中金：內(nèi)地城鎮(zhèn)燃?xì)饨玉g費(fèi)落地利好行業(yè) 予新奧能源（02688）華潤(rùn)燃?xì)?（01193）昆侖能源（00135）“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)表研究報(bào)告表示，國(guó)家發(fā)改委布了《關(guān)于規(guī)范城鎮(zhèn)燃?xì)夤こ贪惭b收費(fèi)的指導(dǎo)意見》，首次提出在城鎮(zhèn)燃?xì)夤こ贪惭b收費(fèi)(即接駁費(fèi))標(biāo)準(zhǔn)納入政府定價(jià)目錄進(jìn)行管理的地方，當(dāng)?shù)貎r(jià)格主管部門應(yīng)以原則上成本利潤(rùn)率不得超過10%的標(biāo)準(zhǔn)確定收費(fèi)，現(xiàn)行的標(biāo)準(zhǔn)偏高的要及時(shí)降低。

該行表示，公告對(duì)整個(gè)行業(yè)有積極作用，解除了多年來一個(gè)較大的不確定性，維持對(duì)新奧能源（02688）和華潤(rùn)燃?xì)?（01193）“跑贏行業(yè)”的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)分別為88港元及40港元。昆侖能源（00135）接駁費(fèi)雖然占比較少，但估值吸引，同予“跑贏行業(yè)”的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)11.11港元。中國(guó)燃?xì)猓?0384）則為“跑輸行業(yè)”，目標(biāo)價(jià)25港元。

該行指出，市場(chǎng)對(duì)于接駁費(fèi)的調(diào)整已經(jīng)有多年預(yù)期，終于官方宣布落地，解除市場(chǎng)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，并且超出市場(chǎng)的預(yù)期，因?yàn)楸硎鱿鄬?duì)緩和，并沒有直接設(shè)置一個(gè)具體金額的紅線、原則性指引，沒有強(qiáng)制管控，從而給了地方執(zhí)行層面較大的靈活性。10%的成本利潤(rùn)率定義和核算方法有待澄清，而接駁費(fèi)審核未必就是燃?xì)夤竞喜⒇?cái)務(wù)報(bào)表口徑的接駁費(fèi)，故相信新收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)上限對(duì)城市燃?xì)夤緦?shí)質(zhì)性影響或較為有限。