瑞銀上調(diào)新秀麗(01910)評(píng)級(jí)至”買入” 目標(biāo)價(jià)升至30元

瑞銀發(fā)表研究報(bào)告，指新秀麗(01910)在收購(gòu)Tumi后，市場(chǎng)認(rèn)同在銷售及成本上或有協(xié)同效應(yīng)。瑞銀將新秀麗評(píng)級(jí)由”中性”提升至”買入”，目標(biāo)價(jià)由25.5元調(diào)升至30元。相當(dāng)于2017年預(yù)測(cè)市盈率19倍。

在Tumi業(yè)務(wù)推動(dòng)下，瑞銀料新秀麗在2016至2018年間，整體收入按年分別增長(zhǎng)9%、21%及7%。即使假設(shè)新秀麗2016年盈利遇上收購(gòu)初期的磨合問(wèn)題，但瑞銀對(duì)新秀麗2017年及2018年的盈利預(yù)測(cè)，仍高于市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)8%及3%。

瑞銀稱，有部分投資者或認(rèn)為，現(xiàn)時(shí)評(píng)估新秀麗收購(gòu)Tumi的財(cái)務(wù)效應(yīng)言之尚早，因在2017年底才會(huì)有結(jié)合新秀麗技術(shù)的Tumi產(chǎn)品推出市場(chǎng)。雖然2018年前料難有可觀銷售增長(zhǎng)，但瑞銀認(rèn)為，在原料成本方面的協(xié)同效應(yīng)或帶來(lái)驚喜。

該行又引述新秀麗管理層指出，透過(guò)公司及Tumi的共同供貨商，Tumi未來(lái)訂單獲得6%的折扣。在金融業(yè)以外顧問(wèn)及美國(guó)以外市場(chǎng)支持下，新秀麗管理層預(yù)計(jì)Tumi銷售長(zhǎng)遠(yuǎn)可達(dá)10億美元。瑞銀保守估計(jì)，Tumi在2020年銷售達(dá)7.36億美元。