招銀國(guó)際：予兌吧(01753)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)6.35港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招銀國(guó)際發(fā)表研報(bào)，予兌吧(01753)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)設(shè)定為6.35港元(分別等同于19/20財(cái)年15.8倍/10.6倍市盈率)，基于廣告行業(yè)平均10%的折扣，并考慮到市場(chǎng)價(jià)值較小以及SaaS的不確定性。

該行表示，對(duì)兌吧的高速增長(zhǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，得益于其龐大的用戶(hù)群和創(chuàng)新的運(yùn)營(yíng)能力。預(yù)計(jì)公司18-21財(cái)年的營(yíng)收/凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)45%/56%，基于互動(dòng)廣告增長(zhǎng)，電子商務(wù)和分銷(xiāo)應(yīng)用需求強(qiáng)勁，以及saas貨幣化。

報(bào)告指出，兌吧以創(chuàng)新的工具和大數(shù)據(jù)分析為驅(qū)動(dòng)，憑借出色的互動(dòng)廣告解決方案脫穎而出。該行預(yù)計(jì)，隨著互動(dòng)廣告的日益流行，公司將繼續(xù)在媒體連接(如電子商務(wù))和進(jìn)入二線(xiàn)城市方面做進(jìn)一步努力。預(yù)計(jì)公司18-21財(cái)年廣告收入年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)41%，占19財(cái)年總收入的95%(18財(cái)年為98%)。

該行還預(yù)期用戶(hù)管理SaaS通過(guò)數(shù)據(jù)集成、分析和交叉銷(xiāo)售與兌吧廣告產(chǎn)生強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。此外，該行對(duì)SaaS的收入貢獻(xiàn)潛力持樂(lè)觀態(tài)度。預(yù)期SaaS能夠從不斷增長(zhǎng)的ARPU以及線(xiàn)上線(xiàn)下業(yè)務(wù)客戶(hù)中獲得初步的盈利成果。該行預(yù)測(cè)SaaS將在19/20/21財(cái)年貢獻(xiàn)4%/8%/11%的收入。