海通海外：三大運營商公布19年Capax 計劃，關(guān)注 5G 試商用下的投資機會

本文節(jié)選自海通海外的最新研究報告。

核心結(jié)論：

1）港股進入年報密集披露期，關(guān)注基本面變化，港股通公司中澳優(yōu)、李寧、中國軟件國際、三一國際、中國建材等凈利潤增速較快。2）三大運營商已公布2019年資本開支預(yù)算，2019年，中國移動總投入不超2018年；中國電信資本開支預(yù)計780億元，其中5G預(yù)算90億元；中國聯(lián)通預(yù)算580億元人民幣，其中約60-80億元投入5G組網(wǎng)。關(guān)注5G試商用下的投資機會。

一周觀點：運營商19年投資規(guī)劃出爐

年報密集披露，關(guān)注基本面情況

港股進入年報密集披露期，本周多家公司公告了2018年業(yè)績，其中，消費類行業(yè)部分，澳優(yōu)、李寧等公司凈利潤表現(xiàn)較好。澳優(yōu)2018年主營業(yè)務(wù)收入增長37%，凈利潤同比增長106%；李寧2018年營收同比增18%，凈利潤同比增39%。

TMT行業(yè)，神州控股、中國軟件國際等公司凈利潤增速較快，電子元器件公司表現(xiàn)較差，其中舜宇光學(xué)科技凈利潤同比-14%；瑞聲科技凈利潤同比-29%，通達集團凈利潤同比-46%。

其他板塊中，三一國際、中國建材、山東墨龍等凈利潤增速較快，中船防務(wù)、華能國際電力股份、中國建筑國際、華潤電力等凈利潤降幅較大。

三大運營商2019年5G投資規(guī)劃出爐

三大運營商均已公布了2018年資本開支情況和2019年資本開支預(yù)算。

中國移動：2019年，中國移動資本開支預(yù)計為1499億元（不含5G試商用投入），同比下降10.3%，根據(jù)中證網(wǎng)報道，中國移動2019年總的投入規(guī)模不超過2018年的資本開支水平，意味著19年5G開支不高于172億元；

中國電信：2019年資本開支預(yù)計780億元，同比增4%，其中5G資本開支預(yù)算90億元；

中國聯(lián)通：2019年資本開支預(yù)算580億元人民幣，同比增29%，根據(jù)中證網(wǎng)報道，其中約60-80億元將投入5G組網(wǎng)。

三大運營商在2019年均就5G展開一定投入，根據(jù)中證網(wǎng)報道：中國移動在2019年將建設(shè)3萬-5萬個5G基站。2018年，中國聯(lián)通在17城市開展了每城市100站左右規(guī)模的5G組網(wǎng)與行業(yè)應(yīng)用試點。2019年，中國聯(lián)通將根據(jù)測試效果及設(shè)備成熟度，適度擴大試驗規(guī)模；同步推動非獨立組網(wǎng)/獨立組網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈成熟。

建議關(guān)注5G試商用下的投資機會，包括中國鐵塔、中國通信服務(wù)、京信通信、俊知集團等公司。