超高清逐步逼近，巨大蛋糕面前誰(shuí)能吃得最飽？

人類(lèi)對(duì)視覺(jué)沖擊追求的永無(wú)止盡，使得屏幕顯示領(lǐng)域的戰(zhàn)爭(zhēng)從未停止過(guò)。當(dāng)年喬布斯的全屏幕升級(jí)讓手機(jī)應(yīng)用領(lǐng)域大幅拓寬，也讓蘋(píng)果手機(jī)接管了智能手機(jī)時(shí)代，屏幕端的升級(jí)從來(lái)都有希望締造出更廣闊的市場(chǎng)空間。

日前，重慶出臺(tái)《重慶市超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2019—2022年）》，提出將按照“4K先行、兼顧8K”的總體技術(shù)路線，大力推進(jìn)超高清面板產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，加快超高清視頻產(chǎn)業(yè)在數(shù)字醫(yī)療、消費(fèi)電子、安防等領(lǐng)域的應(yīng)用，到2020年全市超高清視頻總體產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到1000億元，到2022年將達(dá)到3000億元。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，此次重慶《計(jì)劃》的提出，是落地之前3月份工信部、廣電總局、央廣總臺(tái)聯(lián)合出臺(tái)的《超高視頻產(chǎn)業(yè)計(jì)劃》。由于重慶屏顯相關(guān)產(chǎn)業(yè)在全國(guó)乃至全球都占據(jù)十分重要的位置，其中筆記本電腦產(chǎn)量持續(xù)多年占據(jù)全球約1/3的市場(chǎng)份額，手機(jī)產(chǎn)量也位居全國(guó)前列，京東方、金渝惠科等液晶面板生產(chǎn)企業(yè)已在重慶布局生產(chǎn)線并吸引了一大批相關(guān)配套企業(yè)落戶，因此重慶此舉對(duì)市場(chǎng)預(yù)期提振也是有著不小的作用。

4K之后的8K到來(lái)，不僅僅只是視覺(jué)沖擊的升級(jí)。

技術(shù)升級(jí)帶來(lái)的應(yīng)用領(lǐng)域大幅擴(kuò)張

8K帶來(lái)4倍分辨率提升。8K標(biāo)準(zhǔn)的分辨率達(dá)到7680x4320，總像素高達(dá)3300萬(wàn)個(gè)，是4K標(biāo)準(zhǔn)的4倍，4K延續(xù)了1080P的標(biāo)準(zhǔn)，技術(shù)未明顯提升，而8K則能帶來(lái)全新的體驗(yàn)。

最直接的意義會(huì)體現(xiàn)在直播上。日本NHK已經(jīng)實(shí)現(xiàn)用自己研發(fā)的8K訊道機(jī)進(jìn)行8K轉(zhuǎn)播，8K超高清帶來(lái)直播的不僅僅是呈現(xiàn)更多的細(xì)節(jié)，更重要的是增加相場(chǎng)，在同樣的1.5倍屏幕的觀看距離之下，給觀眾帶來(lái)更強(qiáng)的臨場(chǎng)感。

另外8K直播與傳統(tǒng)直播一樣同樣具有短平快的特點(diǎn)，錄制后直接設(shè)定一個(gè)色彩標(biāo)準(zhǔn)即可不經(jīng)過(guò)調(diào)色、剪輯、包裝等環(huán)節(jié)就傳輸畫(huà)面，相對(duì)可以跳過(guò)一些瓶頸環(huán)節(jié)?；谝陨咸攸c(diǎn)，8K特別適合應(yīng)用于體育賽事、晚會(huì)、演唱會(huì)等的直播場(chǎng)景中。

在家庭觀看方面，8K對(duì)于家庭觀看的意義除了畫(huà)面質(zhì)量提升外，最大變化將落在互動(dòng)上。與傳統(tǒng)電視單向性地灌輸不同，8K家庭收視可以為觀眾提供更多觀看的選擇性，比如一場(chǎng)球賽，8K畫(huà)面可分為多路，觀眾從中挑選自己最感興趣的那路畫(huà)面一直鎖定觀看。這意味著以后看電視，不是電視播出什么畫(huà)面就看什么，而是可以自己選擇看哪一路或哪個(gè)區(qū)域。

