業(yè)績(jī)會(huì)實(shí)錄丨中信股份（00267）：股價(jià)低估，將釋放公司價(jià)值

3月29日，中信股份（00267）在香港舉行2018年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，2018年，中信股份收入5332.85億港元，同比增長(zhǎng)18%，該公司股東應(yīng)占凈利潤(rùn)502億港元，同比增長(zhǎng)14%，每股盈利1.73港元，末期股息每股0.26港元，全年每股共派息0.41港元。

在具體業(yè)務(wù)上，該公司期間金融業(yè)收入2029.49億港元，同比增長(zhǎng)6.8%，資源能源業(yè)務(wù)收入787.22億港元，同比增長(zhǎng)24%，制造業(yè)收入1219.39億港元，同比增長(zhǎng)25%，工程承包業(yè)收入197億港元，同比增長(zhǎng)34%，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入89.68億港元，同比增長(zhǎng)178%，其他收入1009億港元，同比增長(zhǎng)24%。

此外，該公司期間金融板塊利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6%至417億港元，非金融板塊利潤(rùn)同比增長(zhǎng)43%至176億港元，其中資源能源業(yè)扭虧為盈，制造業(yè)漲幅突出。2018年，公司非金融板塊的利潤(rùn)貢獻(xiàn)已達(dá)到30%，該公司將繼續(xù)努力進(jìn)一步提高這個(gè)比例。

以下是智通財(cái)經(jīng)APP整理的中信股份業(yè)績(jī)會(huì)問(wèn)答實(shí)錄。

問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司董事長(zhǎng)今年是否考慮退休，退休之后有沒(méi)有考慮進(jìn)一步的打算？

答：實(shí)際上，退不退休不是由我來(lái)決定的。今年是中信成立的第40周年，發(fā)展到今天已經(jīng)是一個(gè)大型的綜合性金融機(jī)構(gòu)。過(guò)去公司發(fā)展確實(shí)非?？焖?，這一點(diǎn)使我們感到非常的自豪，但也有不如意的一面，比如公司股價(jià)和凈資產(chǎn)還有很大差距，我們凈資產(chǎn)已經(jīng)近20塊錢(qián)，而股價(jià)卻很低，我們希望通過(guò)混合所有制的方式、分拆的方式以及各種方式來(lái)釋放公司的價(jià)值。

問(wèn)：公司股價(jià)和凈資產(chǎn)還有很大的差距，請(qǐng)問(wèn)公司有什么措施提升股價(jià)？

答：管理層的責(zé)任就是為股東創(chuàng)造更多的價(jià)值，我們擁有很多的資產(chǎn)是占有100%股權(quán)的，有的資產(chǎn)還非常的優(yōu)秀，比如中信戴卡，這家公司在全球的供應(yīng)量已經(jīng)占到近30%的份額，還有我們的中信特鋼、中信信托以及中信出版社等優(yōu)秀公司。通過(guò)這些優(yōu)秀的企業(yè)，通過(guò)混合所有制及各種途徑來(lái)釋放公司價(jià)值。

問(wèn)：公司談到通過(guò)混合所有制等方式釋放公司價(jià)值，請(qǐng)問(wèn)公司在分拆上只是分拆旗下?lián)碛?00%股權(quán)公司嗎？在這方面的計(jì)劃是怎樣的？今年是公司成立40周年，請(qǐng)問(wèn)公司有沒(méi)有計(jì)劃派發(fā)特別股息？另外關(guān)于公司的澳洲鐵礦項(xiàng)目，請(qǐng)問(wèn)目前運(yùn)營(yíng)狀況如何？

答：是否持股100%和釋放公司價(jià)值并沒(méi)有關(guān)系，中信經(jīng)過(guò)這么多年的發(fā)展，實(shí)際上已經(jīng)是非常好的品牌，而最近在國(guó)內(nèi)對(duì)品牌的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，我們希望利用我們投資的一些品牌，可以通過(guò)混合所有制的辦法，把別人的優(yōu)勢(shì)帶進(jìn)來(lái)，用別人的長(zhǎng)處來(lái)彌補(bǔ)我們的短處。換句話說(shuō)我們做不了行業(yè)前幾名的，我們希望和前幾名的進(jìn)行合作，我們的希望是做得更大，在持股上并不一定非得我們控股。

