全球經(jīng)濟(jì)“金絲雀”飛不動(dòng)了，再次拉響警報(bào)，又被日本下狠手！

本文來自微信公眾號(hào)“華爾街見聞”，作者位宇祥。

號(hào)稱全球經(jīng)濟(jì)“金絲雀”的韓國(guó)出口數(shù)據(jù)大幅下降，制造業(yè)持續(xù)面臨挑戰(zhàn)，產(chǎn)出和新訂單均以更快的速度下滑。

而另一邊，日本突然對(duì)韓國(guó)進(jìn)行“貿(mào)易制裁”，將限制對(duì)韓半導(dǎo)體出口，這使得韓國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的壓力更大。

01、“金絲雀”再發(fā)警報(bào)

韓國(guó)出口占韓國(guó)經(jīng)濟(jì)約50%，其中半導(dǎo)體出口又占韓國(guó)出口的25%左右。

韓國(guó)出口數(shù)據(jù)也有“全球經(jīng)濟(jì)的金絲雀”之稱，也是全球貿(mào)易形勢(shì)的一個(gè)縮影。

在英國(guó)工業(yè)革命時(shí)代，那個(gè)時(shí)候采煤很原始，沒有專門的儀器檢測(cè)礦井內(nèi)的瓦斯含量，這很容易引發(fā)起火并發(fā)生嚴(yán)重礦難。于是有人就將金絲雀捉到礦井內(nèi)，由于金絲雀對(duì)瓦斯極其敏感，有一點(diǎn)點(diǎn)瓦斯它就會(huì)停止歌唱；如果再濃一點(diǎn)，那么它就會(huì)死亡。這樣，礦工就能提前感知危險(xiǎn)，進(jìn)而采取措施。

韓國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)當(dāng)中同樣扮演了“金絲雀”的角色——即預(yù)警。一旦韓國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑，那么就意味著全球可能面臨一場(chǎng)衰退甚至危機(jī)。

7月1日，韓國(guó)關(guān)稅廳公布數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)6月出口同比下滑13.5%，為連續(xù)第七個(gè)月下滑，也創(chuàng)下2016年初以來最大降幅。按產(chǎn)品種類來看，半導(dǎo)體出口下滑25.5%。

同日，IHS Markit公布數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)6月制造業(yè)PMI為47.5，不及5月的48.4，為2月以來最嚴(yán)重收縮。6月新出口訂單連續(xù)第11個(gè)月下降，創(chuàng)下了歷史上最長(zhǎng)跌幅。

IHS Markit經(jīng)濟(jì)主管Paul Smith指出，韓國(guó)制造業(yè)6月繼續(xù)疲軟，顯示出全球貿(mào)易活動(dòng)放緩仍在繼續(xù)。被調(diào)查企業(yè)表示，這對(duì)他們的業(yè)務(wù)造成了影響。

6月初，見聞君曾提到，韓國(guó)半導(dǎo)體龍頭企業(yè)SK海力士今年一季度出貨量與售價(jià)雙降，盈利創(chuàng)7年最大降幅。其中，DRAM半導(dǎo)體出貨量較上季度下降8%，均價(jià)下降27%；NAND半導(dǎo)體出貨量較上季度下降6%，均價(jià)下降32%。

02、日本將限制對(duì)韓半導(dǎo)體出口

為期兩天的G20大阪峰會(huì)剛剛結(jié)束，日本就“迫不及待”對(duì)韓國(guó)動(dòng)手了，這可能讓韓國(guó)的出口雪上加霜。

日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省周一宣布，將對(duì)韓國(guó)實(shí)行嚴(yán)格的出口管理制度，從7月4日起對(duì)特定項(xiàng)目實(shí)行出口審查、要求單獨(dú)申請(qǐng)出口許可。這意味著對(duì)于特定產(chǎn)品而言，日本供應(yīng)商向韓國(guó)買家銷售的每一份合同都需要申請(qǐng)批準(zhǔn)。

