失去齊向東，周鴻祎將帶著360奔向何方?

周鴻祎與齊向東這對(duì)16年的好兄弟，一朝竟變成對(duì)手。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，日前，360集團(tuán)宣布轉(zhuǎn)讓所持奇安信的全部股權(quán)，占總股權(quán)的22.6%，交易金額為37.31億元。本次交易完成后，360與奇安信之間將不再存在股權(quán)關(guān)系，360將收回“360”品牌授權(quán)，終止與奇安信在技術(shù)、數(shù)據(jù)、源代碼等方面的合作。

而公開資料顯示，交易標(biāo)的奇安信成立于2014年，之前以360品牌開展企業(yè)安全業(yè)務(wù)，實(shí)際控制人恰巧是齊向東，持股27.7%。

消息一出，業(yè)界嘩然。業(yè)界一時(shí)間也是化為兩派：一派認(rèn)為兩者之間將展開競(jìng)爭(zhēng)，此舉不利于奇安信未來發(fā)展;另一派則認(rèn)為，此舉將為奇安信的上市鋪平道路。

不管如何，周鴻祎與齊向東從當(dāng)初雅虎(AABA.US)運(yùn)轉(zhuǎn)建立起的合作之路似乎走到盡頭。

從患難兄弟到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

周鴻祎不止一次的表示，齊向東最大的夢(mèng)想就是想有自己的上市公司。隨后，齊向東也對(duì)外證實(shí)，預(yù)計(jì)奇安信將登陸科創(chuàng)板。

不過，按照有關(guān)上市要求，擬上市公司應(yīng)當(dāng)具備獨(dú)立性。360向奇安信提供的品牌、技術(shù)、大數(shù)據(jù)等授權(quán)支持，在一定程度上對(duì)其獨(dú)立性造成了影響，不符合相關(guān)的上市要求，這才有了360集團(tuán)清空奇安信股權(quán)的事情發(fā)生。

說白了，這就是為了圓老朋友的“敲鐘”夢(mèng)。

對(duì)于周鴻祎來說，37.31億元的“分手費(fèi)”可以緩解資金方面的壓力。

畢竟，據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP觀察，360曾經(jīng)在流量時(shí)代大幅獲利，但近期業(yè)績(jī)展現(xiàn)出一定的壓力，2018年凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)4.83%。周鴻祎一直都希望能夠找尋到新的盈利點(diǎn)，于是提出了“大安全”戰(zhàn)略，并被當(dāng)做360發(fā)展的“至高法則”，這其中還包括“360安全大腦”。周鴻祎解釋道，安全大腦是指，基于網(wǎng)絡(luò)安全大數(shù)據(jù)進(jìn)行人工智能分析，能夠在海量數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)攻擊。

但技術(shù)的進(jìn)步離不開研發(fā)投資，2018年360在研發(fā)上面的投資25億元，占營(yíng)收比例近20%。這筆“分手費(fèi)”可以使周鴻祎加快在“大安全”戰(zhàn)略的布局，緩解資金壓力。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，雅虎(AABA.US)于2003年收購(gòu)周鴻祎創(chuàng)辦的3721公司后，齊向東擔(dān)任雅虎中國(guó)副總裁，周鴻祎擔(dān)任雅虎中國(guó)總裁，兩人的合作由此展開。

不過，2005年兩人便先后離開了雅虎中國(guó)，共同創(chuàng)辦了360。之后，360憑借永久免費(fèi)的策略，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)份額，成為了繼騰訊(00700)之后第二大客戶端軟件。

五年后，“3Q大戰(zhàn)”爆發(fā)，360和騰訊針鋒相對(duì)，在360生死存亡之際，齊向東的一個(gè)關(guān)鍵電話救了360一命。

據(jù)火花新聞報(bào)道，在“3Q大戰(zhàn)”至白熱化階段時(shí)，有人舉報(bào)到了相關(guān)部門，30多個(gè)警察來抓人，齊向東得知立即給周鴻祎打電話。

“別回來，能跑多遠(yuǎn)跑多遠(yuǎn)!”齊向東說。周鴻祎收到消息后直接奔向機(jī)場(chǎng)，飛往香港，這才暫時(shí)化解了危機(jī)。

隨后，360于2011年3月在紐交所上市。周鴻祎和齊向東分別持股17%和8.9%，兩人合計(jì)擁有近60%的投票權(quán)，將360的命脈牢牢掌握在自己手中。

