天風(fēng)證券：政策或助力供需結(jié)構(gòu)改善，強化稀土產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢

本文來自微信公眾號“天風(fēng)研究”。

事件：國家發(fā)改委國有關(guān)負責(zé)人就稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)問題答記者問，就稀土發(fā)展和貿(mào)易相關(guān)問題進行交流，并分別召開稀土行業(yè)專家、稀土企業(yè)座談會，研究推動稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

國內(nèi)政策有望繼續(xù)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)。國家確定稀土為戰(zhàn)略資源以來，國內(nèi)稀土供給端政策成為影響供需關(guān)系和行業(yè)預(yù)期的主要因素，主要包括行業(yè)規(guī)范、發(fā)展戰(zhàn)略、進出口配額關(guān)稅的設(shè)立和取消、稀土礦產(chǎn)和冶煉分離總量控制計劃、國家儲備和商業(yè)儲備、聯(lián)合督察和環(huán)保核查等。

此次部委、行業(yè)專家、企業(yè)對高質(zhì)量發(fā)展的討論，在規(guī)范管理機制、鼓勵上下游協(xié)同、促進稀土高端應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面政策有望不斷加碼，實現(xiàn)嚴格落實總量控制計劃，嚴控新增冶煉分離產(chǎn)能，壓減低端無效產(chǎn)能等效果繼續(xù)向好，十三五規(guī)劃中提及的《稀有金屬管理條例》可能進一步推動，國內(nèi)稀土供給側(cè)政策可能常態(tài)化，帶來供給結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

出口管控機制可能推進，全球范圍內(nèi)中國稀土產(chǎn)業(yè)鏈依然強勢。從全球產(chǎn)儲量來看，中國稀土原料/分離產(chǎn)品均居世界首位，且除中國以外幾乎沒有離子礦的冶煉分離能力，2018年磁材產(chǎn)量15.5萬噸，出口磁材超過3萬噸，稀土原料和磁材生產(chǎn)在全球范圍內(nèi)依然強勢。

此次部委和企業(yè)再度關(guān)注出口方面，一方面，我們堅持稀土資源優(yōu)先服務(wù)國內(nèi)需要的原則；另一方面，滿足世界各國對于稀土資源的正當需求。強化稀土產(chǎn)品出口管控,建立稀土出口全流程追溯和審查機制等政策有望推進，進一步強化稀土產(chǎn)業(yè)鏈的競爭優(yōu)勢，有助于資源優(yōu)勢材料回歸合理價值區(qū)間。

科技領(lǐng)域難替代，磁材需求迎拐點。稀土元素在冶金、石化、光學(xué)、激光、儲氫、顯示面板、磁性材料等現(xiàn)代工業(yè)領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用。

細分領(lǐng)域來看，稀土永磁也廣泛應(yīng)用于激光、聲吶、雷達、衛(wèi)星通信設(shè)備等高科技領(lǐng)域，永磁材料受益于新能源汽車、節(jié)能風(fēng)電、節(jié)能空調(diào)、汽車EPS、電子工業(yè)等領(lǐng)域需求，全球范圍保持了較高的復(fù)合增長率，考慮長期滲透率提升有望帶來超過3.5萬噸的釹鐵硼需求增長。

政策端進一步支持新技術(shù)研發(fā)推廣，向依靠基礎(chǔ)研發(fā)能力提升和技術(shù)進步的創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，國內(nèi)龍頭磁材有望充分受益。

高彈性稀土板塊和成長稀土板塊行情有望持續(xù)。騰沖海關(guān)稀土進口如期關(guān)?？赡茉俣劝l(fā)酵，中重稀土價格有望持續(xù)上漲。源自美國進口的稀土金屬礦進入中方關(guān)稅清單，海外進口收縮和成本提升可能帶來輕稀土價格可能企穩(wěn)。

新能源車長期訂單帶來高端磁材的增長拐點。近期高層的稀土調(diào)研和部委會議帶來情緒提升和政策預(yù)期，綜合四重因素，高彈性的稀土板塊(關(guān)注五礦稀土、廣晟有色、盛和資源、北方稀土、廈門鎢業(yè))和中期成長性的磁材板塊（關(guān)注中科三環(huán)、正海磁材、寧波韻升、金力永磁）行情有望持續(xù)。

風(fēng)險提示：海外稀土資源開發(fā)大幅超預(yù)期，緬甸進口超預(yù)期，需求大幅不及預(yù)期的風(fēng)險

（編輯：孔文婕）