東吳證券： 風光競價政策公布，光伏旺季將開啟 ，風電持續(xù)搶裝

本文來自“東吳證券”，分析師為曾朵紅、曹越，本文觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

投資要點

事件：2019年5月30日，國家能源局發(fā)布《關(guān)于2019年風電、光伏發(fā)電項目建設(shè)有關(guān)事項的通知》，《2019年風電項目建設(shè)工作方案》和《2019年光伏發(fā)電項目建設(shè)工作方案》落定。

分類管理、競價機制、30 億補貼保障和新老項目銜接等與征求意見稿一致，新增與電網(wǎng)溝通進行消納論證和明確本年度并網(wǎng)項目可競價。

2019年光伏建設(shè)的管理辦法發(fā)布，項目分類管理、競價機制、30億補貼保障、項目過渡期安排等跟4月底的征求意見報基本一致，1)光伏項目分為5類項目；2)戶用項目采取固定電價0.18元/kWh，7.5億補貼；3)競價項目22.5億補貼，分三類地區(qū)競價，2類比1類地區(qū)高5分錢、3類地區(qū)比1類地區(qū)高1毛5；4)競價的機制上，首先各省確定 消納方案和競價的方案，省內(nèi)優(yōu)選競爭性配置項目，明確上網(wǎng)時間，確定后再申報國家能源局進行全國統(tǒng)一排序，并網(wǎng)晚一個季度退坡1分 錢；5)新老項目銜接，對于已有指標的項目執(zhí)行之前的價格政策，要求19年和20年并網(wǎng)。

此次有小幅修改的地方在于：各省級能源主管部門應與當?shù)厥〖夒娋W(wǎng)企業(yè)充分溝通，對于新增光伏裝機容量的接網(wǎng)和消 納進行論證；對于本年度建成并網(wǎng)的項目只要電網(wǎng)提供今年并網(wǎng)時間證明的材料即可以參與競價。

7月1日各省競價項目申報完畢，三季度光伏旺季開啟，年內(nèi)光伏裝機有望達到 45-50GW。

此次文件明確7月1日各省截止申報競價項目， 前期已經(jīng)進行了足夠多的準備，預計 7 月中旬左右有望出來項目競價的 結(jié)果，申報并網(wǎng)日期估計都在12月31日，項目建設(shè)在7、8月份就要 全面的啟動。

根據(jù)我們推算，今年扶貧項目在5GW左右，領(lǐng)跑者在3-5GW，戶用在3.5-4GW，競價項目在30GW左右，其中少部分可能留到明年并網(wǎng)，平價項目可能也有3-5GW，有指標的享受之前電價政策 的項目預計在2-5GW，我們預計今年光伏裝機有望達到45-50GW，上 半年光伏裝機在8-10GW，下半年預計在35-40GW，三季度旺季行情開啟，部分光伏產(chǎn)品價格將出現(xiàn)一定程度的上漲。

風電總體上按照規(guī)劃發(fā)展，存量項目7月1前組織申報完畢，優(yōu)先級排序是存量項目>平價項目>競價項目，明顯強調(diào)存量項目的執(zhí)行。

風電 因為并沒有超綱發(fā)展，所以2019年風電建設(shè)的思路總體是遵照十三五規(guī)劃，各省參照十三五規(guī)劃確定項目余量，優(yōu)先發(fā)展平價項目，然后再省內(nèi)各自組織競價配置資源，上網(wǎng)電價權(quán)重40%，持續(xù)支持分散式風電 項目，海上風電項目進行梳理。

對于存量項目，實施當時的項目電價， 但是此次特別提出要求在7月1日前組織申報完已核準建設(shè)的風電項 目，預計為了更準確的預測各省跟十三五規(guī)劃的余量項目規(guī)模，為下一步有效組織競價，并確保十三五規(guī)劃的完成。此次與征求意見稿的差異在于強調(diào)存量項目的合理性，在之前的風電電價政策中已有說明。

投資建議：此次光伏競價辦法與此前預期一致，明確了國內(nèi)市場啟動時間，今年國內(nèi)預計45-50GW 裝機，海外預計90GW左右裝機，全球130GW+，中國三季度旺季大行情開啟在即，部分產(chǎn)品價格將上漲，繼續(xù)看好光伏制造龍頭。

風電今年存量項目搶裝，預計裝機28-30GW，同比增長30%，風電零部件盈利能力持續(xù)提升、風電整機盈利拐點待三季度，推薦：金風科技(02208)。

風險提示：政策不達預期，競爭加劇

正文 

1.事件：

2019年5月30日，國家能源局發(fā)布《關(guān)于2019年風電、光伏發(fā)電項目建設(shè)有關(guān)事 項的通知》，《2019 年風電項目建設(shè)工作方案》和《2019 年光伏發(fā)電項目建設(shè)工作方案》落定。

