英國退歐進展: 協(xié)議第三次被否 退歐僵局將延續(xù)或再度延期?

本文來自“Kevin策略研究”，作者為KevinLIU，本文觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

大家好，繼1月15日和3月12日連續(xù)兩次被議會大比例否決后，英國當?shù)貢r間3月29日周五，首相May推動的針對其退歐協(xié)議的第三輪議會投票依然是失敗告終，盡管支持票數(shù)較前兩次明顯增加(288:344)。

雖然為了爭取獲得議會通過，首相May此次僅推動針對“退歐協(xié)議(withdrawal agreement)”的投票而不包括political declaration，同時表示如果協(xié)議能獲得議會通過，可能會考慮辭去首相職位以爭取保守黨內(nèi)的更多支持，但依然沒能獲得足夠的支持。資產(chǎn)價格對此反應較為平淡，在前一天大跌后，英鎊兌美元昨天僅微跌，英國股市上漲。

針對英國退歐的這一最新進展，我們點評如下：

再度延期可能仍是大概率事件。此前歐盟已經(jīng)同意將原定于3月29日的退歐截止日期延后至4月12日，而如果英國議會周五能夠就退歐達成一致的話，這一期限可以延后至5月22日歐洲議會選舉(5月23日)前夕。由于退歐協(xié)議已經(jīng)第三次被否，因此除非能在未來兩周之內(nèi)達成協(xié)議(目前來看，如果不對協(xié)議內(nèi)容做出較大修改，可能性依然較小)，那么申請推動再度延期目前依然是避免“硬退歐”的最好選擇。

不過延期期限存在不確定性，4~5月可能是關鍵時點，或者推后至下半年。首相May可能希望協(xié)商一個較短的延期，以避免英國需要參加5月23日舉行的下一屆歐洲議會的選舉，但是是否能否在此之前推動議會支持退歐協(xié)議、以及能否得到歐盟其他27個成員國的一致同意仍存在變數(shù)。歐盟領導人將在4月10日的歐盟峰會上做出決定。如果既不能再次之前達成協(xié)議，又不舉行5月23日的歐洲議會選舉的話，屆時則可能會面臨“硬退歐”的風險。

不過在4月18日歐洲議會解散后，歐洲方面針對退歐協(xié)議的決議可能要等到7月2日新一屆歐洲議會就任后才能推進。

其他可能選項?議會的“替代方案”? 由于上周五首相May的退歐協(xié)議依然沒能在議會達成共識，因此為了打破當前的僵局，下周一英國議會還將舉行第二輪所謂的不具有約束力(non-binding)的指示性投票(indicative votes)，以期望在議會內(nèi)部找到并形成一個多數(shù)共識，期望影響政府決定甚至直接左右未來退歐的方向。

在上周三舉行的第一輪投票上指示性投票上，議會也能達成一個多數(shù)支持的共識。不過根據(jù)第一輪的投票結果顯示，與歐盟的關稅同盟(customs union，265 vs. 271)以及二次公投(268 vs. 295)是目前議會內(nèi)部最接近達成共識的兩個方案。

首相May可能會尋求在4月初第四次推動議會針對退歐協(xié)議的投票。不過，由于議會的指示性投票不具有直接的約束力(non-binding)，因此首相May是否會參照議會形成的多數(shù)觀點而修改協(xié)議依然存在不確定性。

整體來看，英國退歐的路徑和前景依然存在諸多不確定性。給定目前談判進程和英國議會內(nèi)部的分歧，即便截止日期再度得到延后，能有多大概率獲得比現(xiàn)在還好且獲得英國議會和歐盟雙方支持的協(xié)議仍是一個未知數(shù)。

因此，如果仍無法就新的協(xié)議達成一致的話，提前大選甚至再度公投都是不排除是可能的選項，但因為兩者均需要時間準備且結果具有不可預見性，都仍有可能屆時給市場重新帶來一定不確定性，通過抬升股權風險溢價而影響估值和資產(chǎn)價格。

資料來源：Bloomberg，英國議會，歐盟委員會

(編輯：朱姝琳)