瑞銀：升ASM太平洋(00522)目標價至82港元 維持“中性”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)表報告，將ASM太平洋(00522)2020年設備相關收入預測上調(diào)10%，毛利率預測則升0.5%，目標價由75港元升至82港元，評級維持“中性”。

報告指出，ASM太平洋首季收入稍低于指引，管理層表示是由于農(nóng)歷新年后需求未有一如預期地反彈，而公司對次季的指引也相對較弱，該行對需求有憂慮，認為外判半導體裝嵌及測試商(OSATs)去年就加密貨幣或已過度建設，而汽車行業(yè)弱勢或會拖累到SMT業(yè)務的表現(xiàn)，同時智能手機需求亦乏善可陳。

該行表示，公司首季毛利率33.9%，并預期次季將有溫和改善，相比之下對上一次公司類似收入水平時，毛利率達到39.2%，相信當中差異源于產(chǎn)品組合、周期等有所不同，現(xiàn)時SMT解決方案業(yè)務銷售占比已由過往的42%增至47%。

該行認為，行業(yè)其中一個正面因素在于先進封裝解決方案，以臺積電為例，其在CoWoS封裝方面已有顯著提升，而超微半導體(AMD)在“小芯片”(chiplet)上亦有良好表現(xiàn)，隨著英特爾(Intel)宣布將在2021年推出其3D封裝技術Foveros，該行預計資本開支將在2020年提升，雖現(xiàn)時仍未確定行業(yè)資本開支何時反彈，但相信ASM太平洋在2020年將有更先進的封裝業(yè)務。