網(wǎng)易（NTES.US）為何選擇有道赴美IPO？

本文來(lái)自 “鞭牛士”。

最近，有媒體報(bào)道，網(wǎng)易有道已啟動(dòng)赴美IPO，目前正和兩家券商洽談。如果消息屬實(shí)，那么有道或成為網(wǎng)易（NTES.US）旗下第一個(gè)獨(dú)立上市的事業(yè)部。

相較于網(wǎng)易有道，此前業(yè)內(nèi)更傾向于認(rèn)為網(wǎng)易旗下的另外三大業(yè)務(wù)網(wǎng)易電商、網(wǎng)易音樂(lè)、網(wǎng)易游戲中的某個(gè)會(huì)率先獨(dú)立上市。

那么，網(wǎng)易避開(kāi)營(yíng)收更高的游戲和電商業(yè)務(wù)，反而將有道作為率先獨(dú)立上市的選擇，是出于什么樣的考慮呢?

鞭牛士統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2018年騰訊（00700）游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收是網(wǎng)易游戲的3倍多，阿里（BABA.US）的電商業(yè)務(wù)營(yíng)收是網(wǎng)易電商的10倍多。網(wǎng)易云音樂(lè)也被QQ音樂(lè)（TME.US）分流嚴(yán)重。

唯有教育市場(chǎng)網(wǎng)易一枝獨(dú)秀。無(wú)論是從網(wǎng)易有道近幾年的表現(xiàn)來(lái)看，還是從在線教育市場(chǎng)的大環(huán)境來(lái)看，它都有足夠的“底氣”成為網(wǎng)易旗下獨(dú)立赴美IPO 的首選。

實(shí)力撐起的“底氣”

網(wǎng)易有道率先啟動(dòng)獨(dú)立赴美IPO的底氣，在十多年的發(fā)展過(guò)程中積累的實(shí)力。而這種實(shí)力，不僅體現(xiàn)在快速增長(zhǎng)的營(yíng)收上，還體現(xiàn)在它豐富的產(chǎn)品矩陣和深厚的用戶積累上。

在營(yíng)收方面，2018年網(wǎng)易有道營(yíng)收增長(zhǎng)了60%，有道精品課報(bào)名人次達(dá)到2000萬(wàn)，有道詞典的用戶量更是突破了7億大關(guān)。2018年4月17日，網(wǎng)易有道宣布完成首輪戰(zhàn)略融資，由慕華投資領(lǐng)投、君聯(lián)資本參投，投后估值達(dá)11.2億美元。

雖然從網(wǎng)易2018年的財(cái)報(bào)中來(lái)看，游戲和電商凈收入分別占比59.8%和28.6%，仍然是其收入的兩大主要來(lái)源，但是有道60%的營(yíng)收增速也反映出其強(qiáng)勢(shì)的上升趨勢(shì)。

在產(chǎn)品方面，自2007年開(kāi)發(fā)出第一款有道產(chǎn)品以來(lái)，網(wǎng)易有道的產(chǎn)品矩陣就越來(lái)越大。目前，產(chǎn)品矩陣囊括了有道詞典、有道云筆記、有道精品課以及硬件類的有道詞典筆等20多款產(chǎn)品。

在用戶方面，憑借著有道詞典、有道翻譯等產(chǎn)品十幾年的用戶積累和口碑積累，有道全平臺(tái)目前的用戶數(shù)量超過(guò)8億，日活躍用戶數(shù)超過(guò)1700萬(wàn)。

據(jù)鞭牛士初步調(diào)查了解，在大學(xué)生群體中，有七成以上的人都用過(guò)或者正在使用有道詞典、有道云筆記等有道的產(chǎn)品，其中80%以上的用戶覺(jué)得產(chǎn)品體驗(yàn)比較滿意。

一名大三的學(xué)生對(duì)鞭牛士表示：“已經(jīng)使用有道詞典好幾年了，身邊也有挺多同學(xué)在用，有道翻譯的比較準(zhǔn)確，內(nèi)容也比較豐富，還是很滿意的?！?/p>