8K在其他領(lǐng)域會(huì)有更大的應(yīng)用空間。在安全領(lǐng)域，8K技術(shù)可應(yīng)用于警用微觀取證或交通監(jiān)控，用精細(xì)的圖像數(shù)據(jù)助力提高破案率。如交通監(jiān)管拍到的違規(guī)視頻無(wú)法清晰顯示駕駛者或車(chē)輛牌照等信息，在應(yīng)用8K技術(shù)后，將畫(huà)面放大就可直接獲取所需信息；在醫(yī)療領(lǐng)域，8K技術(shù)可為更深層的微創(chuàng)手術(shù)提供技術(shù)支持，帶動(dòng)智能化醫(yī)療設(shè)備的整體升級(jí)，以及提升醫(yī)療教育教學(xué)質(zhì)量；在文保領(lǐng)域，8K技術(shù)還可結(jié)合VR、AR技術(shù)應(yīng)用博物館中，8K清晰記錄再現(xiàn)文物的全貌及細(xì)節(jié)，為參觀者帶來(lái)全新的體驗(yàn)；在智能家居領(lǐng)域，除日常安全監(jiān)控外，未來(lái)甚至可能跳脫大屏概念，直接在虛擬屏幕中呈現(xiàn)所需信息。如做飯過(guò)程中展示具體操作步驟或食材的局部畫(huà)面。

對(duì)于以上種種應(yīng)用，8K起到更多是奠定基礎(chǔ)的作用，未來(lái)應(yīng)用是在此基礎(chǔ)上多種技術(shù)融合的結(jié)果。面對(duì)未來(lái)大塊的新增蛋糕，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嫘跃拖喈?dāng)直接了。

產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇誕生

超高清技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈總體可以分為提核心層、服務(wù)和應(yīng)用層三個(gè)層次。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，核心層是提供硬件設(shè)備的生產(chǎn)制造，涉及視頻生產(chǎn)設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)傳輸設(shè)備、終端呈現(xiàn)設(shè)備及其相關(guān)核心元器件；服務(wù)層是提供面向超高清視頻的平臺(tái)服務(wù)；應(yīng)用層為超高清視頻與各行業(yè)融合應(yīng)用形成的新模式新業(yè)態(tài)。

根據(jù)超高清視頻陸續(xù)出臺(tái)的行動(dòng)規(guī)劃來(lái)看，采集、制作、傳輸、表現(xiàn)作為超高清視頻的四個(gè)核心環(huán)節(jié)均會(huì)受益，落地到電子板塊重點(diǎn)關(guān)注采集、傳輸、表現(xiàn)三個(gè)環(huán)節(jié)中芯片、顯示面板、電視板塊投資機(jī)遇。

其中港股最直接聯(lián)系的公司，分別有面板領(lǐng)域的華顯光電（00334），TV領(lǐng)域的創(chuàng)維數(shù)碼（00751）和TCL電子（01070）。

三大港股企業(yè)關(guān)聯(lián)度最高

1、華顯光電

公司是TCL集團(tuán)的子公司，2015年于香港上市，主要從事開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、制造和銷(xiāo)售LCD模組，以手機(jī)和中小尺寸為主。從2018年下半年開(kāi)始，公司客戶群發(fā)生了較大變化，主要有三星、華為、vivo、OPPO和小米，全球行業(yè)前六名中的五家，已經(jīng)成為了華顯的客戶。

公司現(xiàn)在有兩個(gè)模組生產(chǎn)工廠，分別位于惠州和武漢，2018年擴(kuò)產(chǎn)了一條中型顯示模組生產(chǎn)線主要用于8-17寸的智能家居產(chǎn)品。目前兩個(gè)廠房的年產(chǎn)能約1.4億片。

在離5G商用還有一段時(shí)間的2019年，智能手機(jī)模組仍然是公司主打產(chǎn)品，公司目前一線品牌合作良好估計(jì)銷(xiāo)量將不斷提升。在新產(chǎn)品研發(fā)方面，公司與華星光電合作在2018年已經(jīng)開(kāi)展LCD屏下指紋模組項(xiàng)目，預(yù)期今年內(nèi)會(huì)有成果。

