香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局：債券通為境外投資者開啟全球第三大債市 規(guī)模僅次于美國和日本

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，7月3日據(jù)香港政府網(wǎng)報(bào)道，香港特別行政區(qū)財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長劉怡翔出席債券通周年論壇并致辭，他表示，債券通是深化內(nèi)地與香港資本市場互聯(lián)互通的重要舉措，我們將繼續(xù)按規(guī)劃綱要的框架，積極與內(nèi)地跟進(jìn)落實(shí)與金融相關(guān)的政策措施，促進(jìn)兩地市場的互聯(lián)互通，為兩地帶來共贏的發(fā)展。

劉怡翔認(rèn)為，債券通為境外投資者開啟的是全球第三大債券市場，市值大概是12萬億美元，規(guī)模僅次于美國和日本。內(nèi)地的債券市場有潛在能力在環(huán)球債券市場投資組合當(dāng)中擔(dān)任重要角色，內(nèi)地的債券市場在對(duì)外開放方面具有廣闊的潛在空間。

以下為演講稿實(shí)錄

各位尊敬的領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓、各位朋友：

早上好! 我很高興出席今天早上的債券通周年論壇。債券通在2017年7月開通，轉(zhuǎn)眼間，我們已經(jīng)迎來了債券通開通的兩周年。債券通是深化內(nèi)地與香港資本市場互聯(lián)互通的重要舉措，這兩年來，交易量及債券持有量等數(shù)據(jù)都穩(wěn)步上升，充分體現(xiàn)了香港在內(nèi)地金融市場對(duì)外開放所發(fā)揮的重要作用。

事實(shí)上，內(nèi)地在過去15年逐步推進(jìn)人民幣國際化。今年恰恰是香港發(fā)展離岸人民幣業(yè)務(wù)的15周年，早在2004年，香港的銀行開始為個(gè)人客戶提供人民幣戶口服務(wù)，在2007年我們見證了首次在香港發(fā)行的人民幣債券，并在2014年和2016年分別推出滬港通和深港通。

回到今天的主題，債券通為境外投資者開啟的是全球第三大債券市場，市值大概是12萬億美元，規(guī)模僅次于美國和日本。內(nèi)地的債券市場有潛在能力在環(huán)球債券市場投資組合當(dāng)中擔(dān)任重要角色，但鑒于內(nèi)地長期實(shí)行資本管制，境外投資者參與內(nèi)地債券市場的比例比較低，現(xiàn)在只有大概2%。

相比之下，美國債券市場的外資持有量大概達(dá)到29%，在日本也有8%。在一些歐洲國家，比如德國和法國，外資參與更達(dá)到60%。這反映了內(nèi)地的債券市場在對(duì)外開放方面具有廣闊的潛在空間。

內(nèi)地的債券市場在2005年開始了一些對(duì)外開放的通道，容許合格境外機(jī)構(gòu)投資者透過QFII或RQFII投資內(nèi)地債券，而兩年前開通的債券通無疑是內(nèi)地債券市場對(duì)外開放的重要里程碑。其中一個(gè)最重要的原因就是因?yàn)閭閮?nèi)地債券納入國際債券指數(shù)做了重要的鋪墊，有助吸引資金進(jìn)入內(nèi)地債券市場。

債券通交易產(chǎn)品豐富，涵蓋國債、政策性金融債、同業(yè)存單、中期票據(jù)和企業(yè)債。去年8月開始，債券通更從三方面全面優(yōu)化了境外投資者的交易：第一，實(shí)現(xiàn)即時(shí)貨銀兩訖的標(biāo)準(zhǔn)，消除了結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)；第二，推出交易分倉功能，實(shí)現(xiàn)了大宗交易業(yè)務(wù)流程自動(dòng)化；第三，理清相關(guān)稅項(xiàng)安排，免征境外投資者企業(yè)所得稅和增值稅，期限暫定三年。

