李奇霖評一季度數(shù)據(jù)：內(nèi)需短期有支撐，逆周期調(diào)控政策開始奏效

智通財經(jīng)APP獲悉，對于統(tǒng)計局公布的最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)，聯(lián)訊證券分析師李奇霖、張德禮點評如下：

1、一季度GDP同比6.4%，從數(shù)據(jù)公布后國債期貨的走勢看，高于市場此前的預期。單看3月數(shù)據(jù)，生產(chǎn)和需求都很強勁，各類逆周期調(diào)控政策開始奏效。

2、生產(chǎn)端，工業(yè)增加值同比8.5%，前值5.3%。主要有三個原因，一是今年開工旺季較早，而去年開工旺季在4月份，開工旺季的錯位對今年3月工業(yè)增加值的同比有正向推動。二是環(huán)保限產(chǎn)放松，粗鋼、焦炭產(chǎn)量同比都在上升。三是4月1日開始下調(diào)制造業(yè)增值稅稅率，制造業(yè)企業(yè)，尤其是中小企業(yè)在3月加大了采購和生產(chǎn)。

3、固定資產(chǎn)投資增速提高0.2個百分點至6.3%。全口徑基建投資累計增速3.0%，相比于前值回升了0.5個百分點，基建補短板的政策在奏效，但并不明顯。制造業(yè)投資累計增速從5.9%，進一步下探到4.6%。與之同步性較高的民間投資增速，也從7.5%下降到6.4%。始于2018年2季度的民間制造業(yè)企業(yè)被動設備更新，已經(jīng)進入下行周期。

4、房地產(chǎn)行業(yè)的主要指標都在回升。累計投資增速從11.6%進一步上升到11.8%，新開工面積增速從6.0%回升到11.9%，施工面積增速從6.8%提高到8.2%，銷售、到位資金、國房景氣指數(shù)也都在改善。

房地產(chǎn)銷售和投資的強勢，一方面因今年一線城市和部分二線城市的銷售好轉(zhuǎn)，與3月居民中長期貸款創(chuàng)5年同期新高相佐證;另一個原因是房企融資環(huán)境的改善，包括貸款、個人定金及預收款、個人按揭貸款等的增速，都明顯提高。

從數(shù)據(jù)上看，房企依然在采取快周轉(zhuǎn)的策略。一是在地產(chǎn)投資增速整體上升的同時，住宅投資增速從18.0%下降到17.3%;二是房屋竣工面積增速雖然從-7.8%小幅下降到-8.1%，但跌幅相比于去年是明顯收窄的。

5、3月社消增速8.7%，前值8.2%。名義增速的上升，部分原因是價格因素，社消實際增速從7.1%下降到6.7%。從名義增速看，汽車類消費同比從-2.8%回落到-4.4%。而地產(chǎn)相關(guān)的消費，如家電家具(從0.7%到12.8%)、建筑及裝潢材料類(6.6%到10.8%)，是主要支撐。

6、整體看，內(nèi)需中除制造業(yè)外，其它項在3月都在改善。展望未來，需求短期有支撐，一是財政前置對基建的托底作用，還沒有明顯體現(xiàn)，在二季度可能加快。二是制造業(yè)投資增速雖然已過高點，但短期有反彈可能，因為增值稅減稅、基建+地產(chǎn)投資不弱。加之一季度的社融放量，二季度內(nèi)需將有支撐。但整體經(jīng)濟形勢如何，需要觀察外需的回落程度。