移動支付國際化成功樣本：百富環(huán)球(00327)發(fā)力新興市場大步快走

任何行業(yè)，想要混的好，得給自己配把傘，晴天遮陽、雨天擋水。對于全球領(lǐng)先的電子支付解決方案供應(yīng)商百富環(huán)球(00327)而言，這把“保護(hù)傘”就是“海外市場拓展力”。

智通財經(jīng)APP了解到，截止2018年底，百富環(huán)球的海外市場占比已高達(dá)84.5%，中國市場營收占比為15.5%，其中LACIS地區(qū)(拉丁美洲及獨(dú)聯(lián)體國家)占比更是高達(dá)54.6%。

時間回到2011年，彼時百富環(huán)球的海外營收僅33.3%，在海外開疆拓土的同時，公司的營收也獲得強(qiáng)勁增長，2011-2018年期間，營收復(fù)合年均增長率為21.9%。

毫無疑問，海外移動支付是一片藍(lán)海，未來亞非拉的電子支付終端市場有多大，如何打造更具競爭力的產(chǎn)品?這或許是百富環(huán)球需要一直思考的問題。

海外經(jīng)營實(shí)現(xiàn)“格局性突破”

走向海外，參與全球競爭，意味著將遇到技術(shù)更強(qiáng)的企業(yè)對手，需要承受不同國家的標(biāo)準(zhǔn)，市場、金融環(huán)境、客戶要求復(fù)雜多樣，由此對企業(yè)技術(shù)及管理形成多重挑戰(zhàn)。

目前來看，百富環(huán)球的海外營收占比逾80%，國際化程度已超越很多國內(nèi)企業(yè)，預(yù)示著其國際經(jīng)營實(shí)現(xiàn)“格局性突破”，如今海外業(yè)務(wù)也開始結(jié)出碩果：2018年全年收入為44.2億港元，同比增長 23%，主要在于海外業(yè)務(wù)增長超過43.4%，其中LACIS、EMEA、APAC 和 USCA 地區(qū)同比增長分別為 62.7%、11.7%、47.4%和 3%，增速超出市場預(yù)期。

由此可見，百富環(huán)球近年來不與各大支付巨頭競爭紅海市場，取道潛力巨大相對藍(lán)海的海外市場，持續(xù)給公司帶來可觀的收益及成長。

回過頭來看，自2000年以來，百富環(huán)球累計出貨電子支付終端超過 3400 萬臺，覆蓋超過 100個國家。2014-2018年電子支付終端出貨量復(fù)合年均增長達(dá)37.4%。

眾所周知，無線POS 機(jī)被稱為是“O2O 閉環(huán)的最重要環(huán)節(jié)”，可以為商家打通線上線下，實(shí)現(xiàn)流量互通。

在未來，憑借龐大的使用人群和不斷增加的線下支付場景，用戶數(shù)量及粘性會進(jìn)一步增長，該市場會繼續(xù)保持較高的增速。

尤其是新興市場前景巨大，因?yàn)橄鄬Τ墒焓袌?，新興市場支付終端的滲透率仍舊很低，如2018年美國、英國及意大利，每1000人支付終端數(shù)量分別為61、36、41臺，而印度、俄羅斯每1000人支付終端數(shù)量分別為3、15臺，即使在移動互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的中國，每1000人支付終端數(shù)量也只有23臺。

根據(jù)尼爾森2017年報告，2017年全球電子支付終端出貨量為6880萬臺，同比增長26.9%，2014-2017年復(fù)合年均增長率高達(dá)31.6%。

此外，Grand View Research于2019年2月發(fā)布的報告顯示，2018年全球POS終端市場規(guī)模達(dá)623.4億美元，預(yù)計2025年將達(dá)到1086.4億美元規(guī)模，2019-2025年復(fù)合年均增長率為7.8%。

多產(chǎn)品組合闖出星辰大海

能在競爭白熱化、標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)苛的海外市場打出優(yōu)秀成績，要?dú)w功于百富環(huán)球多款明星產(chǎn)品的暢銷。

作為行業(yè)先行者，基于安卓的支付終端解決方案將成為全球發(fā)展趨勢，百富環(huán)球已經(jīng)提早進(jìn)行相關(guān)布局，旗下產(chǎn)品包括一體化智能E系列、安卓智能終端、經(jīng)典終端以及無人值守解決方案四大系列。

