復(fù)星(00656)擬收購的英國旅行社Thomas Cook究竟是家怎樣的公司？

本文來自微信公眾號“英倫投資客”

這周以來，有一條大新聞在英國傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)：英國最大旅行社Thomas Cook即將被中國金主買下。

面對鋪天蓋地的流言，Thomas Cook終于在周一(2019年6月10日)發(fā)布公告，正式確認(rèn)了和中國復(fù)星集團(tuán)(00656)的收購談判，Thomas Cook稱雙方談判正在進(jìn)行中。

Thomas Cook旅行社業(yè)務(wù)估值高達(dá)4.5-5.5億英鎊(40-47億人民幣)。

Thomas Cook公告全文

公告一出，Thomas Cook股價(jià)瞬間大漲24%。

英國各大媒體也紛紛跟進(jìn)報(bào)道了這一消息。

BBC：Thomas Cook收到中國復(fù)星的收購邀約

金融時(shí)報(bào)：Thomas Cook和復(fù)星洽談出售旅行社業(yè)務(wù)

彭博：Thomas Cook確認(rèn)和復(fù)星的收購談判后股價(jià)暴漲

獨(dú)立報(bào)：Thomas Cook確認(rèn)在和復(fù)星談判出售旅行社業(yè)務(wù)

CNN：Club Med的中國老板要買Thomas Cook

作為全球歷史最悠久的旅游集團(tuán)之一，Thomas Cook擁有約2.7萬名員工，業(yè)務(wù)遍及15個(gè)客源地。

但是，Thomas Cook過去一段時(shí)間的日子并不好過。

由于英鎊下跌導(dǎo)致英國本地人購買力下降，英國人的出游計(jì)劃不斷減少，加之燃料價(jià)格及酒店成本上升的因素，Thomas Cook業(yè)績正一步步下滑。

Thomas Cook近期(2019年5月16日)發(fā)布的半年報(bào)顯示，截至今年3月末的半年，該集團(tuán)的經(jīng)營性虧損為14億英鎊，公司的凈債務(wù)為12.47億英鎊。

在截至今年5月的不到一年時(shí)間里，Thomas Cook已三次發(fā)布盈利預(yù)警，花旗銀行在今年5月下旬將該股票下調(diào)至“賣出”評級，甚至將其目標(biāo)價(jià)格降至0。

公司的困境也反映在股價(jià)上，過去一年，Thomas Cook股價(jià)一路走跌，市值降低了80%。

Thomas Cook過去一年股價(jià)走勢

重壓之下，擁有178年歷史的Thomas Cook不得不忍痛剝離業(yè)務(wù)，并宣布關(guān)閉20多家門店。

根據(jù)計(jì)劃，Thomas Cook準(zhǔn)備將公司分拆，向復(fù)星出售全部旅行社業(yè)務(wù)。

花旗分析師估計(jì)，Thomas Cook旅行社業(yè)務(wù)估值為4.5-5.5億英鎊。

Thomas Cook旅行社業(yè)務(wù)

剝離旅行社業(yè)務(wù)后，Thomas Cook還有仍在盈利的航空業(yè)務(wù)，但因?yàn)闅W洲航空法只允許歐洲投資者收購歐洲的航空公司，所以復(fù)星無法收購這塊業(yè)務(wù)。

根據(jù)消息，Thomas Cook計(jì)劃將航空業(yè)務(wù)單獨(dú)出售，且已經(jīng)收到多份報(bào)價(jià)，包括漢莎航空、維珍航空、航空投資公司Indigo Partners和葡萄牙包機(jī)航空公司Hi Fly等。

Thomas Cook航空業(yè)務(wù)

為什么是復(fù)星?

如果只比較數(shù)量的話，復(fù)星應(yīng)該是在英資產(chǎn)最多的中國金主。

據(jù)英倫投資客不完全統(tǒng)計(jì)，不包括還在洽談中的項(xiàng)目，復(fù)星目前在英國持有六個(gè)資產(chǎn)，涵蓋房地產(chǎn)、足球、旅游、消費(fèi)等不同領(lǐng)域。

相比2014-2016三年間的大舉出海，復(fù)星最近在英國收購動(dòng)靜不大，過去兩年差不多一年做一單。

2017年3月6日，復(fù)星以1300萬英鎊的價(jià)格收購了英國車聯(lián)網(wǎng)公司The Floow。

2018年10月4日，復(fù)星以4500萬英鎊(約4億人民幣)的價(jià)格，收購了倫敦金融城地標(biāo)——皇家交易所(Royal Exchange)寫字樓。

Royal Exchange

以一年一單的速度，復(fù)星今年盯上了Thomas Cook。

收購Thomas Cook也被認(rèn)為是對復(fù)星另一大旅游公司——法國地中海俱樂部(Club Med)的有力補(bǔ)充。

事實(shí)上，復(fù)星已經(jīng)是Thomas Cook的最大股東，持有約18%的股權(quán)。

早在2015年初，復(fù)星便與Thomas Cook集團(tuán)建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，此后復(fù)星一直在增持Thomas Cook的股票。

2016年，復(fù)星與Thomas Cook合資成立了名為“托邁酷客”的品牌進(jìn)入中國市場，該品牌瞄準(zhǔn)中國游客出境游(特別是歐洲)的商機(jī)，以及外國游客前往中國的入境游市場。

數(shù)據(jù)顯示，2018年中國大陸游客完成1.5億次出境旅游，較2017年增長近15%。

面對日益增長的出境游市場，特別是在中美貿(mào)易形勢的大背景下，復(fù)星準(zhǔn)備下注歐洲、提前布局。

這一次，中國資本能成為救世主嗎?