丁磊對(duì)在線教育市場(chǎng)的看好

當(dāng)然，選擇將有道作為首個(gè)獨(dú)立赴美IPO的事業(yè)部，除了其自身具備的實(shí)力以外，還與丁磊對(duì)在線教育市場(chǎng)的看好和布局分不開(kāi)。

2019年初，在網(wǎng)易Q4財(cái)報(bào)發(fā)布之后，丁磊就提到“除了核心的游戲業(yè)務(wù)，2019年我們會(huì)在電商、在線教育、音樂(lè)這幾個(gè)賽道里面更專注的去做?！边@是“在線教育”首次和音樂(lè)、電商、游戲并列，成為網(wǎng)易集團(tuán)層面的重點(diǎn)戰(zhàn)略方向之一。

而在5月中旬的Q1財(cái)報(bào)電話會(huì)上，丁磊更是表示要將郵箱、游戲、音樂(lè)的用戶與有道教育進(jìn)行資源共享。他說(shuō)：“我們?cè)诰W(wǎng)易有道上的投入會(huì)比較大膽一些，因?yàn)樵诰€教育是一條非常大的賽道?！?/p>

丁磊對(duì)在線教育的重視也落實(shí)到了行動(dòng)上。在其支持下，有道與杭州網(wǎng)易教育事業(yè)部進(jìn)行了整合。而網(wǎng)易云課堂、卡搭編程、中國(guó)大學(xué)MOOC等原杭州教育事業(yè)部的產(chǎn)品也都與有道詞典、有道翻譯官等并列在了學(xué)習(xí)Apps的范疇中。

丁磊押寶在線教育市場(chǎng)也并非沒(méi)有理由。近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)在線教育市場(chǎng)的火熱有目共睹。

根據(jù)艾媒咨詢的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2020年，中國(guó)在線教育用戶規(guī)模將接近3億人，在線教育市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)4330億元。從2016年到2018年，僅僅兩年的時(shí)間里中國(guó)在線教育用戶就增加了1億多人，市場(chǎng)規(guī)模也增長(zhǎng)了2000多億。

資料來(lái)源：艾媒咨詢

在線教育市場(chǎng)的火熱在有道身上也有所體現(xiàn)。2018年網(wǎng)易有道營(yíng)收增長(zhǎng)了60%，有道精品課報(bào)名人次達(dá)到2000萬(wàn)，營(yíng)收躍居第一位，其中，K12的付費(fèi)用戶增長(zhǎng)了5倍，K12業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)了3倍。

資料來(lái)源：艾媒咨詢

在巨大的市場(chǎng)紅利的刺激下，英語(yǔ)流利說(shuō)（LAIX.US）、滬江網(wǎng)校等在線教育機(jī)構(gòu)紛紛上市或籌備上市。而網(wǎng)易有道啟動(dòng)赴美IPO無(wú)疑為本就火熱的在線教育行業(yè)又添了一把火。

瞄準(zhǔn)BAT的“教育”弱環(huán)

從2018年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，網(wǎng)易實(shí)現(xiàn)了130.54億元人民幣的年凈收入增長(zhǎng)，主打的電商和游戲業(yè)務(wù)也都表現(xiàn)良好。但這并不意味著網(wǎng)易毫無(wú)壓力。

根據(jù)騰訊此前發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2018年騰訊在智能手機(jī)和電腦客戶端的游戲業(yè)務(wù)收入一共為1284億元人民幣。同樣面臨行業(yè)監(jiān)管審批困境，騰訊的游戲收入?yún)s仍然是網(wǎng)易的3倍多。

在電商方面，阿里2018年的核心電商業(yè)務(wù)收入為2140.20億元，是網(wǎng)易的10倍多。拼多多2018年?duì)I收雖然只有131.20億元，卻比2017年同期的17.441億元同比增長(zhǎng)了652%，追趕勢(shì)頭不可謂不猛。