目前安卓智能終端有A930/A920/A910/A80/A60五個型號，一體智能E系列有E800/E600/E500。

據(jù)悉，今年百富環(huán)球?qū)⒊掷m(xù)推出更多新產(chǎn)品，如于二季度率先推出市場的E700，這是一款基于安卓系統(tǒng)的智能管理及支付一體化解決方案(SmartECR)，具有類似平板的橫向顯示屏，綜合的支付模塊以及攝像頭。

此外，在無人值守產(chǎn)品方面，百富已推出了包括IM300、IM500、IM700及IM20 等在內(nèi)的多款最新設(shè)備。

預(yù)計下半年，百富將發(fā)布SK600和SK800，這是全新的基于安卓的多媒體自助售賣機(jī)(SmartKiosks)，具有全面的集成的支付功能，可廣泛應(yīng)用于等各種細(xì)分市場，例如快餐連鎖店的自助下單、購票和支付。

無人值守的市場空間究竟有多大?隨著人們對科技的想象與期望，各行各業(yè)努力朝著更自助化方向發(fā)展。

據(jù)倫敦RBR市場調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2014年底自助結(jié)賬機(jī)的保有量估計不到100臺，到了2015年直逼1萬臺，截至2016年，全球已有25.5萬臺自助結(jié)賬機(jī)，預(yù)計在2022年將達(dá)到40萬臺，可見這個市場切入點(diǎn)的增速會有多迅猛。

且目前國內(nèi)各家超市，永輝、物美、便利蜂等多家連鎖超市和便利店均引進(jìn)自助結(jié)賬系統(tǒng)。

智能移動時代的開啟，便利性會是選擇消費(fèi)的主要考量。未來，自助結(jié)帳的功能將變成一種必備的常態(tài)支付工具。

強(qiáng)大的產(chǎn)品力離不開研發(fā)投入，為推動行業(yè)服務(wù)升級及變革，一直以來，百富環(huán)球都專注于研發(fā)來保持競爭優(yōu)勢，研發(fā)費(fèi)用維持在總營收的7%-10%。

目前，百富在發(fā)明、設(shè)計和軟件方面取得 167 項專利，在深圳、杭州、上海、武漢和北京均有研發(fā)中心。

未來，百富環(huán)球?qū)⒊掷m(xù)擴(kuò)大研發(fā)一體機(jī)智能終端的安卓團(tuán)隊，開發(fā)針對各海外市場的新產(chǎn)品，增加海外產(chǎn)品認(rèn)證的投入，以及擴(kuò)大售后技術(shù)支援團(tuán)隊。

資金充裕，并購潛力大

正如前文所述，新興市場的POS機(jī)滲透率仍然很低，公司也在持續(xù)推陳出新，因此從長期投資價值來看，未來幾年百富在新產(chǎn)品、新市場及收并購方面的成功拓展，都離不開充足的現(xiàn)金流。

截止2018 年底，剔除借貸債務(wù)后公司的自由凈現(xiàn)金存量約21億港元，這為未來拓展業(yè)務(wù)版圖提供充足的資金支持。

如從公司近年來的一系列布局來看，無論是投資電子支付終端銷售PAX Italia，還是成立日本、印度子公司，抑或是與CCV成立合資研發(fā)中心，都表明公司在研發(fā)、銷售及營銷方面的積極布局，以把握國內(nèi)外支付行業(yè)龐大的商機(jī)。

如下表數(shù)據(jù)所示，百富環(huán)球除了在規(guī)模及增速上持續(xù)保持優(yōu)勢，其在償債能力及現(xiàn)金流方面亦好于同業(yè)公司。未來百富憑借著較低的負(fù)債及良好的現(xiàn)金流，將有利于未來戰(zhàn)略布局，開創(chuàng)新的增長點(diǎn)，這也是公司的長期價值所在。

回過頭來審視百富環(huán)球的股價，截止6月27日收盤，報3.12港元，TTM為6.57，PB為0.81，從近三年的估值水平來看，公司目前已遠(yuǎn)離估值中樞，處于三年來底部，這與公司穩(wěn)定增長的業(yè)績明顯不協(xié)調(diào)。

總而言之，鑒于公司凈現(xiàn)金水平較高，未來并購的市場較為充分，其目前的價格算得上“物美價廉”。