2.事件點評

《通知》對2019年風電、光伏發(fā)電項目建設(shè)提出四點要求。一、積極推進平價項 目建設(shè)。在論證并落實送出和消納條件基礎(chǔ)上，優(yōu)先推進平價上網(wǎng)項目建設(shè)。二、嚴格 規(guī)范補貼項目競爭配置。按競爭配置工作方案確定需納入國家補貼范圍的項目。優(yōu)先建 設(shè)補貼強度低、退坡力度大的項目。三、全面落實電力送出消納條件。在充分考慮已并 網(wǎng)和已核準(備案)項目的消納需求基礎(chǔ)上，對所在省級區(qū)域新增建設(shè)規(guī)模的消納條件 進行測算論證。優(yōu)先保障平價上網(wǎng)項目的電力送出和消納。四、優(yōu)化建設(shè)投資營商環(huán)境。

《2019 年光伏發(fā)電項目建設(shè)工作方案》

明確項目類別，實施分類管理。(1)光伏扶貧項目，按國家相關(guān)政策執(zhí)行；(2)戶 用光伏，根據(jù)切塊的補貼額度確定的年度裝機總量和固定補貼標準進行單獨管理；(3) 普通光伏電站；(4)工商業(yè)分布式光伏發(fā)電項目；(5)國家組織實施的專項工程或示范項目。除國家有明確政策規(guī)定外，普通光伏電站、工商業(yè)分布式光伏發(fā)電項目以及國家組織實施的專項工程、示范項目，均由地方通過招標等競爭性配置方式組織項目，國家 根據(jù)補貼額度通過排序確定補貼名單。

戶用光伏項目單獨管理，申報程序與此前一致。固定補貼0.18元/kWh，總額7.5億，折合3.5GW。新建戶用光伏應依法依規(guī)辦理備案等手續(xù)，落實各項建設(shè)條件，滿足質(zhì)量安全等要求，年度裝機總量內(nèi)的項目以建成并網(wǎng)時間作為補貼計算起點執(zhí)行固定 度電補貼標準。文件發(fā)布前已建成并網(wǎng)但未納入國家補貼范圍的項目，經(jīng)相關(guān)單位審核 確認后納入 19 年財政補貼規(guī)模并按 19 年戶用光伏度電補貼標準享受國家補貼政策。

普通光伏電站全面實行競價補貼，由地方組織競價，全國統(tǒng)一排序，流程與此前一致。競價流程：1.省級能源主管部門根據(jù)國家安排和相關(guān)要求，發(fā)布年度擬新建項目名單。2.省級能源主管部門按國家政策和本省光伏發(fā)電項目競爭配置工作方案組織競爭性 配置確定項目業(yè)主和預期上網(wǎng)電價，省級電網(wǎng)企業(yè)研究提出配套接網(wǎng)工程建設(shè)安排。3.省級能源主管部門按要求審核匯總后向國家能源局報送申報補貼項目及預期投產(chǎn)時間、 上網(wǎng)電價等。

按修正電價從低到高排序確定補貼項目，方法與此前一致。普通光伏電站和全額上網(wǎng)工商業(yè)分布式光伏發(fā)電項目：II/III 類資源區(qū)修正后的電價=申報電價-0.05/0.15 元/ 千瓦時。自發(fā)自用、余電上網(wǎng)工商業(yè)分布式光伏發(fā)電項目：修正后的電價=申報電價- 所在省份燃煤標桿電價+0.3 元/千瓦時，其中燃煤標桿電價不足 0.3 元/千瓦時地區(qū)的項目，申報電價不進行修正。申報電價以 0.1 厘/千瓦時為最小報價單位。修正后上網(wǎng)電價 相同的項目根據(jù)各項目裝機容量從小到大排序，直至入選項目補貼總額達到國家確定的 當年新增項目補貼總額限額為止。

競價補貼總額22.5億元，不存在拖欠。明確建設(shè)期限，補貼實行季度退坡。根據(jù) 財政部《可再生能源電價附加補助資金管理暫行辦法》等要求，2019 年度安排新建光伏項目補貼預算總額度為 30 億元，補貼競價項目按 22.5 億元補貼(不含光伏扶貧)總額 組織項目建設(shè)。列入國家補貼范圍的光伏發(fā)電項目，應在申報的預計投產(chǎn)時間所在的季度末之前全容量建成并網(wǎng)，逾期未建成并網(wǎng)的，每逾期一個季度并網(wǎng)電價補貼降低 0.01 元/千瓦時。在申報投產(chǎn)所在季度后兩個季度內(nèi)仍未建成并網(wǎng)的，取消項目補貼資格。

新老政策銜接友好，對于已有指標的項目執(zhí)行之前的價格政策，要求19年和20年并網(wǎng)。1)列入以往國家建設(shè)規(guī)模、已開工但未建成并網(wǎng)的項目，執(zhí)行相關(guān)價格政策， 前提是 2019 年底全容量建成并網(wǎng)，否則不再納入國家補貼范圍。2)列入以往國家建設(shè)規(guī)模、未開工的光伏發(fā)電項目，已經(jīng)確定項目業(yè)主的，執(zhí)行國家相關(guān)價格政策；尚未確 定項目業(yè)主的，由地方單獨組織競爭配置確定項目業(yè)主和上網(wǎng)電價。前提是2020年底全容量建成并網(wǎng)。3)跨省跨區(qū)輸電通道配套光伏項目、示范基地等光伏項目按國家相 關(guān)政策執(zhí)行。

