招銀國(guó)際：維持安踏(02020)“買入”評(píng)級(jí) 升目標(biāo)價(jià)至55.53港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招銀國(guó)際發(fā)表研究報(bào)告，維持安踏體育(02020)買入的投資評(píng)級(jí)，并上調(diào)目標(biāo)價(jià)至55.53港元，基于25倍19財(cái)年預(yù)測(cè)市盈率(由于19財(cái)年預(yù)測(cè)每股盈利增長(zhǎng)比預(yù)期更快，自24倍向上微調(diào))，相當(dāng)于1.2倍3年P(guān)EG。

招銀國(guó)際表示，安踏估值具有吸引力，目前市盈率為21.6倍或1.0倍PEG，將公司19/20/21財(cái)年每股盈利預(yù)測(cè)修正+2.5%/+0.1%/-0.1%，以反映19財(cái)年上半年FILA增長(zhǎng)勢(shì)頭超預(yù)期，安踏電商19財(cái)年一季度銷售增長(zhǎng)放緩但利潤(rùn)率有所改善，以及Amer Sports收購(gòu)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)及并購(gòu)相關(guān)成本增加。

該行強(qiáng)調(diào)，沽空機(jī)構(gòu)的指控只是老調(diào)重彈，安踏也再一次就指控內(nèi)容清楚作出解釋?？紤]到公司FILA品牌超預(yù)期的增長(zhǎng)勢(shì)頭和安踏品牌電商銷售增長(zhǎng)于19財(cái)年二季度逐漸恢復(fù)，對(duì)安踏19財(cái)年上半年的業(yè)績(jī)?nèi)匀粯?lè)觀。

該行預(yù)期，安踏19財(cái)年二季度零售增長(zhǎng)趨勢(shì)良好，安踏電商增長(zhǎng)重返軌道，F(xiàn)ILA勢(shì)頭持續(xù)。預(yù)計(jì)安踏/FILA期內(nèi)的零售銷售將錄得中雙位數(shù)/50%增長(zhǎng)(一季度為低雙位數(shù)/70%)。安踏管理層強(qiáng)調(diào)，重新與唯品會(huì)就合同內(nèi)容談判后，安踏的電商銷售增長(zhǎng)和利潤(rùn)率可能會(huì)在二季度回升，而中國(guó)FILA在19財(cái)年上半年的銷售增長(zhǎng)仍可能受到18財(cái)年下半年快速開(kāi)店的支持。