)商也屬于公司的機(jī)密，我們不公開。

11.富士通近幾年的市場地位整體下滑，原因是什么？

公司表現(xiàn)不太理想的原因是，現(xiàn)在發(fā)展較為迅猛的是Apple、Google等的新產(chǎn)業(yè)，他們只需要云端不需要硬件即可開展業(yè)務(wù)，為了挽回，公司重新投入到服務(wù)領(lǐng)域與它們進(jìn)行競爭，這是富士通轉(zhuǎn)型的方向。

日本和海外有所區(qū)別，顧客需要的系統(tǒng)和設(shè)備都是定制的。只針對日本國內(nèi)的話，原本的商業(yè)模式可以維持下去，但是海外的情況不一樣，每個(gè)系統(tǒng)按照包的方式分別開發(fā)，面對海外情況，我們需要轉(zhuǎn)型。

（七）伊藤忠公司

1.伊藤忠公司概況

伊藤忠，1972年成立，有45年歷史，去年?duì)I收和利潤創(chuàng)歷史新高，員工人數(shù)8700名。主要業(yè)務(wù)為大企業(yè)提供IT解決方案和系統(tǒng)構(gòu)建。我們有六大業(yè)務(wù)板塊，還有兩個(gè)全公司平臺組織。

面向企業(yè)的業(yè)務(wù)，主要是制造業(yè)和流通行業(yè)，主要客戶如如汽車行業(yè)的豐田，精密制造領(lǐng)域的的佳能公司，運(yùn)輸行業(yè)如航空的ANA；我們的分銷主要是母公司伊藤忠集團(tuán)及其旗下的Family MART；

在通信領(lǐng)域，主要客戶為NTT、KDDI、軟銀。通信板塊是最大的業(yè)務(wù)部門，占集團(tuán)業(yè)務(wù)的1/3收入；尤其是通信行業(yè)正處于5G的關(guān)鍵時(shí)期，通信業(yè)務(wù)受到極大重視。

區(qū)域和社會基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，日本郵政公司日本郵電，中央各部委，地方政府及大學(xué)和研究機(jī)構(gòu)。

金融領(lǐng)域，客戶是日本各大商業(yè)銀行。

2.競爭對手

可以分兩類，計(jì)算機(jī)公司如富士通、IBM、日立、NEC，他們是以銷售自己的產(chǎn)品為主，伊藤忠是綜合商社型的公司，我們可以外購產(chǎn)品，提供多元綜合產(chǎn)品；

另一類是系統(tǒng)集成商，競爭對手主要是NTT DATA，SCSK，NRI（野村綜合計(jì)算所），系統(tǒng)集成商以開放軟件為主，我們不停留在開發(fā)軟件商，還可以直接銷售產(chǎn)品，因此雖然是競爭對手，他們也有采購我們的產(chǎn)品。系統(tǒng)集成商銷售額和市值我們排在日本同業(yè)中的第三位。

我們和200多家的廠商有很好的關(guān)系，所以可以多元銷售，大部分是坐落在硅谷的公司，與華為也有業(yè)務(wù)往來。我們最大強(qiáng)項(xiàng)就是可以根據(jù)客戶要求為其提供組合服務(wù)。

3.我伊藤忠不僅提供軟件開發(fā)，也可以提供服務(wù)，IT整個(gè)生命周期都可以覆蓋。

公司有8687個(gè)員工，其中6411人為工程師，外包的工程師有7521人，加起來內(nèi)外部有14000個(gè)工程師。公司在全國有維護(hù)中心和數(shù)據(jù)中心，最近幾年在東南亞開始推動(dòng)全球化。

4.公司三大業(yè)務(wù)：產(chǎn)品銷售，軟件開發(fā)，服務(wù)，依次毛利率提升。服務(wù)部門是未來重點(diǎn)擴(kuò)展的對象。

5.公司有和中信在數(shù)據(jù)中心的合作，未來的規(guī)劃，建多大規(guī)模等？

和中信推動(dòng)的是母公司的伊藤忠商事，未來具體建數(shù)據(jù)中心的話可能由我們來實(shí)施和運(yùn)維，我們在日本新建了7棟數(shù)據(jù)中心，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，由于我們由這樣的經(jīng)驗(yàn)，母公司希望我們有這樣的作為，假設(shè)未來在中國建設(shè)大型數(shù)據(jù)中心，我們很可能負(fù)責(zé)運(yùn)維，但我們目前還沒有聽說。