與征求意見稿不同的是，各省級能源主管部門應與當?shù)厥〖夒娋W(wǎng)企業(yè)充分溝通，對于新增光伏裝機容量的接網(wǎng)和消納進行論證；對于本年度建成并網(wǎng)的項目只要電網(wǎng)提供 今年并網(wǎng)時間證明的材料即可以參與競價。明確沒有指標，在建已并網(wǎng)的項目即黑戶不在補貼范圍。

《2019 年風電項目建設(shè)工作方案》

按照“十三五”規(guī)劃明確 19 年各省競價項目的總規(guī)模，與光伏確定競價補貼規(guī)模不同。本省 2020 年規(guī)劃并網(wǎng)目標，減去 2018 年底前已并網(wǎng)和已核準在有效期并承諾建 設(shè)的風電項目規(guī)模(不包括分散式風電、海上風電、平價上網(wǎng)風電、專項示范試點項目 和跨省跨區(qū)外送通道配套項目)，為 2019 年度各省級區(qū)域競價補貼的總規(guī)模。

競價補貼上限為指導價，不得設(shè)置競爭最低限價。2019 年度新增集中式陸上風電和海上風電項目全部通過競爭方式配置并確定上網(wǎng)電價，各項目申報的上網(wǎng)電價不得高于國家規(guī)定的同類資源區(qū)指導價，同時不得設(shè)置競爭最低限價。

完善集中式風電項目競爭配置機制，分類指導存量項目建設(shè)。2019 年度第一批平價上網(wǎng)風電項目名單之后，再組織競價補貼項目。各跨省跨區(qū)輸電通道配套的風電基地項目，應制定專項競爭配置工作方案，優(yōu)先選擇補貼強度低的項目業(yè)主，或直接按平價上網(wǎng)項目組織建設(shè)。梳理已核準風電項目，建立項目信息管理臺賬，分類指導建設(shè)。符合國家風電建設(shè)管理要求且在項目核準有效期內(nèi)的風電項目，執(zhí)行國家有關(guān)價格政策。鼓勵各類在核準有效期內(nèi)的風電項目自愿轉(zhuǎn)為平價上網(wǎng)項目，執(zhí)行有關(guān)平價上網(wǎng)項目的支持政策。

有序穩(wěn)妥推進海上風電項目建設(shè)，多方式支持分散式風電建設(shè)。依法依規(guī)核準的海上風電項目執(zhí)行國家有關(guān)電價政策。按本區(qū)域 2020 年建成并網(wǎng)目標和在建規(guī)模對 2018年底前已核準海上風電項目進行梳理，由項目開發(fā)企業(yè)承諾開工及全部機組完成并網(wǎng)的時間，梳理出 2020 年底前可建成并網(wǎng)的海上風電項目、2020 年底前可開工建設(shè)的海上風電項目以及 2021 年底前可建成并網(wǎng)的海上風電項目。鼓勵各省積極推動分散式風電參與分布式發(fā)電市場化交易試點。對不參與分布式發(fā)電市場化交易試點的分散式風電項目，可不參與競爭性配置，按有關(guān)管理和技術(shù)要求由地方政府能源主管部門核準建設(shè)。

已核準存量項目優(yōu)先并網(wǎng)。優(yōu)先保障自愿轉(zhuǎn)為平價項目的已核準存量項目的并網(wǎng)。各類擬新建項目在滿足消納條件的前提下，按照平價上網(wǎng)項目、分散式風電項目、競價補貼項目的次序配置電網(wǎng)消納能力。

對項目信息填報進行精細管理，7月1日前必須完成。已核準風電項目須提交項目核準文件等，并完善各項信息。所有新核準建設(shè)的風電項目均應在項目申請時及時填報項目信息，標明項目的分類并提交相關(guān)附件。各省級能源主管部門應在2019年7月1日(含)前完成已核準建設(shè)的風電項目的信息審核工作。逾期未完成填報項目視為自動放棄申請國家補貼。

3.投資建議

此次光伏競價辦法與此前預期一致，明確了國內(nèi)市場啟動時間，今年國內(nèi)預計 45-50GW 裝機，海外預計 90GW 左右裝機，全球 130GW+，中國三季度旺季大行情開啟在即，部分產(chǎn)品價格將上漲，繼續(xù)看好光伏制造龍頭；風電今年存量項目搶裝，預計裝機 28-30GW，同比增長 30%，風電零部件盈利能力持續(xù)提升、風電整機盈利拐點待三季度，推薦：金風科技(02208)。

風險提示：政策不達預期，競爭加劇。

(編輯：朱姝琳)