新股研報 |從新三板到港股，飛揚集團(01901)能否飛揚直上?

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

飛揚集團(01901)

- 飛揚集團(1901)是一家位于中國浙江省寧波市的知名旅游服務提供商，按17年的收入計，公司在浙江省所有旅行社中排名第五，所占市場份額為0.9%

- 招股日期︰6月18日至21日

- 上市日期︰6月28日

- 獨家保薦人︰智富融資

- 收款行︰中銀香港、渣打銀行

- 發(fā)售1.25億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權

- 每股招股價為1元至1.1元，集資最多1.375億元，上市開支約4360萬元

- 按每手2000股，入場費2222.17元

- 以上限價1.1元計算，市值約5.5億元(以18年經(jīng)調(diào)整盈利約3283萬元人民幣計算，市盈率約14.5倍)

- 截至18年底 ，平均資產(chǎn)凈值約7679萬元人民幣

- 公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務︰

- 16至18年收入分別為人民幣4.1億元、4.64億元、4.92億元

- 16至18年毛利分別為人民幣6916萬元、8970萬元、1.06億元

- 16至18年純利分別為人民幣1801萬元、2994萬元、2349萬元

- 16至18年經(jīng)調(diào)整純利分別為人民幣1801萬元、2994萬元、3283萬元(若扣除上市開支)

- 公司主要從事設計、開發(fā)及銷售旅行團，銷售自由行產(chǎn)品及為客戶提供旅游配套產(chǎn)品及服務，包括但不限于簽證申請辦理、旅游景點門票、會議服務和代辦旅游保險等。旅行團銷售額分別約占去年總收入85.3%，而自由行產(chǎn)品銷售額則占去年總收入12.1%

- 公司客戶主要包括零售客戶以及企業(yè)及機構客戶，五大客戶產(chǎn)生的收入占去年總收入12.8%，最大客戶產(chǎn)生的收入占去年總收入5.1%

- 集資所得其中約35%的集資所得用作增加對機票供應商的預付款項及按金;20%用作擴展及強化銷售渠道以增加市場份額;10%用作升級信息技術系統(tǒng);10%用作增加于傳統(tǒng)媒體及新媒體的營銷力度;25%用作一般營運金及償還銀行貸款

首次公開發(fā)售前進行融資︰

- 于18年11月、18年12月，引入獨立第三方劉先生，占上市前股權2%，當時發(fā)售價較中間價折讓80%

基石投資者︰

- 引入三名基石投資者包括寧波市政府國有全資公司寧興集團、君安物產(chǎn)及縱橫游(8069)，認購金額分別為2500萬元、1000萬元及500萬元，若中間定價，約占發(fā)售股份30.4%，設六個月禁售期

上市后主要股東架構︰

- 主席何斌鋒先生及一致行動人士持股70%

- 其他股東持股5%

- 公眾持股25%

簡評︰

- 飛揚集團(1901)是一家位于中國浙江省寧波市的知名旅游服務提供商，按17年的收入計，公司在浙江省所有旅行社中排名第五，所占市場份額為0.9%

- 以上限價1.1元計算，市值約5.5億元，以18年經(jīng)調(diào)整盈利約3,283萬元人民幣計算，市盈率約14.5倍

- 公司股權集中，今次招股集資額細，集資最多1.375億元，上市市值僅約5.5億元，屬市值偏細的新股，估計股價較為波動

（編輯：劉瑞）