6.日本的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，主要競爭格局怎樣？

Data center的業(yè)務(wù)主要是要看客戶的需求，我們公司有一系列商業(yè)模式來對應(yīng)。從規(guī)模上來講，國內(nèi)最大的是NTT DATA。

我們確實(shí)在運(yùn)作數(shù)據(jù)中心，但并沒有想法在這個(gè)業(yè)務(wù)有大的發(fā)展，主要是如NTT DATA需要的基礎(chǔ)設(shè)施和軟硬件，我們希望能參與進(jìn)去。數(shù)據(jù)中心需要各種設(shè)備、軟件系統(tǒng)，這是我們的用武之地，比如Yahoo他們的數(shù)據(jù)中心在美國，因?yàn)槟抢锏碾娰M(fèi)很便宜，里面的軟硬件是我們提供，我們主要聚焦在里面的軟硬件，而不是架構(gòu)上的建設(shè)，當(dāng)時(shí)給雅虎提供是數(shù)十億日圓，將近上百億。

7.公司2019年規(guī)劃？

5G、DX數(shù)字變革、海外業(yè)務(wù)。

8.公司人員管理的方式，如何分工內(nèi)部員工和外包員工的職責(zé)？人員的結(jié)構(gòu)？如何有效管理如此龐大的人員隊(duì)伍，管控人員的成本？

公司內(nèi)部的工程師，需要對接客戶需求，反饋實(shí)施；外包主要是做需求已經(jīng)明晰，做編程實(shí)施和具體的開發(fā)，另外就是內(nèi)部沒有相應(yīng)人才，由外部來做，如ERP、AI、安全。全球均有分布和人員，但外包主要用的日本的工程師，曾經(jīng)用過中國的，現(xiàn)在沒有。

公司每年的人事費(fèi)支出逐年增加，去年的員工薪資增加15億，今年還要增加20億。原因有三，第一工資在漲，第二每年要增加大概300人，第三由于公司業(yè)績較好，獎(jiǎng)金增加。管理上，我們采用對外包員工的績效制管理，獎(jiǎng)金與效益聯(lián)動(dòng)浮動(dòng)，另外如果未來出現(xiàn)業(yè)績下滑，我們會適當(dāng)調(diào)整錄用人員的比例，但目前不必。

9.5G的主要發(fā)展方向和進(jìn)展？

客戶方面，日本要分成兩個(gè)階段發(fā)展，第一階段是NSA，二階段是SA，規(guī)格將在今年12月份決定下來。第一階段的IT領(lǐng)域投資不會有很大的增長，第二個(gè)階段將有龐大的投資。

PPT上標(biāo)紅色的部分我們都做，除了基站，當(dāng)然投資額度比較大的是基站，未來希望挑戰(zhàn)基站的建設(shè)。紅色部分，在某一個(gè)大的客戶已經(jīng)拿到到了訂單，去年收到了一筆100億的訂單，今年還會有，也可能從別的運(yùn)營商拿到訂單。我們做的軟硬件都有，如服務(wù)器硬件和軟件。如NFV，傳統(tǒng)是需要用專用設(shè)備。

10.對NFV的看法？

虛擬化的架構(gòu)，我們的預(yù)測是NFV將會在很花錢的基站設(shè)備里面，很快開始。

NFV將在基站中有發(fā)展，樂天已經(jīng)開始，和美國的Arista，伊藤忠和Arista有業(yè)務(wù)關(guān)系；日本的其他三大運(yùn)營商，很保守，他們在觀望，在看樂天怎么做，幾大運(yùn)營商已經(jīng)開始著手應(yīng)對，這里面也有我們的產(chǎn)業(yè)。

他們之所以保守，是因?yàn)楸O(jiān)管嚴(yán)格，不能出問題。針對虛擬化技術(shù)，除了樂天，其他人還在觀望。5G網(wǎng)絡(luò)有些是可以虛擬化，有些是不可以的。

11.工程師的成本？會不會因?yàn)槿肆Τ杀咎咿D(zhuǎn)移到海外？

我們的平均工資是860萬日元，公司還要支付社會福利費(fèi)，實(shí)際全部支付1.5倍。未來會有海外企業(yè)發(fā)展起來，成為我們的競爭對手，可能性是存在的，但海外系統(tǒng)集成商在日本從事業(yè)務(wù)有困難，日本的商業(yè)習(xí)慣是非常獨(dú)特的。