然而，上市并沒有扭轉(zhuǎn)360的被動(dòng)局面，“3Q大戰(zhàn)”以360的失敗而告終。2014年10月16日上午，最高人民法院判定：騰訊旗下的QQ并不具備市場(chǎng)支配地位，駁回360的上訴，維持一審法院判決。

在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)五年的“3Q大戰(zhàn)”之后，360元?dú)獯髠由现懈殴稍庥鲞^一系列的造假丑聞和機(jī)構(gòu)做空，360的市值大幅下跌，到2015年末，360集團(tuán)市值僅剩80億美元。

命運(yùn)再次將周鴻祎和齊向東綁在了一起。兩人經(jīng)過商討后認(rèn)為股價(jià)被嚴(yán)重低估，并提出私有化方案，決定殺回A股。

而在此之后，齊向東便有了退出之意。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，2016年7月，360宣布已經(jīng)完成私有化交易，股票將不在紐交所公開交易。交易完成后，周鴻祎的持股比例從17.3%提升到22.3%，齊向東持股比例從8.1%下降到2.2%，齊向東套現(xiàn)約37億元。

手握巨款的齊向東“押寶”企業(yè)安全業(yè)務(wù)，以10.67億元的代價(jià)獲得齊安信41.25%股權(quán)。同時(shí)，雙方約定360將品牌授予齊安信使用。

再之后，360集團(tuán)于2018年2月28日借殼江南嘉捷正式登陸A股市場(chǎng)，不過，此時(shí)齊向東的持股比例僅1.79%，并不在擔(dān)任上市公司高管。看來，齊向東已經(jīng)做好了退出的準(zhǔn)備。

當(dāng)然，從未來的發(fā)展看，兩者之間的競(jìng)爭(zhēng)在所難免。

在“分家”之前，360主要從事消費(fèi)類的個(gè)人安全業(yè)務(wù)，奇安信主要從事政企類的安全業(yè)務(wù)。但是，“分家”之后，360并沒有要放棄政企類安全業(yè)務(wù)的意思。據(jù)2018年財(cái)報(bào)，360稱，面對(duì)政企市場(chǎng)新增的需求，無法僅僅滿足于保護(hù)個(gè)人領(lǐng)域的安全，將積極擴(kuò)張安全業(yè)務(wù)的范圍，進(jìn)一步深化及布局政府及企業(yè)的安全業(yè)務(wù)。

而按照360的規(guī)劃，未來政企安全領(lǐng)域?qū)⒊蔀?60的重要戰(zhàn)略方向和新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，將通過自建、投資、并購(gòu)等方式進(jìn)一步落實(shí)。

這也就意味著，兩者將展開直接競(jìng)爭(zhēng)，用周鴻祎的話說，將來會(huì)投資10個(gè)“奇安信”。

360的變現(xiàn)坎坷路

其實(shí)，周鴻祎早就表示，奇安信本來就是我們投資的，而且成立之初就約定，時(shí)機(jī)一旦成熟，就撤出投資?？磥碇茗櫟t早有賣掉奇安信的打算。

而此次轉(zhuǎn)讓奇安信股權(quán)的標(biāo)價(jià)為37.31億元，較賬面價(jià)值7.5億元多出了近30億元。簡(jiǎn)單計(jì)算可知，360的該筆交易三年實(shí)現(xiàn)3.96倍的投資回報(bào)，怎么看都是一筆劃算的買賣。

事實(shí)上，360目前的流量客戶已經(jīng)不能支撐其高增長(zhǎng)，經(jīng)過多年的“收割”，待開發(fā)客戶越來越少，分拆業(yè)務(wù)，上市變現(xiàn)成為明智之舉，比如360金融(QFIN.US)和即將登陸港股的魯大師等。更重要的是，上市融資后，通過加大宣傳，還能獲取新的流量客戶，可謂“一箭雙雕”。

360金融成立于“3Q大戰(zhàn)”結(jié)束之后，在360回歸A股上市之前被分拆了出來，并于2018年12月在納斯達(dá)克上市。該分拆被看做是360集團(tuán)流量變現(xiàn)的一個(gè)成功案例，據(jù)財(cái)報(bào)，2018年，360金融實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為11.9億元，同比增長(zhǎng)624%。

盡管如此，360金融的未來發(fā)展仍面臨著困境。

比如缺乏支付場(chǎng)景。360金融在國(guó)內(nèi)金融科技平臺(tái)排名第五，在螞蟻金服、微眾銀行、京東數(shù)科和度小滿金融之后。具備支付場(chǎng)景的螞蟻金服(支付寶)和微眾銀行(微信)已經(jīng)形成一定的壟斷，其他平臺(tái)很難通過此方式獲取更多的市場(chǎng)份額。

