里昂：降普拉達(01913)目標價至19.4元 維持評級“沽售”

智通財經(jīng)APP獲悉，里昂發(fā)表報告稱，普拉達(01913)去年下半年營業(yè)額僅同比升3%，息稅前利潤(Ebit)及凈利潤分別下跌26%及35%，表現(xiàn)令人失望。管理層透露今年1、2月銷售僅錄得單位數(shù)增長。該行相信普拉達市佔率將持續(xù)下跌，其品牌轉(zhuǎn)型計劃可能再需要一年，甚至兩年時間。

報告稱，普拉達去年下半年毛利率同比大跌240個點子至72%，相信受累疲弱營業(yè)額去杠桿化及Miu Miu銷售下跌，抵消良好產(chǎn)品組合帶動皮革產(chǎn)品增長較快。同時，由于廣告、一般及行政開支支出增加，導致息稅前利潤率急挫400個點子至10.2%。而去年下半年Ebit按年減少26%至1.65億歐元，較該行預期低24%，及凈利潤按年跌35%至1億歐元，亦較該行預期低37%。

該行稱，普拉達銷售及利潤率透明度低，前景不穩(wěn)定，維持“沽售”評級。基于調(diào)低盈利預測下，將目標價由23.2元降至19.4元，相等于2020年度預測市盈率19倍，或市盈增長率1倍。