光大證券：首予敏實集團(tuán)(00425)“增持”評級 目標(biāo)價25.88港元

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)表研報，首次覆蓋敏實集團(tuán)(00425)，給予其目標(biāo)價25.88港元(對應(yīng)2019E/2020E/2021EPE約15.1x/12.5x/10.6x），評級“增持”。

該行預(yù)計，公司2019E/2020E/2021E歸母凈利潤分別約人民幣19.8億元/23.8億元/28.3億元（對應(yīng)2019E/2020E/2021EPE分別約11.9x/9.9x/8.3x），并認(rèn)為當(dāng)前估值尚未充分反應(yīng)鋁產(chǎn)品訂單釋放/產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化/海外工廠爬坡等驅(qū)動的業(yè)績改善前景。

報告指出，國內(nèi)外零配件廠商產(chǎn)品差異化，公司具有較強(qiáng)市場競爭力；輕量化積極布局，產(chǎn)品延伸前景可期，預(yù)計公司有望受益于全球布局（歐洲市場的穩(wěn)健增長）、以及日系/德系車型的穩(wěn)健表現(xiàn)，其核心業(yè)績增長點或仍來自于鋁產(chǎn)品的積極布局。

該行還稱，作為輕量化內(nèi)外飾件領(lǐng)軍汽車零配件廠商之一，公司有望以技術(shù)研發(fā)/成本控制等為基礎(chǔ)、結(jié)合汽車輕量化/智能化/電動化的發(fā)展趨勢、通過技術(shù)升級/新技術(shù)的應(yīng)用，驅(qū)動現(xiàn)有產(chǎn)品新訂單、以及創(chuàng)新型（橫向拓品類）產(chǎn)品新訂單增長。