中金：5G帶動電信設(shè)備行業(yè)進入上升周期

根據(jù)三大運營商及鐵塔公司公布的資本開支計劃，我們預計2019年中國電信行業(yè)資本開支3259億元（含三大運營商5G資本開支260億元），同比上升4.0%，這是中國電信行業(yè)資本開支自2015年來第一次上升，反映行業(yè)在5G建設(shè)帶動下，上游電信設(shè)備行業(yè)進入上升周期。通過這次業(yè)績期，我們看到運營商多維度發(fā)展5G生態(tài)的決心，建議投資人在關(guān)注電信設(shè)備板塊如何受益的同時，長期關(guān)注5G對云計算，安防，人工智能等行業(yè)的拉動效果。

這是中國移動新董事長楊杰對5G的非常生動的闡述。中移動強調(diào)5G不是現(xiàn)有4G網(wǎng)絡(luò)的簡單升級，而是從建設(shè)開始就會兼顧公眾客戶和政企行業(yè)垂直領(lǐng)域，賦能政府（智慧城市），制造業(yè)（工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)），出行（無人駕駛）等不同行業(yè)。從5G投資角度來看，短期我們?nèi)匀豢春?G對通信設(shè)備板塊業(yè)績的拉動作用，長期來看，需要關(guān)注5G對AICDE（人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、邊緣計算）等產(chǎn)業(yè)的拉動作用。

除5G建設(shè)以外，無線資本開支的主要用途是現(xiàn)有4G網(wǎng)絡(luò)的擴容以及頻譜重耕。頻譜重耕的目的是高效利用資源和調(diào)整現(xiàn)有頻段使用為后續(xù)5G布網(wǎng)做準備，也可以被認為是5G拉動的資本開支。與之相對應(yīng)的是，有線資本開支同比下滑18%，符合過去運營商在建網(wǎng)初期先無線再有線的投資節(jié)奏。也印證了我們年初以來對光纖板塊維持謹慎的觀點。