東方證券：升瑞聲科技(02018)至“增持”評級，予目標價51港元

智通財經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)表研報表示，2019年瑞聲科技傳動產(chǎn)品升級更新，預計今年前景光明，上調至“增持”評級，目標價為51港元。

瑞聲科技發(fā)布其FY18業(yè)績，受智能手機出貨量下降及平均售價下調所影響，其凈利潤同比下滑至人民幣38億元；光學業(yè)務表現(xiàn)理想，收入增長240%至人民幣5.5億元。未來，隨著該公司傳統(tǒng)產(chǎn)品升級更新，將提升產(chǎn)品平均售價，預計公司FY2019前景光明。東方證據(jù)修訂對該公司FY19/FY20每股盈利預測，以反映-27%/+32%的同比變化率，并上調至“增持”評級，將目標股價修訂為51港元。

據(jù)悉，瑞聲科技的SLS(超線性結構)平臺技術已滲透至安卓旗艦設備。該公司管理層指出隨著SLS平臺技術持續(xù)升級，將提升產(chǎn)品在中端市場的滲透率，預計產(chǎn)品平均售價、出貨量及利潤率將提升?，F(xiàn)時智能手機攝像頭升級正盛，其管理層認為其需求量將超過供應量，鏡頭平均售價將提升。此外，隨著該公司收益/產(chǎn)能提升，其利潤率亦將上揚。

東方證券表示，相信瑞聲科技將逐步減產(chǎn)過時產(chǎn)品，引入新產(chǎn)品，提高出貨量及毛利率，預計2019/2020年每股盈利為人民幣2.28/3.01元，并根據(jù)二階段DCF模型將其目標股價定位51港元，目標股價較凈資產(chǎn)值折讓10%，意味著2020年預測市盈率為14倍。