特朗普要行動(dòng)了，做好“一切可能的準(zhǔn)備”

本文來自微信公眾號(hào)“華爾街情報(bào)圈”。

昨晚，美國(guó)股市又創(chuàng)新高了，歐洲股市也進(jìn)入牛市。

這種新高背后出現(xiàn)兩種奇怪現(xiàn)象：

一、股市、外匯市場(chǎng)（人民幣和美元）陷入平靜；

注：雖然美國(guó)股市近來頻創(chuàng)新高，但是波幅甚小。

先來說說股市和外匯市場(chǎng)平靜的背后，反映出了投資者兩種心態(tài)：

1）市場(chǎng)相信當(dāng)前的貿(mào)易問題緩和時(shí)間將比前一次持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間；

2）相信各國(guó)央行將在必要的時(shí)候（降息）穩(wěn)定市場(chǎng)信心。

所以，現(xiàn)在全球投資者是一種“平衡”的心態(tài)，等待上述兩個(gè)事件出現(xiàn)進(jìn)展。

二、債券市場(chǎng)收益率不斷創(chuàng)歷史新低。

美國(guó)10年期國(guó)債收益率再度跌破2%；比利時(shí)、德國(guó)、芬蘭、荷蘭、奧地利和法國(guó)10年期國(guó)債收率跌破0；就連向來都無(wú)人問津的意大利國(guó)債收益率，也跌至近三年低點(diǎn)。

最值得注意的是，德國(guó)10年期國(guó)債收益率甚至即將要跌破歐洲央行負(fù)存款利率（-0.40%）的水平。（德國(guó)出現(xiàn)與日本“失去的十年”同一種現(xiàn)象：長(zhǎng)期低利率和通膨低迷并存）

債券收益率創(chuàng)新低必有危機(jī)，而股市在這種情況下表現(xiàn)良好。換句話說，歐美股市和債券市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)入牛市，這幾乎是不可能的——兩個(gè)呈明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系的市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)入牛市，不奇怪嗎？

當(dāng)股市表現(xiàn)不佳時(shí)，資金就會(huì)流向債市；相反，如果股市表現(xiàn)出眾，投資者就會(huì)聞風(fēng)而動(dòng)，資金自然流回股市，債券冷落。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，通常這種現(xiàn)象是“有大事即將發(fā)生”的預(yù)兆——可能是其中一個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入“最后瘋狂的階段”。

股市創(chuàng)新高，源于對(duì)全球央行降息的預(yù)期。但當(dāng)債市收益率發(fā)生這種程度的變化，而且與政策利率進(jìn)一步倒掛時(shí)，那么市場(chǎng)想法就會(huì)從“降息利好股市”變成“發(fā)生什么事了？”，然后股市就開始倒霉了。

誰(shuí)會(huì)打破平靜？

如今，所有市場(chǎng)的異動(dòng)，研究特朗普的行為就能一清二楚（比如昨天金價(jià)為什么突然暴漲）。

一方面，特朗普在推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息。

昨天特朗普提名Christopher Waller和Judy Shelton擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事，兩人均被視為可能主張降息（這兩個(gè)人建議好好研究一下）。

問題不再是美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在7月降息，而是我們即將看到一個(gè)完整的寬松周期，而不僅僅是“預(yù)防性降息”。

注：“預(yù)防性降息”，即小規(guī)模的試探性降息。在經(jīng)濟(jì)不確定是否陷入衰退，又怕到時(shí)候危機(jī)到來來不及降息，先進(jìn)行小規(guī)模的試探性降息。

但是，光降息已經(jīng)難以滿足特朗普了。

我們?cè)谧蛱斓奈恼轮姓f過：

當(dāng)特朗普干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)，實(shí)際上是在削弱美元。由于美聯(lián)儲(chǔ)受到公開挑戰(zhàn)，然后就此改變貨幣政策方向，該機(jī)構(gòu)名譽(yù)將受到損害，結(jié)果意味著美元會(huì)更弱（美元“受控制的貶值”）。特朗普明白，弱勢(shì)美元是提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。

但問題也隨之而來，如果特朗普最終想要的是美元貶值，其他國(guó)家有誰(shuí)會(huì)舉起手來說，我來升值？

在我們發(fā)完昨天這篇文章后，特朗普準(zhǔn)備動(dòng)手了。

特朗普昨晚發(fā)布推文：

歐洲和一些國(guó)家正在上演一場(chǎng)“匯率操縱的大戲”，它們向系統(tǒng)注入資金以與美國(guó)相抗衡。

美國(guó)要采取力度相等的行動(dòng)，否則就只能當(dāng)坐在一邊，有禮貌地看其他國(guó)家繼續(xù)玩游戲的傻瓜。

值得注意的是，特朗普是在美國(guó)股市創(chuàng)出歷史新高后發(fā)表的這篇推文。

特朗普前一篇推文：標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下紀(jì)錄新高。年內(nèi)漲了19%。恭喜！

▲美國(guó)銀行的分析師計(jì)算出，美元被高估13%。

▲特朗普口頭削弱美元的作用正在減弱，所以這次他是真的要行動(dòng)了？

這次特朗普可不只是說說。華爾街突然警覺起來，美國(guó)財(cái)政部可能要干預(yù)美元（讓美元貶值）。

注：今年5月份，美國(guó)財(cái)政部在半年度匯率報(bào)告中，拒絕將任何國(guó)家列入其匯率操縱者名單，只是將一些國(guó)家列入“觀察名單”。

▲從20世紀(jì)70年代到90年代中期，美國(guó)經(jīng)常干預(yù)外匯市場(chǎng)，試圖穩(wěn)定美元的波動(dòng)

最近20年來，美國(guó)財(cái)政部一直沒有刻意干預(yù)（壓低）過美元，這一次全球金融市場(chǎng)將會(huì)發(fā)生什么？

從現(xiàn)在開始，一切都沒有邏輯（規(guī)矩），做好一切可能的準(zhǔn)備。