花旗：下調德昌(00179)目標價至23.2港元 評級“買入”

智通財經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)表研究報告稱，德昌電機(00179)2019年度下半年毛利疲弱，故將其2020至2022財年(截至各年3月底止)每股盈測降低16%至17%，至27美分、30美分及32美分，并將目標價由27港元下調至23.2港元，評級“買入”。

報告指出，該公司在錄得公平值收益及較低稅率下，全年凈利上升7%，但核心凈利卻按年跌10%至2.44億美元，而毛利率收縮2個百分點至22%，較上半財年的23.8%為低。公司指受累工資上升、減價及折舊支出增加，均抵消節(jié)流舉措所帶來影響。

該行認為，由于德昌汽車產(chǎn)品及工商產(chǎn)品銷量減少，2019年度下半年毛利率跌至22%已是谷底。德昌2019年度資本開支占銷售比率急升至11.9%，上年度同期為9.4%，主因在內地、瑞士及加拿大增加產(chǎn)能。因此，該行相信德昌估值足以支持給予評級“買入”。