有了以上三項(xiàng)優(yōu)化措施，債券通更能鞏固香港作為國際金融中心和全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐的角色，并為內(nèi)地債券被納入國際債券指數(shù)奠定了良好的基礎(chǔ)。2018年3月宣布從2019年4月起，在岸內(nèi)地政府債券和政策金融債券納入巴克萊環(huán)球綜合指數(shù)中，整個(gè)納入程序預(yù)計(jì)大概在20個(gè)月內(nèi)分階段完成，讓內(nèi)地債券在該指數(shù)的權(quán)重占比大概是6%。其他大型債券指數(shù)也有意納入內(nèi)地債券。

如果我們參考其他國家的經(jīng)驗(yàn)，他們的債券市場被納入國際債券指數(shù)或者在指數(shù)中的權(quán)重上調(diào)后，境外投資者投資國內(nèi)債券的規(guī)模都出現(xiàn)了很明顯的增長。

值得一提的是，自2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，海外投資者從主動(dòng)投資轉(zhuǎn)向以交易所買賣基金(ETF)為代表的被動(dòng)投資的趨勢非常明顯，被動(dòng)投資無論在業(yè)績穩(wěn)定性，還是在費(fèi)率控制方面都占有一定的優(yōu)勢。

有數(shù)據(jù)顯示，全球指數(shù)化管理的固定收益產(chǎn)品規(guī)模在今年年中將會(huì)達(dá)到3.6萬億美元，而追蹤三大國際債券指數(shù)的資產(chǎn)管理規(guī)?？赡芙咏?.2萬億美元。有券商就估計(jì)，如果以內(nèi)地債券在指數(shù)中的占比為6%來計(jì)算，跟隨三大指數(shù)進(jìn)入內(nèi)地債券市場的資金規(guī)?？赡苓_(dá)到1900億美元。

因此，債券通又一次體現(xiàn)了香港作為內(nèi)地實(shí)驗(yàn)田和防火墻的角色，讓國家在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下逐步實(shí)行資本帳戶開放。國際貨幣基金組織亦在2016年10月把人民幣正式納入特別提款權(quán)貨幣籃。

當(dāng)然，盡管香港是全球領(lǐng)先的離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐，隨著滬倫通的實(shí)施，以至中日ETF互通，將會(huì)有更多地方推出與內(nèi)地互聯(lián)互通的舉措。香港當(dāng)然會(huì)繼續(xù)發(fā)揮自身的優(yōu)勢，并積極推展粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)，迎來更多發(fā)展機(jī)遇。

大灣區(qū)的規(guī)劃綱要明確肯定香港作為國際金融中心、全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐、國際資產(chǎn)管理中心及風(fēng)險(xiǎn)管理中心的地位，并支持香港打造“一帶一路”建設(shè)的投融資平臺(tái)。我們會(huì)繼續(xù)按規(guī)劃綱要的框架，積極與內(nèi)地跟進(jìn)落實(shí)與金融相關(guān)的政策措施，促進(jìn)兩地市場的互聯(lián)互通，為兩地帶來共贏的發(fā)展。

各位嘉賓、各位朋友，習(xí)近平主席在上個(gè)月出席亞洲相互協(xié)作與信任措施會(huì)議的峰會(huì)時(shí)提到：“封閉的空間只會(huì)四處碰壁，開放的道路才會(huì)越走越寬”。在上星期的G20會(huì)議，習(xí)主席再強(qiáng)調(diào)加快形成對(duì)外開放的局面，努力實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)發(fā)展。我十分有信心，我們能夠一如以往，把握國家開放發(fā)展所帶來的機(jī)遇，為香港的發(fā)展注入源源不絕的新動(dòng)力。

最后，我衷心感謝各位在過去兩年對(duì)債券通成功落實(shí)作出的貢獻(xiàn)，并祝愿今天的論壇圓滿成功。謝謝。