小摩：升阿里健康(00241)目標(biāo)價至10.7港元 評級維持“增持”

智通財經(jīng)APP獲悉，摩根大通發(fā)表研究報告稱，阿里健康(00241)是2018年網(wǎng)站成交金額(GMV)方面最大的醫(yī)療電子商務(wù)平臺。該行調(diào)整其預(yù)測及估值，以反映公司在線藥品銷售的增速加快，維持其“增持”投資評級，目標(biāo)價由原來的10港元上調(diào)至10.7港元。阿里健康現(xiàn)時被加入至該行中資醫(yī)療保健行業(yè)的首選股之一，其他首選股包括藥明生物(02269)、百濟(jì)神州(06160) 、金斯瑞生物科技(01548)及信達(dá)生物(01801)。

該行又稱，阿里健康2019財年業(yè)務(wù)最大的驚喜在于其醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)收入按年增長91%至42.3億元人民幣，高于該行預(yù)期的37.7億元人民幣，此板塊占總銷售額約83%，并是公司估值的主要推動因素。在此板塊的毛利率較低的情況下，經(jīng)營杠桿改善的空間很大。

小摩將公司2020財年及2021財年的銷售預(yù)測分別上調(diào)17.9%及22.4%，以反映公司強勁的收入增長，相信公司能在未來兩年維持增長勢頭，因為相信其在線藥品零售市場的滲透率將繼續(xù)上升。但該行將其未來兩年的息稅前利潤及經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)測下調(diào)，因為預(yù)期公司將會把收入增長放在首位，因此會為了吸引更多客戶及第三方商家而產(chǎn)生更多經(jīng)營開支。