網(wǎng)易云音樂(lè)也因?yàn)橐魳?lè)版權(quán)成本的提高和QQ音樂(lè)的強(qiáng)勢(shì)分流而發(fā)展緩慢。

曾經(jīng)推出的有道搜索業(yè)務(wù)，如今連有道自己也不愿再提起。

與BAT相比，網(wǎng)易唯一能夠拿的出手的，似乎也只有教育這一塊了。

百度（BIDU.US）雖然很早就入局在線教育行業(yè)，并在百度文庫(kù)中將其作為一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容來(lái)打造，但是似乎一直沒(méi)有太大的發(fā)展。

阿里和騰訊雖然也在布局在線教育行業(yè)，但是其重點(diǎn)都放在了B端，無(wú)論是阿里釘釘?shù)摹扒Ｓ?jì)劃”，還是騰訊的“智慧課堂”，面向的都是B端用戶，在C端內(nèi)容方面，仍然是薄弱環(huán)節(jié)。

而之前一直處于網(wǎng)易業(yè)務(wù)中邊緣地位的有道，依靠多年的產(chǎn)品積累和用戶積累，成為了在線教育行業(yè)的有力競(jìng)爭(zhēng)者之一。

在游戲、電商、音樂(lè)業(yè)務(wù)都無(wú)法超越業(yè)內(nèi)同行的情況下，網(wǎng)易會(huì)不會(huì)通過(guò)有道在在線教育領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)對(duì)BAT的超越，也不是沒(méi)有可能。

市場(chǎng)火熱，有道卻需冷靜

對(duì)于網(wǎng)易有道而言，上市僅僅是第一步，要想在群雄相爭(zhēng)的在線教育市場(chǎng)脫穎而出，其面臨的挑戰(zhàn)也并不小。

首先是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力。頭條的gogokid通過(guò)贊助熱綜，明星代言等方式迅速提高知名度，占領(lǐng)市場(chǎng)。騰訊正在構(gòu)建以企鵝輔導(dǎo)、騰訊課堂等為代表的產(chǎn)品版圖，雄心勃勃。阿里最新投資的作業(yè)盒子也表明其不會(huì)輕易丟掉在線教育這塊大蛋糕。

除了互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)紛紛入局以外，新東方在線（01797）、VIPKID等專業(yè)的在線教育企業(yè)都是有道不可小覷的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

其次是有道自身的發(fā)展壓力。如何能夠吸引并留住用戶，如何實(shí)現(xiàn)用戶從有道詞典等工具類產(chǎn)品向內(nèi)容類產(chǎn)品的導(dǎo)流以及流量的變現(xiàn)能力等都是有道不得不考慮的事情。

而在大環(huán)境上，看似火熱的在線教育行業(yè)也隱藏著痛點(diǎn)。電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)部分析師陳禮騰就曾指出：轉(zhuǎn)化率低、獲客成本高和普遍虧損是目前在線教育行業(yè)的兩大痛點(diǎn)。對(duì)于有道而言，這也是其同樣需要解決的問(wèn)題。

不過(guò)，雖然面臨著未知風(fēng)險(xiǎn)，有道CEO周楓卻很有信心。在3月份TechWeb的專訪中，他曾表示，希望今年能上一個(gè)新的臺(tái)階，同時(shí)也為有道立下目標(biāo)：“最多不超過(guò)3年，在線教育體驗(yàn)將大幅優(yōu)于線下培訓(xùn)體驗(yàn)?！?/p>

有道之后的表現(xiàn)會(huì)不會(huì)如周楓所言呢?在線上教育的賽道上又能跑出什么成績(jī)?恐怕需要時(shí)間和市場(chǎng)來(lái)檢驗(yàn)。

鞭牛士就網(wǎng)易有道赴美IPO事宜詢問(wèn)網(wǎng)易官方，回復(fù)稱目前處于靜默期，不方便接受采訪。