交銀國際：維持中國人壽(02628)“買入”評級 目標(biāo)價28.5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，交銀國際表示，維持中國人壽(02628)“買入”評級和28.5港元目標(biāo)價。

該行指出，國壽發(fā)盈喜，首季度盈利預(yù)告遠超預(yù)期，預(yù)計基本面持續(xù)改善，公司業(yè)績預(yù)增預(yù)計2019年1季度歸母凈利潤同比增長80-100%，即同比增加108.14-135.18億元人民幣，主要來自股票市場上漲帶來的公開市場權(quán)益投資收益同比大幅增加。

交銀國際表示，國壽管理層提出“重振國壽”戰(zhàn)略，并提出相應(yīng)的改革措施，預(yù)計2019年國壽基本面呈現(xiàn)改善趨勢，并且在價值和規(guī)模的權(quán)衡上更加側(cè)重價值。預(yù)計國壽2019年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，新業(yè)務(wù)價值率同比顯著回升；代理人恢復(fù)較快增長，新業(yè)務(wù)價值增速在較低基數(shù)上領(lǐng)先同業(yè)；股票市場向好驅(qū)動盈利顯著回升。該行期待公司在市場化變革、客戶體驗提升、大中城市振興、銷售隊伍轉(zhuǎn)型等方面取得成效。

交銀國際認為，相比同業(yè)，國壽盈利表現(xiàn)對于股票市場有更高的彈性。2018 年股票市場下跌幅度較大，國壽盈利同比降幅超60%；1 季度股票市場回升，滬深300 指數(shù)升幅超過25%，公司盈利同比大增。從股票投資占比來看，2018年末國壽為6.2%，高于太保(02601)、新華(01336)和太平(00966)；從公允值計價資產(chǎn)占比來看，國壽為4.8%，而太保和新華低于1.5%。而且，國壽投資資產(chǎn)計算提減值撥備的條件也較同業(yè)更為嚴(yán)格。2018年公司調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，兌現(xiàn)了浮虧，增配高市值高股息等股票，在2019 年取得良好表現(xiàn)。交銀國際初步估算，公司1季度年化總投資收益率可能超過5.5%。