在進(jìn)入5G時(shí)代后，8K超高清領(lǐng)域也將來(lái)臨，公司產(chǎn)品將不會(huì)局限于手機(jī)領(lǐng)域，會(huì)拓展新的產(chǎn)品線至車(chē)載系統(tǒng)、智能家居等。

2、創(chuàng)維數(shù)碼

公司成立于成立于1988年，早已是彩電領(lǐng)域的全球龍頭。公司業(yè)務(wù)涵蓋研發(fā)制造消費(fèi)類(lèi)電子、顯示器件、數(shù)字機(jī)頂盒、安防監(jiān)視器、網(wǎng)絡(luò)通訊、半導(dǎo)體、冰洗、3C數(shù)碼、LED照明等產(chǎn)品。

目前公司受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境及業(yè)績(jī)壓力影響，估值持續(xù)受到壓制。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，截止2018年12月31日九個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比減少2.3%至301.92億元人民幣（單位下同），其中國(guó)內(nèi)電視銷(xiāo)售同比下降3.8%，海外電視銷(xiāo)售同比下滑27.4%；錄得股東凈利為人民幣4.2億元，同比減少8.5%。

2018年，中國(guó)彩電總銷(xiāo)量大致持平但銷(xiāo)售收入錄得高單位數(shù)下跌，主要由于面板價(jià)格下降以及互聯(lián)網(wǎng)品牌發(fā)起的價(jià)格戰(zhàn)，2019年國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)仍將持續(xù)。近期公司旗下非全資附屬公司創(chuàng)維數(shù)字，2019年第一季度實(shí)現(xiàn)股東凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)78.13%至1.18億元，算是個(gè)不錯(cuò)的消息。

總體來(lái)看，目前公司6.6倍的動(dòng)態(tài)PE，無(wú)論是橫向?qū)Ρ冗€是歷史來(lái)看都不高，但基于創(chuàng)維領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)來(lái)看，未來(lái)8K應(yīng)用的爆發(fā)很有可能引發(fā)公司新一波的高點(diǎn)來(lái)臨。

3.TCL電子

公司是全球最大的電視機(jī)生產(chǎn)及分銷(xiāo)企業(yè)之一，產(chǎn)品銷(xiāo)售遍及全球各市場(chǎng)。

目前公司無(wú)論是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還是全球銷(xiāo)售態(tài)勢(shì)，都十分強(qiáng)勁。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，公司2018年總銷(xiāo)量達(dá)到2861萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)售量增幅23.1%，創(chuàng)下近五年新高，在全球市場(chǎng)電視機(jī)出貨量市占率達(dá)到11.6%，位居前二，僅次于三星。

2018年全年?duì)I業(yè)額達(dá)到456億港元，同比增速11.7%；歸母凈利潤(rùn)9.4億港元，同比增速15.8%，扣非歸母凈利潤(rùn)7.8億港元，同比增速30.8%。費(fèi)用率穩(wěn)步下降，達(dá)到自2003年以來(lái)最低的12.7%。股東回報(bào)方面，公司2018年度派息率高達(dá)45%。

全球銷(xiāo)售方面，2018年海外銷(xiāo)量達(dá)到1821萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)29.5%，銷(xiāo)售量占比達(dá)到64%，2019年第一季度達(dá)到70%，占比持續(xù)提升。其中最大占比的北美市場(chǎng)中，第三方電視機(jī)測(cè)評(píng)分?jǐn)?shù)幾乎高于三星、LG，但價(jià)格便宜15%-20%。高性價(jià)比使得銷(xiāo)量增速飛快。

根據(jù)NPD數(shù)據(jù)顯示，2018年第三季度和11月，公司在北美市場(chǎng)銷(xiāo)售量超過(guò)Vizio，成為第二；2019年第一季度銷(xiāo)售量連續(xù)六周位列前二，其中連續(xù)三周排名第一，并于3月超過(guò)三星，排名第一。

公司在利好刺激下有一波股價(jià)回升，但截至目前公司動(dòng)態(tài)PE仍然只有9倍，橫向?qū)Ρ绕渌?jìng)爭(zhēng)對(duì)手并不高，并且歷史估值看來(lái)，TCL電子仍處于估值低位。因此，目前全球領(lǐng)先的TCL電子，在未來(lái)8K應(yīng)用爆發(fā)中，當(dāng)屬港股最大的受益者。