花旗：銷售勢(shì)頭復(fù)蘇能見(jiàn)度低 維持莎莎國(guó)際(00178)“沽售”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)表報(bào)告，維持莎莎國(guó)際(00178)“沽售”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由原來(lái)的2.3港元下調(diào)至2.13港元，此相當(dāng)預(yù)測(cè)2020年市盈率15倍。

花旗表示，將莎莎2019至2021財(cái)年盈利預(yù)測(cè)均下調(diào)8%，以反映更低的同店銷售增長(zhǎng)預(yù)期。公司2019財(cái)年下半年的毛利率大致與上半年相似，公司管理層相信毛利率表現(xiàn)仍受控制，預(yù)期最少及至2020財(cái)年仍能維持穩(wěn)定。

該行指出，公司2019財(cái)年第四季港澳同店銷售進(jìn)一步惡化至下跌11%。公司管理層將第四季表現(xiàn)疲弱的原因歸咎于高基數(shù)效應(yīng)、新藥妝店開(kāi)張構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)以及商務(wù)法推出后代購(gòu)活動(dòng)暫時(shí)轉(zhuǎn)弱等原因。該行表示，內(nèi)地消費(fèi)者的交易量在期內(nèi)按年下跌4%，本地消費(fèi)者的交易量同樣下跌9%。銷售勢(shì)頭復(fù)蘇的能見(jiàn)度較低，因此認(rèn)為莎莎目前的估值并不吸引。
該行引述莎莎公司管理層指引，由于旅游區(qū)新開(kāi)的藥妝店競(jìng)爭(zhēng)加劇，其市占率在過(guò)去兩個(gè)月一直下跌。為了強(qiáng)化其店鋪網(wǎng)絡(luò)及提升競(jìng)爭(zhēng)力，計(jì)劃在今年開(kāi)設(shè)雙位數(shù)的新店，前提是要有正面的盈利貢獻(xiàn)及合理的租賃協(xié)議。