關(guān)于澳洲鐵礦，去年我們的產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了1920萬(wàn)噸，產(chǎn)量還是繼續(xù)提高，我們的礦價(jià)賣(mài)的是比較貴的，隨著世界環(huán)保要求，包括中國(guó)的環(huán)保要求越來(lái)越高，對(duì)我們礦的需求也越來(lái)越大，這也會(huì)不斷提高我們的產(chǎn)量。當(dāng)然，我們也會(huì)面臨很多調(diào)挑戰(zhàn)，比如在關(guān)稅方面，但澳礦是長(zhǎng)期項(xiàng)目，我們對(duì)其前景非常有信心。

關(guān)于40周年特別派息的問(wèn)題，我們會(huì)考慮的。

問(wèn)：有報(bào)道說(shuō)公司會(huì)接手華信在歐洲的資產(chǎn)，請(qǐng)問(wèn)目前的情況是怎樣的？此外，華信在海外也有一筆美元債券，這筆美元債券是中信證券承銷(xiāo)的，如果華信的海外資產(chǎn)由中信接管的話，這些美元債券什么時(shí)候償還？

答：首先華信這件事和中信集團(tuán)有關(guān)，和中信股份并沒(méi)有關(guān)系，去年的時(shí)候有媒體問(wèn)到這個(gè)問(wèn)題，我們沒(méi)有回答，今年我可以回答你這個(gè)問(wèn)題。首先中信集團(tuán)不是承接華信的資產(chǎn)，而只是承接華信在捷克的資產(chǎn)，而華信在捷克的所有投資，我們都是按照商業(yè)的原則來(lái)進(jìn)行談判。

關(guān)于債券承銷(xiāo)，華信的債券承銷(xiāo)是我們的一個(gè)子公司，也就是我們持股16%的中信證券下面的公司，跟我們接華信的資產(chǎn)完全一點(diǎn)關(guān)系都沒(méi)有。

問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司旗下的中信出版社是否上市的計(jì)劃，如果要上市，是考慮在香港還是中國(guó)大陸？去年公司收購(gòu)了一些醫(yī)院，那么公司在醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈這塊是否也有其他布局和安排，請(qǐng)問(wèn)公司有怎樣的發(fā)展戰(zhàn)略？

答：過(guò)去我們的中信出版社是在新三板上市，去年根據(jù)政策目標(biāo)由三板向主板申請(qǐng)，目前處于正常的政府審批的過(guò)程。關(guān)于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈方面，我們是有這方面的投資，但整體來(lái)說(shuō)，我們主要是做養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，以及按照養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的判斷做一些區(qū)域性及針對(duì)性的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的布局。我們希望中信出版社今年之內(nèi)能夠上市。

在健康行業(yè)，雖然有不同的公司都在做，但中信最大的特點(diǎn)就是整合能力很強(qiáng)，公司投資的醫(yī)院，比如杭州的醫(yī)院以及江陰的醫(yī)院等，這些醫(yī)院運(yùn)營(yíng)的還不錯(cuò)，有的是全資，有的不是，但基本是控股關(guān)系，不排除公司將這些醫(yī)院整合在一起。

問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)中美貿(mào)易摩擦是否對(duì)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響？

答：實(shí)際上，去年有幾個(gè)月的時(shí)間，加關(guān)稅10%對(duì)中信戴卡影響大概是700萬(wàn)美元，但是我們的特鋼每年在美國(guó)的出口大約是12萬(wàn)噸，基本不受影響，加的關(guān)稅都是對(duì)方承擔(dān)。但未來(lái)如果加關(guān)稅到25%，就會(huì)受到影響，所以我們?cè)谙朕k法，比如海外設(shè)廠，我們?cè)诿绹?guó)、德國(guó)地區(qū)都有工廠。整體看，去年受到影響只是幾個(gè)月的時(shí)間。

此外，加關(guān)稅對(duì)公司的主要影響有兩個(gè)企業(yè)，一是中信特鋼，另一個(gè)是中信戴卡。中信特鋼整個(gè)出口規(guī)模大概占整個(gè)產(chǎn)能的10%左右，到美國(guó)市場(chǎng)的份額就更小了，而且在全球供應(yīng)上，我們的部分產(chǎn)品是不可替代的，所以在關(guān)稅上，影響不會(huì)很大。

