佳兆業(yè)(01638)獲惠譽及標(biāo)準(zhǔn)普爾首予“B”評級 連獲三家國際評級機構(gòu)覆蓋

智通財經(jīng)APP獲悉，5月16日，佳兆業(yè)集團控股有限公司(01638)宣布，集團獲惠譽國際評級(下稱惠譽)首次授予發(fā)行人違約評級“B”及優(yōu)先無抵押票據(jù)評級“B”，而標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級(下稱標(biāo)準(zhǔn)普爾)亦授予集團長期發(fā)行人評級“B”，評級展望為“穩(wěn)定”，這是繼5月15日集團獲穆迪投資者服務(wù)公司(下稱穆迪)首次授予企業(yè)家族評級“B”之后，再次獲權(quán)威國際評級機構(gòu)授予評級。

惠譽表示，本次評級反映佳兆業(yè)強大的資產(chǎn)基礎(chǔ)支持業(yè)務(wù)規(guī)模拓展，并媲美獲“BB”評級的房地產(chǎn)發(fā)展商同業(yè)。截至2018年底，集團擁有大量位置優(yōu)越的土地儲備，旗下超過150個項目覆蓋五個主要經(jīng)濟區(qū)域的45個城市。佳兆業(yè)的地域多元化降低了項目及地區(qū)相關(guān)的風(fēng)險，亦為推出新項目帶動銷售增長，提供更大的靈活性。

惠譽相信，隨著更多利潤較高的舊改項目入賬，帶動佳兆業(yè)銷售增長及利潤率提升，集團于2020年將呈現(xiàn)去杠桿趨勢。惠譽補充，佳兆業(yè)能夠通過其舊改業(yè)務(wù)，以低成本獲取大量位于粵港澳大灣區(qū)的土地儲備，令佳兆業(yè)的整體稅息折舊及攤銷前利潤率(EBITDA Margin)高于30%，此比率屬“BB”評級同業(yè)中較高水平。加上舊改業(yè)務(wù)的利潤率高達逾40%，是支撐公司去杠桿的重要因素。

同時，標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，本次評級反映了佳兆業(yè)的經(jīng)營規(guī)模正逐漸增加，優(yōu)質(zhì)土地儲備的補給，以及集團未來12-18個月的降負(fù)債措施。標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)計，集團將繼續(xù)專注于大灣區(qū)以及中國需求不斷增長的一線及重點二線城市。佳兆業(yè)于深圳及大灣區(qū)擁有領(lǐng)先的市場地位和專業(yè)知識，為公司提供了下行緩沖。截至2018年底，佳兆業(yè)于大灣區(qū)的合約銷售額約占60%，其中于深圳的合約銷售額約占33%，而集團在該地區(qū)的土地儲備約占集團整體土地儲備的54%。近年來，佳兆業(yè)亦擴展至大灣區(qū)以外的其他一線及重點二線城市，足見集團的地域多元化。

標(biāo)準(zhǔn)普爾指出，佳兆業(yè)擁有豐富的舊改項目資源及良好的項目執(zhí)行業(yè)績。截至2018年底，佳兆業(yè)的舊改項目占地面積達3000萬平方米，其中99.5%位于大灣區(qū)。按占地面積看，佳兆業(yè)是大灣區(qū)最大的舊改參與者，并擁有最長久的經(jīng)營歷史。集團擁有超過20年執(zhí)行舊改項目的經(jīng)驗，并擁有良好的項目轉(zhuǎn)化成績。在過去的十年，公司每年平均轉(zhuǎn)化總建筑面積約94萬平方米的土地進入土地儲備。標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)計，佳兆業(yè)未來兩年平均每年可轉(zhuǎn)化80萬至100萬平方米的土地。

標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，佳兆業(yè)在舊改方面擁有先行者優(yōu)勢，有助集團建立市場準(zhǔn)入壁壘，保障其盈利水平。因此，佳兆業(yè)能以相對較低的成本獲得一線及重點二線城市的額外土地供應(yīng)。2018年，佳兆業(yè)每平方米平均土地成本約為平均合同銷售價格的20%，而舊改項目占總銷售額約30%。

標(biāo)準(zhǔn)普爾給予佳兆業(yè)“穩(wěn)定”展望，反映其認(rèn)為得益于強勁的銷售增長和自律的土地收購策略，集團的杠桿率有望在未來12-18個月內(nèi)有所改善。佳兆業(yè)擁有充足的土地儲備，因而可免受追逐中國正在升溫的土地市場的影響。佳兆業(yè)的可售土儲總值約為人民幣4640億元，足以支持集團達到其既定的合約銷售目標(biāo)。

標(biāo)準(zhǔn)普爾評定，佳兆業(yè)的流動資金充足，又與國內(nèi)主要銀行建立了良好關(guān)系。同時，集團妥善管理債務(wù)年期，有效控制風(fēng)險狀況。

佳兆業(yè)集團管理層表示，連續(xù)獲三家知名的國際評級機構(gòu)穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾及惠譽授予信用評級，證明集團在改善資本結(jié)構(gòu)方面的不懈努力得到了認(rèn)同。這反映資本市場認(rèn)同集團良好的經(jīng)營策略，并對集團持續(xù)改善的信用狀況充滿信心。未來，佳兆業(yè)將繼續(xù)尋求低成本融資渠道，致力做好債務(wù)管控，同時加強現(xiàn)金流管理。