其次，缺乏消費(fèi)場(chǎng)景。與螞蟻金服(淘寶)、京東數(shù)科(京東)等相比，360金融沒能形成從電商到支付的商業(yè)閉環(huán);并且該公司牌照明顯不足。更甚至，360金融近年的投訴也在不斷增加。網(wǎng)上關(guān)于360金融高額費(fèi)息、暴力催收的聲音不絕于耳。比如2018年12月，聚投訴網(wǎng)站上360借條的投訴就高達(dá)近50條，絕大部分為暴力催收的投訴。

并且，值得一提的是， 360金融參股的晉商消費(fèi)金融曾卷入“租金貸”事件。要知道，2018年長(zhǎng)租公寓爆雷不斷，晉商消費(fèi)金融則是金融平臺(tái)“元寶e家”都涉及資金鏈斷裂漩渦。

360金融面臨發(fā)展困境之時(shí)，被當(dāng)做變現(xiàn)工具的魯大師也未能“獨(dú)善其身”。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，魯大師于2014年11月從360集團(tuán)分拆出來，憑借電腦硬件測(cè)評(píng)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，廣為人知。360集團(tuán)從紐交所退市后，便對(duì)魯大師的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，有控股公司變?yōu)閰⒐晒?，為以后的單?dú)上市鋪路。

從魯大師分部業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)情況來看，公司目前的變現(xiàn)途徑分為兩大類，一個(gè)是線上流量變現(xiàn)，另一個(gè)則是電子設(shè)備銷售變現(xiàn)。并且從收入占比情況來看，線上流量變現(xiàn)收入為公司的核心收入，在2017年的收入占比達(dá)到了98.1%。

數(shù)據(jù)來源：招股書

但是，智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，魯大師的線上變現(xiàn)方式主要為廣告和游戲，而非其主營(yíng)的硬件評(píng)測(cè)相關(guān)業(yè)務(wù)。

從魯大師的產(chǎn)品介紹來看，目前其的主要產(chǎn)品為電腦版魯大師客戶端以及一系列移動(dòng)端產(chǎn)品。很明顯，公司目前還未在評(píng)測(cè)業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。

從魯大師的產(chǎn)品定位來看，目前公司主要的6款產(chǎn)品均為面向大眾 的普通硬件評(píng)測(cè)工具，其本質(zhì)是一個(gè)“2C”業(yè)務(wù)。而公司的商業(yè)變現(xiàn)邏輯則是寄希望于通過轉(zhuǎn)化近億的活躍用戶到自己的創(chuàng)建的其他場(chǎng)景(游戲、電商)中進(jìn)行深度開發(fā)，從而得以變現(xiàn)。

眾所周知，在消費(fèi)升級(jí)背景下，消費(fèi)者們?cè)絹碓街匾曄到y(tǒng)、設(shè)計(jì)、創(chuàng)新和售后體系等實(shí)力，而單純的組裝高性能配件逐漸成為了少數(shù)人的需求。在360的一次發(fā)布會(huì)上周鴻祎的一句“跑分有個(gè)錘子用?！弊阋哉f明現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)于跑分的重視程度已遠(yuǎn)不如當(dāng)初。

而在系統(tǒng)安全與清理領(lǐng)域，不管在電腦端還是移動(dòng)端，360安全衛(wèi)士、騰訊安全管家、驅(qū)動(dòng)精靈等等軟件都是魯大師的強(qiáng)力競(jìng)品。由于目前行業(yè)幾乎所有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都采取免費(fèi)策略，所以為了保持目前公司在國(guó)內(nèi)評(píng)測(cè)軟件領(lǐng)域的市場(chǎng)地位，魯大師不得不采用免費(fèi)的產(chǎn)品策略。

另外，據(jù)招股書顯示，最近三年，魯大師線上廣告占營(yíng)收的比例分別為95.7%、79.7%和54.5%，盡管占比在下降，但其毛利率也下滑嚴(yán)重。

終上所述，360轉(zhuǎn)讓奇安信全部股權(quán)為奇安信的上市鋪平了道路，360也因此獲得近30億元的收益，為其實(shí)施“大安全”戰(zhàn)略提供資金支撐，不過，之后兩者的競(jìng)爭(zhēng)在所難免。此外，360還通過分拆業(yè)務(wù)單獨(dú)上市的方式，實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)，但急于上市導(dǎo)致了一些問題的出現(xiàn)，比如，魯大師最大的收入來源是廣告，不僅業(yè)務(wù)形式單一，還缺乏增長(zhǎng)點(diǎn)，前景不容樂觀。