關(guān)于美國(guó)車(chē)輪的影響，去年關(guān)稅增加了10%對(duì)中信戴卡有一點(diǎn)影響，大概是在700萬(wàn)美金，但是若關(guān)稅增加到25%，從整個(gè)趨勢(shì)看，我們也做了最壞的準(zhǔn)備。整體來(lái)說(shuō)，目前我們?cè)诿绹?guó)車(chē)輪構(gòu)件的投資已經(jīng)完全達(dá)產(chǎn)，美國(guó)的三大汽車(chē)公司給我們的訂單也是非常充足的，當(dāng)然我們也不排除在第三方國(guó)家加大一些投資，來(lái)減少貿(mào)易摩擦的影響。

問(wèn)：今年是公司成立40周年，在過(guò)去的40年你們公司的發(fā)展是比較好的，但中美貿(mào)易摩擦，中國(guó)企業(yè)的發(fā)展環(huán)境發(fā)生了變化，請(qǐng)問(wèn)公司如何看在往后的幾十年的發(fā)展環(huán)境？

答：中信已經(jīng)是非常國(guó)際化的公司，我們的股東有日本的公司，有美國(guó)的公司以及各個(gè)國(guó)家地區(qū)的公司，而且我們合作的項(xiàng)目也是遍布全球，比如我們的麥當(dāng)勞。今后我們的發(fā)展策略，去海外投資也好，在國(guó)內(nèi)的投資也好，我們都希望跟國(guó)際公司，以及國(guó)內(nèi)非常有經(jīng)驗(yàn)的公司來(lái)合作及投資。

我們過(guò)去的40年是改革開(kāi)放的40周年，國(guó)際環(huán)境很好，對(duì)我們經(jīng)商的企業(yè)來(lái)說(shuō)，我們?cè)敢飧嗟钠髽I(yè)合作，而且合作一定要共贏，我們賺錢(qián)，也要大家一起賺錢(qián)，這是我們合作的理念。

問(wèn)：關(guān)于大冶特鋼進(jìn)度怎樣？關(guān)于麥當(dāng)勞運(yùn)營(yíng)的情況怎樣？公司有一些資產(chǎn)要跟其他公司有一些合資合作的方式，請(qǐng)問(wèn)哪一類(lèi)的資產(chǎn)可能按照這種方式進(jìn)行，哪一類(lèi)的資產(chǎn)比較有可能進(jìn)行分拆的動(dòng)作？

答：大冶特鋼收購(gòu)興澄特鋼，目前正在進(jìn)行，主要是釋放特鋼板塊的資產(chǎn)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)中信股份股東最大化。本次交易，中信股份特鋼板塊將納入大冶特鋼公司，這有利于鋼鐵業(yè)務(wù)在資本市場(chǎng)獲得更合理的估值，目前一切進(jìn)行的都很順利。

2018年麥當(dāng)勞一共開(kāi)了423家店，今年的計(jì)劃可能也是400多家。麥當(dāng)勞在中國(guó)有3000多家店，我們按照每年400多家的速度發(fā)展，此外，我們跟恒大及碧桂園等大型房地產(chǎn)公司簽了合作協(xié)議，他們?cè)谏w樓的時(shí)候都給我們留一個(gè)店面。

至于中信希望什么樣的企業(yè)進(jìn)行合資，實(shí)際上，所有的行業(yè)中只要我們不是領(lǐng)先的，我們都希望跟領(lǐng)先的公司合作，比如我們跟麥當(dāng)勞的合作。我們有很多的業(yè)務(wù)在中國(guó)是最大的，比如特鋼，特種機(jī)器人，以及中信戴卡，其他的行業(yè)，我們不是最大的，我們都會(huì)去跟龍頭進(jìn)行合作。

問(wèn)：最近中信集團(tuán)在幫中信國(guó)安進(jìn)行債務(wù)重組，請(qǐng)問(wèn)進(jìn)展如何？

答：首先這是中信集團(tuán)的事，跟中信股份沒(méi)有直接的關(guān)系。中信證券當(dāng)中信國(guó)安的重組顧問(wèn)，幫助其債務(wù)重組的工作，總體來(lái)說(shuō)，中信集團(tuán)在國(guó)安占有20%多的股份，其實(shí)作為投資者，我們希望中信國(guó)安整個(gè)的債務(wù)重組能夠成功。