更重要的是，新的限制將適用于一些關(guān)鍵的半導(dǎo)體材料，包括用于制造電視和智能手機(jī)面板的氟聚酰亞胺、半導(dǎo)體制作過程中的核心材料光刻膠和高純度半導(dǎo)體用氟化氫。

新規(guī)勢(shì)必將延長(zhǎng)日本對(duì)韓的出口流程。據(jù)韓媒評(píng)估，單獨(dú)申請(qǐng)產(chǎn)品出口許可的過程每次大約需要90天。

對(duì)韓國(guó)來說，由于日本占全球氟聚酰亞胺和光光刻膠總產(chǎn)量的90%，且全球半導(dǎo)體企業(yè)70%的氟化氫需從日本進(jìn)口，更嚴(yán)格的出口限制可能會(huì)影響三星電子、SK海力士和LG電子等韓國(guó)科技巨頭的生產(chǎn)。

03、降息潮開啟，美國(guó)也撐不住了？

全球貿(mào)易緊張局勢(shì)之下，全球制造業(yè)受沖擊，一片哀嚎，韓國(guó)只是其中一個(gè)縮影。

5月，全球制造業(yè)創(chuàng)下2012年以來最疲軟表現(xiàn)，美國(guó)的數(shù)據(jù)更是創(chuàng)下2009年來最低水平。美國(guó)Cass貨運(yùn)指數(shù)的出貨量跌幅為2009年11月以來最大，相比上年同期減少了6%，已經(jīng)有大批的卡車運(yùn)輸公司宣布破產(chǎn)。

6月2日，摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chetan Ahya發(fā)布研報(bào)警告稱，盡管目前的結(jié)果具有高度不確定性，但一旦美國(guó)開征更多關(guān)稅，全球經(jīng)濟(jì)可能在三個(gè)季度內(nèi)滑入衰退。

7月1日，日本央行公布2019年第2季企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)觀測(cè)調(diào)查（日銀短觀）顯示，日本大型制造業(yè)企業(yè)信心指數(shù)從上一季度的12點(diǎn)下降至7點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)不僅低于市場(chǎng)預(yù)計(jì)的9點(diǎn)，更是創(chuàng)下近三年來最低水平，這也意味著全球需求持續(xù)放緩進(jìn)一步?jīng)_擊了日本經(jīng)濟(jì)。

為了應(yīng)對(duì)貿(mào)易問題的不確定性和經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)，全球降息潮可能正在來臨。

5月初，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%，為新西蘭歷史上的最低水平，成為了首個(gè)降息的發(fā)達(dá)國(guó)家。同一周內(nèi)，馬來西亞、菲律賓兩家新興市場(chǎng)央行也先后開始了放松貨幣政策的腳步。

6月4日，澳洲聯(lián)儲(chǔ)也宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至1.25%，為歷史最低水平，此次降息是澳洲聯(lián)儲(chǔ)2016年8月來首次降息。

美聯(lián)儲(chǔ)也可能很快就降息。市場(chǎng)認(rèn)為，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)7月FOMC按兵不動(dòng)的概率為0，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率近72%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率近28%。交易員普遍認(rèn)為，在今年底之前，美聯(lián)儲(chǔ)至少會(huì)降息75個(gè)基點(diǎn)。

現(xiàn)在已經(jīng)有美國(guó)網(wǎng)絡(luò)銀行行動(dòng)起來，下調(diào)存款賬戶利率，為美聯(lián)儲(chǔ)降息做準(zhǔn)備。

上周，高盛旗下的數(shù)字零售銀行Marcus郵件告知客戶，將高收益儲(chǔ)蓄賬戶的年存款利率從2.25%下調(diào)至2.15%，理由是“某些產(chǎn)品的利率會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況而變化”。

前身為通用汽車金融服務(wù)公司、目前經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)的美國(guó)Ally金融公司（Ally Financial）也決定，將其在線儲(chǔ)蓄賬戶的年化存款利率由2.2%下調(diào)至2.1%。

Ally向客戶解釋地更為明白：美國(guó)利率正處在下行趨勢(shì)中，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下滑。